Исламабад, Пакистан – После семи десятилетий в качестве государственной авиакомпании Пакистана правительство продало контрольный пакет акций Pakistan International Airlines (PIA) на этой неделе за 482 миллиона долларов на публично транслируемом по телевидению аукцион, положив конец многолетним неудачным попыткам приватизации.

Arif Habib Limited (AHL), брокерская компания по ценным бумагам из Карачи, возглавила консорциум, в который входят AKD Group Holdings Limited, производитель удобрений Fatima Fertilizer, сеть частных школ City Schools и риэлторская компания Lake City Holdings Limited.

Рекомендуемые истории

Список из 4 пунктов Конец списка

После успешной заявки к консорциуму также присоединилась компания Fauji Fertilizer Company Limited (FFC), принадлежащая военным и публично котируемая. Группа столкнулась с конкуренцией со стороны конкурирующего консорциума под руководством Lucky Cement, а также с Air Blue, частной авиакомпанией.

Аукцион, широко освещаемый и транслируемый правительством, стал второй официальной попыткой приватизации PIA. Предыдущая попытка в октябре 2024 года провалилась, когда одна заявка в размере 36 миллионов долларов от частной риэлторской компании значительно уступила правительственной минимальной цене в 305 миллионов.

Приватизация PIA последовала за давлением Международного валютного фонда (МВФ), который призвал Исламабад избавиться от убыточных государственных предприятий. Пакистан, в настоящее время входящий в программу кредита МВФ в размере 7 миллиардов долларов, взял на себя обязательство завершить приватизацию авиакомпании к концу этого года.

Вот что известно на данный момент о продаже, победившем консорциуме и почему сделка вызвала критику со стороны оппозиционных партий и других кругов.

Что мы знаем о выигравшей ставке?

Во вторник торги проходили в переполненном пятизвёздочном отеле в Исламабаде и длились около 90 минут, с несколькими перерывами. Три партии подали первоначальные заявки на 75-процентную долю национального перевозчика.

Для привлечения инвесторов правительство реструктурировало PIA в прошлом году, выделив долгосрочные обязательства на сумму более 2,3 млрд долларов в отдельное предприятие. Также были предложены гарантии преемственности политики и налоговые льготы — меры, одобренные МВФ.

В первом раунде Air Blue была дисквалифицирована из открытых торгов после предложения $94,59 млн, что значительно ниже минимальной стоимости правительства в $356,9 млн.

После того как оставшиеся два консорциума прошли минимальную цену, начались открытые торги. Группа под руководством AHL одержала победу, сделав окончательное предложение в размере $482 млн за 75-процентную долю.

На пресс-конференции на следующий день Мухаммед Али, советник правительства по приватизации, заявил, что 92,5 процента выигравшей заявки, примерно 446 миллионов долларов, будут реинвестированы непосредственно в PIA. Оставшиеся 36 млн долларов будут переданы правительству, которое также сохранит 25-процентную долю стоимостью примерно в 160,6 млн долларов.

Ариф Хабиб позже сообщил частному телеканалу, что консорциум намерен выкупить оставшиеся 25 процентов акций с целью возобновления запуска авиакомпании к апрелю следующего года.

Согласно условиям сделки, консорциум должен заплатить две трети стоимости покупки в течение трёх месяцев, а оставшуюся треть — в течение года. Решение о приобретении оставшихся 25 процентов акций также должно быть принято в течение трёх месяцев.

Почему возникла необходимость приватизировать PIA?

Когда-то считавшийся самым престижным брендом Пакистана, PIA выполнял рейсы по всему миру и даже мог похвастаться формой, разработанной Пьером Карденом. Основанная в 1955 году с парком из 13 самолётов, авиакомпания быстро расширила свою деятельность.

PIA совершила свой первый международный рейс в Лондон через Каир и Рим и достигла ряда важных этапов. Она стала первой азиатской авиакомпанией, приобретшей реактивный самолёт Boeing 707, открыла новые международные маршруты и считается способной запуском Emirates, авиаперевозчика из Дубая, в 1980-х годах.

