ТОКИО — Достаточно сказать, что 2024 год оказался не таким, как ожидал премьер-министр Японии Фумио Кисида.

Вместо того, чтобы быть выдающимся игроком в Азии, экономика Японии избегает рецессии. Банк Японии до сих пор не повысил процентные ставки, хотя Токио уже полностью ожидал одного или двух шагов по ужесточению ставок.

Вместо того, чтобы двигаться к победе на сентябрьских выборах Либерально-демократической партии, рейтинг Кисиды застрял на отметке 20 пунктов. Охваченный дефляцией Китай является для Азии скорее тормозом, чем двигателем роста.

Однако самый большой удар по всему, что Кисида знал о 2024 году, исходит из Вашингтона.

Первыми стали катастрофические президентские дебаты союзника Джо Байдена 27 июня с Дональдом Трампом. Затем решение Байдена не баллотироваться на переизбрание заставило Токио задуматься, у кого из его дипломатов может быть номер телефона Камалы Харрис.

Китай, Южная Корея и Тайвань также переживают геополитический удар, поскольку шансы на приход Трампа 2.0 в Белый дом возрастают и омрачают экономические перспективы Северной Азии.

В Пекине правительство Си Цзиньпина внезапно увидело в риске введения 60%-ных общих тарифов явную и реальную опасность, поскольку шансы Трампа на выборах выросли до некогда немыслимого уровня.

Опасения по поводу замедления экономического роста побудили Народный банк Китая объявить о неожиданном снижении ставок в четверг (25 июля). НБК сократил среднесрочное кредитование на 20 базисных пунктов до 2,3%.

В Сеуле администрация президента Юн Сук Ёля внезапно начинает сводить счеты с потерями, поскольку Трамп надеется снова сделать торговые войны великими. Южнокорейские чиновники также должны разработать планы действий на случай, если Трамп усугубит свою причудливую дружбу с кровавым режимом Ким Чен Ына.

Тем временем Тайвань ощущает серьезную угрозу своей экономике. Недавно Трамп обвинил Тайбэй в краже доли американского рынка в бизнесе по производству компьютерных чипов стоимостью 500 миллиардов долларов США. В интервью Bloomberg кандидат от Республиканской партии заявил, что Тайвань захватил «почти 100%» отрасли. «Мы никогда не должны были допустить этого», — пожаловался Трамп.

Аналитик Wedbush Securities Дэн Айвз отмечает, что «мы стали свидетелями жестокой распродажи технологий после комментариев Трампа в СМИ…». о повышении китайских тарифов и защите Тайваня от Китая, что послужило катализатором уличной паники в отношении полуфабрикатов, имен революции искусственного интеллекта и крупных технологий».

Однако на данный момент чиновники в Токио, пожалуй, больше всего ошеломлены тем, что может ждать впереди.

До сих пор токийские официальные лица не воспринимали призрак Белого дома Трампа 2.0 слишком серьезно. Теперь согласно этому сценарию правительство Японии пытается оценить множество рисков, которые это может создать, начиная со второй по величине экономики Азии.

«Экономику Японии ждет большой «трамповский шок», если Дональд Трамп вернется в Белый дом», — говорит экономист Ричард Кац, автор книги «Конкурс за экономическое будущее Японии».» и информационный бюллетень Japan Economic Watch.

Кац отмечает, что «сложные глобальные цепочки поставок и спрос на японский экспорт будут серьезно нарушены его планом ввести общий 10-процентный тариф на весь импорт и 60-процентный тариф на импорт из Китая».

В то же время, предупреждает Кац: «Инфляционная политика Трампа – дополнительные крупные снижения налогов и тарифов – заставит Федеральную резервную систему ввести более высокие процентные ставки, чем она намеревается сейчас. Это, в свою очередь, окажет понижательное давление на иену».

Эти угрозы и другие необъяснимые факторы уже усложняют решение Банка Японии на заседании по вопросам политики, которое состоится 30-31 июля на следующей неделе. Растущие ожидания рынка относительно того, что команда губернатора Кадзуо Уэда может повысить процентные ставки, действительно могут оказаться обманутыми.

Уэда уже сталкивается с противоречивыми экономическими течениями. С одной стороны, частный сектор демонстрирует долгожданные признаки восстановления, о чем свидетельствует рост индекса менеджеров по закупкам Jibun Bank Flash Japan Composite до 52,6 в июле. Это ознаменовало шестой месяц расширения подряд.

Тем не менее, чиновники Банка Японии обнаруживают слабость потребительских расходов в тот момент, когда экономика едва развивается. Ужесточение политики сейчас может также положить конец лучшему ралли акций Японии за более чем 35 лет.

Эта последняя морщина объясняет, почему BlackRock Inc так уверена, что Банк Японии воздержится от действий на следующей неделе. «Мы ожидаем, что в Японии сохранится благоприятная среда», — сообщил Bloomberg Юичи Чигучи, главный инвестиционный стратег японского подразделения крупнейшего в мире управляющего активами.

Еще один риск: стремительный рост обменного курса может расстроить глобальных инвесторов, поскольку так называемая «торговля с переносом иены» пойдет наперекосяк. Внезапно трейдеры, занимающие дешевые кредиты в иенах, могут продавать инвестиции в высокодоходные активы повсюду, включая Шанхай и Сеул.

Валютные трейдеры разделились гораздо сильнее, чем обычно, по поводу заседания Банка Японии на следующей неделе. Большой рост иены на этой неделе «потенциально сжимает короткие позиции по иене, учитывая, что керри-трейдинг, финансируемый иенами, был популярной стратегией в течение последних нескольких лет», — говорит Чару Чанана, глава отдела валютной стратегии Saxo Capital Markets.

