Уровень инфляции, за которым внимательно следит Федеральная резервная система, в декабре продолжал снижаться, что является последним признаком того, что рост цен возвращается под контроль, даже несмотря на то, что экономический рост остается стабильным, а рынок труда здоровым. Особенно позитивными новостями является то, что ключевой показатель роста цен упал ниже 3 процентов впервые с начала 2021 года.

Индекс цен на личные потребительские расходы в прошлом месяце вырос на 2,6 процента по сравнению с годом ранее. Это соответствовало прогнозам экономистов и совпало с ноябрьскими показателями.

Но после вычета расходов на продукты питания и топливо, которые могут меняться из месяца в месяц, «базовый» индекс цен вырос на 2,9 процента с декабря 2022 года. Этот показатель последовал за ноябрьским показателем в 3,2 процента и стал самым низким с марта 2021 года.

Чиновники ФРС стремятся к повышению цен на 2 процента, поэтому сегодняшняя инфляция остается высокой. Тем не менее, это намного ниже пикового значения примерно в 7 процентов в 2022 году. В своих последних экономических прогнозах руководители центральных банков предсказывали, что к концу года инфляция снизится до 2,4 процента.

По мере того как инфляция возвращается к целевому уровню, политики смогли свернуть свою кампанию по замедлению экономики. Чиновники ФРС подняли процентные ставки до диапазона от 5,25 до 5,5 процента, резко поднявшись с почти нулевой совсем недавно, в начале 2022 года. и дали понять, что могут снизить процентные ставки несколько раз в этом году.

Чиновники пытаются завершить процесс мягкого снижения экономики, не причиняя серьезной экономической боли, путем так называемой «мягкой посадки».

«Изюминка здесь в том, что данные по-прежнему соответствуют относительно мягкой посадке, по крайней мере, на данный момент», — сказал Геннадий Голдберг, руководитель отдела стратегии ставок в США в TD Securities. Между сильным ростом и более мягкой инфляцией «они получают лучшее из обоих миров».

Теперь инвесторы внимательно наблюдают, чтобы увидеть, когда и насколько политики снизят стоимость заимствований.

Чиновники ФРС придерживаются деликатной линии, решая, что делать дальше. Сохранение слишком высоких ставок в течение слишком долгого времени может привести к риску охлаждения экономики сильнее, чем это абсолютно необходимо. Но преждевременное их снижение может привести к разогреву экономики, что затруднит полный контроль над инфляцией.

Политики ФРС соберутся на следующей неделе, и ожидается, что чиновники оставят процентные ставки без изменений, когда это собрание завершится в среду. Тем не менее, рынки будут внимательно следить за пресс-конференцией с участием Джерома Х. Пауэлла, председателя ФРС, в поисках намека на то, что может произойти дальше.

Г-н Пауэлл может предложить понимание того, как ФРС думает о взаимодействии между экономическим ростом и инфляцией. Экономика по-прежнему растет уверенными темпами, а безработица очень низка, что, как предполагают многие экономические модели, может привести к возобновлению инфляции.

Пятничный отчет показал, что потребление выросло больше, чем ожидали экономисты, например, в декабре, особенно после поправки на низкую инфляцию.

Но до сих пор рост цен продолжал замедляться, несмотря на динамику. Это произошло по мере того, как рынок труда стабилизировался, проблемы с цепочками поставок, связанные с пандемией, прояснились, а рост арендной платы упал до более нормального уровня.

Учитывая это, в последние месяцы чиновники больше внимания уделяли фактическим цифрам цен, когда говорили о перспективах политики. Но они по-прежнему принимают во внимание экономический рост, когда думают о политике.

Быстрый рост является «проблемой лишь постольку, поскольку он затрудняет нам достижение наших целей», заявил г-н Пауэлл в декабре. «Вероятно, это окажет некоторое повышательное давление на инфляцию. Это может означать, что для достижения уровня инфляции в 2 процента потребуется больше времени. Это может означать, что нам нужно поддерживать более высокие ставки как можно дольше».