Согласно средней оценке ВВП за четвертый квартал, основанной на наборе текущих прогнозов, опубликованных несколькими источниками, экономика США остается на пути к завершению года с умеренным ростом производства. В результате риск рецессии по-прежнему остается маловероятным в краткосрочной перспективе. Вопрос в том, изменит ли резкое изменение экономической политики США в 2025 году расчеты?

В ближайшем будущем экономика США будет развиваться приличными темпами. Согласно прогнозам, реальный рост (с поправкой на инфляцию) увеличится на 2,0% в четвертом квартале в годовом исчислении, исходя из медианного значения. Оценка ниже, чем рост на 2,8% в третьем квартале. Сегодняшний прогноз за четвертый квартал, если он верен, ознаменует второй квартал подряд умеренно более слабым ростом.

Сегодняшний обновленный медианный прогноз погоды не изменился по сравнению с предыдущей оценкой, опубликованной 18 ноября. Стабильность недавних изменений вселяет определенную уверенность в том, что предстоящий отчет за четвертый квартал (30 января) будет соответствовать текущей оценке или будет близок к ней. Один из способов понять текущие прогнозы заключается в том, что экономика нормализуется после последствий пандемии с темпами роста более 2%.

Однако после четвертого квартала возобновилась неопределенность относительно того, как экономическая программа Трампа 2.0 изменит макроэкономические условия в США и за их пределами. Ожидается, что новая администрация отдаст приоритет резкому повышению тарифов, снижению налогов, дерегулированию и депортации миллионов рабочих-иммигрантов. Аналитики спорят о том, насколько агрессивно новая администрация будет продвигать каждый из пунктов своей повестки дня. Между тем, экономисты полагают, что в целом совокупная динамика, как ожидается, будет в некоторой степени инфляционной.

Алан Блиндер, бывший вице-председатель Федеральной резервной системы, прогнозирует: «Новая политика Трампа может добавить 2–3% к общей инфляции в течение двух-трех лет, то есть по процентному пункту в год».

Еще одна проблема для экономики в 2025 году: рост государственного долга, который в последние годы не был приоритетом для обеих политических партий. По прогнозу Бюджетного управления Конгресса (CBO), Трамп и многие высокопоставленные республиканцы стремятся продлить срок действия закона о сокращении бюджета 2017 года, который может стоить 4,6 триллиона долларов. Республиканцы оспаривают эту оценку, поскольку они готовятся принять налоговый пакет, который, по их словам, способствует экономическому росту.

Во вторник Трамп удвоил свои планы по введению тарифов на торговых партнеров, написав, что он введет новые импортные пошлины для трех ключевых торговых партнеров США: Китая, Мексики и Канады, как только вступит в должность.

Что касается мониторинга экономической ситуации в четвертом квартале, то здесь наблюдается расхождение по некоторым показателям. Вчерашнее октябрьское обновление индекса национальной активности ФРБ Чикаго показывает, что экономическая активность в США упала в октябре до самого низкого значения с апреля.

Напротив, данные исследования PMI за ноябрь показывают, что рост производства ускорился. «В ноябре деловые настроения улучшились: уверенность в предстоящем году достигла максимума за два с половиной года», — говорит Крис Уильямсон, главный бизнес-экономист S&P Global Market Intelligence. Объединение различных текущих прогнозов ВВП помогает смягчить шум, и в этом отношении разумно предположить, что оценка в 2% для четвертого квартала является разумной догадкой. Перспективы на первый квартал и последующие годы, напротив, могут вступить в относительно экстремальное состояние изменения.

Как развивается риск рецессии? Следите за прогнозом, подписавшись на:
Отчет о рисках делового цикла США