Первая группа (LSE: FGP) выглядел как FTSE 250 Дорогая рост, выросшая на 25% в 2025 году — по крайней мере до закрытия во вторник (17 ноября).

Затем транспортная компания опубликовала результаты первого полугода в среду, и цена акций FirstGroup упала на 14% в утренних торгах.

Оптимизм был высоким после результатов июньского финансового года, которые подняли цену акции. Так что же пошло не так? И есть ли у нас теперь возможность покупать?

Первый тайм

Результаты за половину года опередили ожидания, чему способствовали приобретения. Скорректированная операционная прибыль достигла £103,6 млн, что больше по сравнению с £100,8 млн в аналогичный период прошлого года. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) выросла на 16%. А промежуточный дивиденд вырос на 29%.

Но потеря контракта с South Western Railway умерла блеск в целом хорошей половине матча. Компания заявила: «В 2026 финансовом году мы ожидаем, что скорректированная выручка и скорректированная операционная прибыль First Rail будут немного ниже, чем в 2025 финансовом году .”

В целом, прогнозы указывают на умеренный скорректированный рост EPS за весь год, и «чтобы хотя бы сохранить скорректированный EPS в 2027 финансовом году “. Звучит не так уж плохо. Но я понимаю, почему акционеры надеются, что дальнейшее восстановление компании приведёт к дальнейшему росту в ближайшие пару лет.

Пять лет

Переориентация действительно впечатляет. Продажа американских операций помогла справиться с долгами. А убыток на акцию в 2024 году превратился в прибыль, превзошедшую ожидания, в 2025 году после роста пассажиропотока.

Меня совсем не удивляет, что цена акций FirstGroup выросла на 230% за последние пять лет. Ну, до этого последнего неудачи.

Но даже после спада мы всё ещё видим пятилетний рост на 170%. И акции всё ещё опережают FTSE 250 с начала года, хотя и значительно ниже 52-недельного пика в августе в 240,4 пенса.

Что дальше?

Я действительно думаю, что инвесторы в рост могли немного опередить реальность в начале года. В конце концов, FirstGroup занимается перемещением людей с места на место. А поток людей, желающих перевезти, крайне ограничен. Поэтому мы не можем ожидать значительного долгосрочного роста пассажиропотока.

Эффективность, контроль затрат и повышение маржи помогают. И я вижу там потенциал для дальнейшего роста. Но опять же, масштаб должен быть ограничен — во-первых, конкуренцией, хотя региональные франшизы помогают это компенсировать.

Я вижу по-новому выгляду FirstGroup, которая, вероятно, близка к новому уровню стабильности. Но я не вижу, что компания может сделать что-то для дальнейшего увеличения прибыли.

Что делать?

Этот уровень сейчас ставит акции на мультипликаторы цена/прибыль (P/E) около 10 на ближайшие несколько лет — что, на мой взгляд, не является переоценённым. Дивидендная доходность оценивается примерно на отметке 4%.

Работа в сфере, регулируемой государством, действительно несёт риск. Но это также может означать определённую стабильность. На этом фоне, я считаю, что FirstGroup определённо стоит рассматривать как акцию с стабильным доходом. Однако в краткосрочной перспективе разочарованные инвесторы в росте могут оказать дополнительное давление на цену акции.