Увеличение вашего присутствия на китайских акциях стоит риска.

Такого мнения придерживается Кэролайн Кай, генеральный директор американской компании Pzena Investment Management. «Это действительно первый раз за последние семь-восемь лет, когда мы думаем, что вам платят за то, что вы раскрываете себя Китаю», — сказал Цай в интервью программе CNBC Squawk Box Asia на этой неделе.

За последние два года инвестиционная фирма увеличила свое присутствие на китайских акциях. Для Цая возможности в Китае являются захватывающими.

«Это не потому, что у нас особенно позитивный взгляд на долгосрочную китайскую макроэкономическую ситуацию, мы считаем, что ситуация довольно сложная. Что нас привлекает, так это экстремальная оценка, которую мы наблюдаем в Китае, где люди в основном говорят, что нет цена, по которой вы можете соблазнить меня инвестировать в Китай», — сказала она.

«Наша точка зрения такова: если риск очевиден для всех, то, по крайней мере, вам платят за то, чтобы вы хоть немного разоблачили его», — добавила она.

Другие отметили более осторожный подход. В начале октября Адам Кунс из Winthrop Capital Management сообщил программе CNBC «Street Signs Asia», что он ждет «еще немного дольше», прежде чем снова выйти на китайский рынок, из-за своих опасений по поводу возможного краткосрочного разворота на фондовом рынке.

Китай объявил о введении различных мер, направленных на ускорение замедляющегося в последние месяцы экономического роста. В сентябре Народный банк Китая объявил о пакете поддержки, например, о сокращении суммы наличных денег, которую банки должны иметь на руках.

Всего несколько дней спустя высшие лидеры Китая заявили, что стремятся остановить спад в секторе недвижимости, заявив, что его спад необходимо остановить и стимулировать восстановление.

Совсем недавно Китай в пятницу объявил о пятилетнем пакете на общую сумму 10 трлн юаней (1,4 трлн долларов США) для решения долговых проблем местных органов власти, одновременно давая понять, что в следующем году будет оказана дополнительная экономическая поддержка.

Китайские акции подскочили с конца сентября на обещаниях и объявлениях о стимулировании экономики: индекс CSI 300 с начала года вырос на 20%.

В этом году Япония также пользовалась популярностью среди глобальных фондов, несмотря на монетарную и политическую неопределенность. Премьер-министр Сигэру Исиба был переизбран в понедельник, несмотря на то, что его правящая Либерально-демократическая партия (ЛДП) в прошлом месяце понесла худшее поражение на выборах за более чем десятилетие.

Для Цая «малая капитализация» представляет особый интерес по сравнению с «ограниченным доступом» Пзены к более капитализированным фирмам, таким как банки.

«Мы считаем, что оценки [for large-caps] на самом деле не оправданы основополагающими принципами», — сказала она.

«Вы посмотрите, например, на японские банки: у них более низкая рентабельность капитала. [return on equity] по сравнению с европейскими банками, но они торгуются с более высокими мультипликаторами по сравнению с европейскими банками», — сказал Цай.

«Многое из того, что может пойти хорошо, уже учтено», — сказала она, учитывая предположение, что процентные ставки в Японии могут вырасти на 50-100 базисных пунктов.

«С другой стороны, если вы посмотрите на то, что произошло с японскими компаниями с малой капитализацией, то теоретически изменения, улучшения в корпоративном управлении и улучшение внутренней экономики могут оказать наибольшее влияние на долгосрочную перспективу. результаты».

— В написании этой статьи приняли участие Софи Кидерлин из CNBC и Эвелин Ченг.