Однако спустя более двух десятилетий авиакомпания широко воспринимается как обуза, обременённая долгами для штата. Последующие правительства пытались избавиться от PIA, но потерпели неудачу на фоне сопротивления оппозиционных партий и протестов профсоюзов работников.

По данным Али, PIA накопила более $1,7 млрд обязательств в период с 2015 по 2024 год, а долгосрочные обязательства превысили $2,3 млрд.

«На этот раз процесс был продвинут с учётом уроков прошлого и завершился с тщательной подготовкой и подотчётностью», — сказал он на пресс-конференции в среду.

Али рассказал, что PIA когда-то эксплуатировала около 50 самолётов и обслуживала почти 40 международных направлений. Сегодня из 33 самолетов в эксплуатации находятся только 18 самолётов.

Он добавил, что авиакомпания в настоящее время обслуживает около 30 направлений и выполняет примерно 240 еженедельных рейсов туда и обратно выполняет рейсы и занимает более 30 процентов внутреннего рынка. Эта доля резко снизилась с как минимум 60 процентов в предыдущие десятилетия с ростом числа частных перевозчиков.

PIA также имеет права на посадку как минимум в 78 пунктах назначения и имеет доступ к более чем 170 местам в аэропортах.

В 2014 году в авиакомпании работало более 19 000 человек, включая как минимум 16 000 постоянных сотрудников. Со временем это число постепенно сократилось до менее чем 7 000 сотрудников.

В июне 2020 года PIA также была запрещена возможность летать в Великобританию и Европу, через месяц после того, как один из её самолётов врезался в улицу в Карачи, в результате чего погибли 97 человек. Катастрофу пилоты и диспетчеры связали с человеческой ошибкой, а затем последовали обвинения в том, что почти треть лицензий пилотов были поддельными или сомнительными.

Однако четырёхлетний запрет на въезд в Европу был снят в декабре 2024 года Агентством авиационной безопасности Европейского союза, и пакистанский государственный перевозчик возобновил рейсы на континент в январе. Затем, в июле, Великобритания тоже сняла свой запрет.

В чём критика аукциона и как аналитики оценивают продажу?

Хотя правительство приветствовало сделку как «наилучший возможный исход» с «большой символической ценностью», оппозиционные партии осудили сделку.

Техрик Тахафуз Айин-и-Пакистан (TTAP), оппозиционный альянс во главе с Пакистанским техрик-е-Инсаф (PTI) бывшего премьер-министра Имрана Хана, отверг приватизацию, предупредив, что распоряжение национальным активом без государственного мандата, парламентского контроля, прозрачности и конституционной легитимности будет недопустимым.

Другие комментаторы ставили под сомнение процесс подачи заявок, называя его актом «запутанности», который вызвал больше вопросов, чем ответов. Некоторые обвиняли правительство в фактической продаже 75-процентной доли всего за 36 миллионов долларов — поскольку остальное будет инвестировано обратно в авиакомпанию, от которой теперь выиграют её новые частные владельцы.

Али отверг эти обвинения.

«Наша структура была такой, что мы получаем 10 миллиардов рупий ($36 млн) наличными, а стоимость наших акций составляет 45 миллиардов рупий ($160 млн). Таким образом, правительство получит в общей сумме 55 миллиардов рупий ($196 млн), а 125 миллиардов рупий ($446 млн) поступит обратно в авиакомпанию», — сказал он.

Несколько экономистов и авиационных аналитиков утверждают, что результат был наилучшей возможной сделкой, независимо от того, какое правительство находилось у власти.

Фахд Али, экономист и доцент Лахорского университета управленческих наук (LUMS), охарактеризовал соглашение как ненадёжное.

«Критики также обсуждают выгодные права на посадку и маршруты, которыми он владеет, и о том, как новый владелец может продать их, чтобы возместить свои расходы. Но люди не понимают, что цель PIA — это гуси, которые откладывают золотые яйца», — сказал он Al Jazeera.

Авиакомпания не смогла воспользоваться этими маршрутами, поскольку требовались дополнительные инвестиции, которые государство не могло предоставить, добавил он, добавив, что их продажа навредит будущим доходам.

