Экономика США продолжает игнорировать прогнозы рецессии, которым летом было уделено много внимания. Основные драйверы экономической устойчивости: сильный рост числа рабочих мест и потребительских расходов. Напротив, промышленное производство, после сильного старта после окончания пандемической рецессии, в последнее время застопорилось. Между тем, восстановление личных доходов пережило один из самых слабых периодов во время экономического роста с 1970 года.

Несмотря на эту неоднозначную картину, экономические перспективы остаются оптимистичными, согласно новому опросу экономистов, опубликованному The Wall Street Journal: «Прогнозисты все более оптимистично оценивают перспективы экономики». Средний прогноз к предстоящему отчету по ВВП за третий квартал: +2,4%. Хотя это немного ниже +3,0% во втором квартале, рост производства более чем на 2% (если это правильно) является приличным приростом, который сводит к минимуму вероятность приближения рецессии.

По данным NBER, об устойчивости экономики можно судить по необычно сильному восстановлению занятости с начала текущего расширения, которое началось в мае 2020 года. Как показано на диаграмме ниже, рост количества рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США с мая 2020 года значительно превысил тенденции найма во время каждого предыдущего расширения, начиная с 1970 года. оно развернулось стремительно. В любом случае, оживление рынка труда было необычайно сильным и является решающей причиной того, что экономика продолжает расти. (Примечание: все диаграммы ниже отражают данные для периодов расширения с использованием дат начала и окончания, выбранных NBER.)

Не менее впечатляющая история применима и к потребительским расходам, основанным на расходах на личное потребление. Резкое восстановление экономики стало важнейшим источником экономической устойчивости. Рост расходов начал замедляться, но по сравнению с предыдущим ростом потребительский сектор остается относительно устойчивым.

Личные доходы, напротив, были необычно низкими во время нынешнего экономического роста. На данном этапе делового цикла только один предыдущий путь восстановления был слабее. Это тревожный сигнал, который заслуживает мониторинга, поскольку он предполагает, что высокие темпы потребительских расходов могут быть уязвимыми.

Наконец, восстановление промышленного производства после сильного старта в последние пару лет стабилизировалось. Оптимистичный посыл заключается в том, что экономика США все больше ориентирована на услуги, и поэтому промышленная деятельность имеет меньшее значение. Возможно, но экономисты продолжат споры о том, является ли снижение промышленной активности предупреждающим знаком для краткосрочных перспектив и экономической устойчивости США в целом.

Как развивается риск рецессии? Следите за прогнозом, подписавшись на:
Отчет о рисках делового цикла США