Судя по консенсусу Всемирного экономического форума в Давосе, глобальные экономические политики ожидают, что Китай вскоре окажет крупную поддержку ослабевающей мировой экономике после того, как он отказался от своей политики нулевого распространения COVID. Этот новообретенный оптимизм удивителен, поскольку основные китайские экономические недостатки находятся на виду.

Политика президента Си Цзиньпина по борьбе с COVID-19 заблокировала значительную часть экономики, что привело в прошлом году к худшим показателям Китая почти за полвека. Вместо 6%-го уровня, к которому мы привыкли, китайский экономический рост замедлился до менее чем 3%, что является самым медленным темпом за последние десятилетия. Это было последнее, что было нужно китайскому руководству в условиях роста социальной напряженности и безработицы среди молодежи, превышающей 20%.

Теперь, когда Си совершил полный политический разворот и отказался от всех средств контроля над COVID, безусловно, есть основания надеяться, что экономика придет в норму, как только COVID закончится. Но верить в то, что любой отскок будет сильным или долгоживущим, — это принятие желаемого за действительное.

Одной из причин для беспокойства по поводу долгосрочных экономических перспектив Китая является полная власть Си над экономической политикой, чего не было со времен злополучных дней председателя Мао. Это привело к большой неопределенности в отношении экономического курса страны, что проявляется не только в неустойчивой политике Си в отношении COVID, но и в его непоследовательной позиции в отношении высокотехнологичного сектора Китая и иностранных инвестиций. Это уже привело к охлаждению иностранных инвестиций и к тому, что иностранные компании в настоящее время предпринимают серьезные усилия, чтобы уменьшить свою зависимость от китайской цепочки поставок.


экономика
Экономический рост Китая снизился на 3%, что стало самым медленным темпом за последние десятилетия.
РЕЙТЕР

Еще более серьезной причиной для беспокойства по поводу того, что Китай не вернется на прежний путь экономического роста в ближайшее время, является плохой экономический опыт других стран после того, как лопнули их крупные пузыри на рынке кредитов и недвижимости. Сегодня это вызывает особую озабоченность в Китае, учитывая размер это пузыри и чрезмерная зависимость экономики от сектора недвижимости.

По данным Международного валютного фонда, за последнее десятилетие кредитование частного сектора Китая выросло более чем на ошеломляющие 100% валового внутреннего продукта. Этот кредитный взрыв превзошел те, которые предшествовали «потерянному десятилетию» экономики Японии в 1990-х годах и лопнувшему пузырю на рынке жилья и кредита в США в 2006 году.

Между тем, по словам Кеннета Рогоффа из Гарварда, цены на жилье по отношению к доходам в крупных китайских городах стали значительно выше, чем в Лондоне и Нью-Йорке, а на китайский сектор недвижимости приходилось почти 30% экономики. Это почти вдвое больше, чем в других крупных странах.


 Международный валютный фонд
Кредит китайскому частному сектору вырос более чем на ошеломляющие 100% валового внутреннего продукта.
REUTERS/Юрий Грипас

Одним из признаков того, что китайский пузырь на кредитном рынке и рынке недвижимости лопнул, является тот факт, что после быстрого роста цены на китайское жилье снижались каждый из последних 11 месяцев. Еще одним признаком является волна дефолтов по долгам китайских застройщиков, в том числе, прежде всего, Evergrande, крупнейшего застройщика страны.

Еще одна причина сомневаться в долгосрочных перспективах роста Китая — его ужасная демографическая ситуация. В результате прежней политики одного ребенка китайская рабочая сила уже сокращается примерно на 0,5% в год и будет продолжать это делать, насколько может видеть глаз. Это обязательно станет серьезным препятствием для будущего экономического роста, поскольку страна стареет до того, как разбогатеет.

Все это имеет серьезные последствия для экономики США и мира, поскольку Китай является второй по величине экономикой мира. Это означает, что мы больше не можем рассчитывать на Китай как двигатель мирового экономического роста, а страны с формирующимся рынком больше не могут рассчитывать на Китай в поддержке высоких мировых цен на сырьевые товары.

С положительной стороны, это также означает, что наши прежние опасения, что китайская экономика скоро превзойдет нашу, скорее всего, неуместны. Во многом так же, как после опасений экономических проблем России в 1960-х и японских экономических проблем в 1970-х мы обнаружили, что российская и японская экономики стоят на глиняных ногах, мы также обнаружим, что китайская экономика — всего лишь бумажный тигр.

Старший научный сотрудник Американского института предпринимательства Десмонд Лахман был заместителем директора Департамента разработки и анализа политики Международного валютного фонда и главным экономическим стратегом по развивающимся рынкам в Salomon Smith Barney.