«Учитывая эти ограничения, сделка кажется вполне приемлемой», — сказал он.

Экономический комментатор из Карачи Хуррам Хусейн отметил, что сделка была нетрадиционной, вызванной не столько прибылью, сколько необходимостью сдержать убытки.

«Ты можешь сократить потери двумя способами. Либо вы всё закрываете, либо уведомляете и убираете компанию, и PIA прекратит существование. Или другое — передать её частному сектору и пусть они управляют им», — сказал он Al Jazeera.

Хусейн, бывший научный сотрудник Центра Вудро Вильсона, заявил, что долгосрочные обязательства PIA в размере 2,3 миллиарда долларов продолжали бы расти, если бы правительство не приняло меры.

«В какой момент кто-то останавливается? Таков был расчёт правительства. Они не стремились снизить потери, а контролировать их», — сказал он.

Кто входит в консорциум и почему включение военных вызывает вопросы?

Консорциум возглавляет Ариф Хабиб, чьи бизнес-интересы охватывают брокерские услуги, удобрения, сталь и недвижимость. Ранее он был членом Комиссии по приватизации.

Среди других партнёров — Fatima Fertilizer, входящая в группу Fatima, и Arif Habib Group, City Schools, основанная в конце 1970-х годов и ныне управляющая более чем 500 кампусами с не менее 150 000 учениками, а также Lake City Pakistan, лахорский девелопер. AKD Holdings под руководством Бизнесмен Акил Карим Дхеди также входит в группу.

Однако решение компании Fauji Fertilizer Company Limited (FFC) присоединиться к консорциуму после продажи вызвало споры. FFC, котирующаяся на Пакистанской фондовой бирже, является дочерней компанией военной Фонда Фауджи, владеющей более чем 40 процентами её акций.

Будучи крупнейшим производителем удобрений в Пакистане с интересами в энергетике, продовольствии и финансах, шаг FFC некоторые рассматривают как расширение военного присутствия в авиационном секторе.

Пакистанская армия остаётся самым могущественным институтом страны, управляя непосредственно более трёх десятилетий и сохраняя глубокое влияние на политические, социальные и экономические дела.

Критики указывают на Специальный совет по содействию инвестициям (SIFC) как пример растущей роли военных в принятии экономических решений. Созданная в июне 2023 года во время первого срока премьер-министра Шехбаза Шарифа, SIFC — это высокопоставленный орган гражданских и военных лидеров, ответственный за продвижение инвестиций через бюрократию. Она подвергается постоянной критике по поводу прозрачности.

Хусейн отметил, что присутствие FFC в консорциуме может оказаться «очень значимым» в долгосрочной перспективе.

«Возможно, что по этой сделке на самом деле PIA переместилась из одного крыла штата в другое», — сказал он.

Али Хизар, экономический аналитик из Карачи, заявил, что включение FFC может обеспечить долгосрочные гарантии безопасности для частных инвесторов.

«Исторически мы наблюдали в Пакистане политику, которая менялась на 180 градусов с изменением правительства, поэтому, возможно, им нужно было обеспечить военное присутствие для обеспечения безопасности инвесторов. Но если FFC получит больше акций, чем AHL, это может изменить их влияние и принятие решений», — сказал он Al Jazeera.

Фахд Али отметил, что военные предприятия, как правило, работают иначе, чем другие государственные предприятия (SoE).

«Они остаются защищёнными от политического вмешательства, которое преследует другие государственные органы. Однако те, кто считает, что штат теперь сможет избавиться от PIA, могут ошибаться», — сказал он.

Хизар добавил, что хотя сделка стала прорывом после двух десятилетий неудачных попыток приватизации авиакомпании, опасения сохранятся, если одна авиакомпания — теперь поддерживаемая значительным частным капиталом и влиянием военных — в итоге получит контроль над авиационным рынком.

«Есть страх по поводу других внутренних авиакомпаний», — признал он. «Но потенциал большой. Главная возможность PIA — это международный рынок, и именно там она должна конкурировать», — сказал он.