Чанана отмечает, что ставки на смягчение политики ФРС «совпадают с ожиданиями того, что Банк Японии может еще больше повысить ставки на июльском заседании. Этот потенциальный сдвиг в дифференциале доходности благоприятствует иене».

Экономист Такеши Ямагучи из Morgan Stanley MUFG Securities говорит: «Мы считаем, что экономическое обоснование июльского повышения ставок является убедительным, поскольку все больше данных указывают на усиление базовой тенденции инфляции».

Между тем, политическая судьба Кишиды вновь привлекла внимание после того, как Байден отказался от участия в выборах.

Внутри своей партии Кисида находится под давлением, требующим «вытащить Байдена», чтобы ЛДП могла найти более динамичного преемника. Представители партии считают, что слабая экономика и серия финансовых скандалов требуют нового премьер-министра.

Политический отказ Байдена лишил Кисиду главного преимущества: прочных отношений с лидером США. Помимо своей близости к Байдену, Кисида также набрал очки на трехсторонних саммитах с Байденом и Юном.

Эта своего рода разрядка в отношениях с Сеулом вызвала недовольство Коммунистической партии Си Цзиньпина, которая опасается, что США, Япония и Южная Корея строят демократический оплот против Китая. Иногда к этому присоединяется даже президент Филиппин Фердинанд Маркос-младший.

Уход Байдена усложняет путь Кишиды вперед. На протяжении большей части своего 33-месячного пребывания у власти Кисида изо всех сил пытался довести уровень поддержки до 30, не говоря уже о 20, на которых они застряли сейчас. Несмотря на то, что оппозиционные партии Японии находятся в замешательстве, ЛДП может выбрать новое лицо до сентября.

У Японии есть рычаги влияния в случае возвращения Трампа. Во-первых, Кисида инициировал большой скачок расходов на оборону, предотвращая то, что наверняка станет главным приоритетом Трампа. Во-вторых, Япония является крупнейшим иностранным инвестором Америки.

«Трамп хочет, чтобы Япония продолжала инвестировать в Соединенные Штаты», — отмечает Дэвид Болинг, аналитик Eurasia Group. В то же время, добавляет Болинг, «Соединенным Штатам нужна Япония как союзник для эффективного противодействия Китаю. Советники Трампа напомнят ему о важности Японии».

Тем не менее, «японии будет трудно избежать более высоких пошлин, если Трамп вернется к власти», учитывая, что «торговая политика является одним из главных приоритетов Трампа, а тарифы заложены в его генетическом зародыше, Японии будет трудно избежать более высоких пошлин, если Трамп вернется». в офис», — отмечает Болинг.

Если иена возобновит снижение, Трамп может быть еще жестче в отношении Токио. Жасмин Дуан, старший инвестиционный стратег RBC Wealth Management Asia, говорит, что рынки будут ожидать, что Трамп предпримет действия, которые вызовут рост иены.

Итог: «Мы не думаем, что Япония станет самым безопасным рынком в Азии, если Трамп будет переизбран», — отмечает Дуань.

Последствия торговли Трампа могут отразиться далеко за пределами Азии. «Для Европы главной проблемой являются тарифы», — говорит Шэрон Белл, аналитик Goldman Sachs. «Трамп пообещал ввести 10%-ный тариф на весь импорт в США. По оценкам наших экономистов, это может отнять один процентный пункт от еврозоны и 0,5 процентных пункта от ВВП США».

Каждый процентный пункт падения валового внутреннего продукта, взвешенного по объему продаж, может означать 10%-ное снижение прибыли на акцию, объясняет Белл.

Фактор путаницы усугубляется множеством различных сценариев, которые инвесторам приходится рассматривать в преддверии выборов в США 5 ноября.

Дэвид Рош, президент Quantum Strategy, считает, что лидерство Харрис среди демократов повышает шансы на победу Трампа. Но это также снижает вероятность победы республиканцев в обеих палатах Конгресса.

С другой стороны, говорит Чарльз Майерс, основатель и генеральный директор консультативной фирмы Signum Global Policy, Харрис может создать проблемы для предвыборных надежд Трампа. Харрис, являющийся фаворитом в номинации от Демократической партии, делает эту гонку «совершенно новой», рассказал Майерс CNBC.

«За ней стоит новый кандидат, обладающий огромным единством и энтузиазмом», — объясняет Майерс. Она будет ключевым драйвером для женщин, молодежи, чернокожих избирателей… Я думаю, люди будут ее недооценивать», — добавил он.

Итог: «Я думаю, что рынкам еще слишком рано объявлять о победе Трампа, и я думаю, что она собирается дать ему реальную возможность заработать деньги», — говорит Майерс.

Анатоль Калецкий, экономист Gavekal Dragonomics, добавляет, что «что бы ни думали о Камале Харрис, ее шансы на победу на выборах определенно выше, чем у Байдена. И отдаленная вероятность того, что демократы могут договориться о другом, гораздо лучшем кандидате, чем Харрис, — хотя вероятность хвоста маловероятна — изменит вероятный исход гонки».

На данный момент, отмечает Калецкий, «никто не может оценить масштабы этой трансформации до тех пор, пока не будут опубликованы новые опросы общественного мнения и не будет определен порядок преемственности демократов. Я предполагаю, что Трамп останется лидером в течение следующих нескольких недель, по крайней мере, до традиционного начала полномасштабной предвыборной кампании в День труда. Но я думаю, что его вероятность победы резко упадет с 70% или 80% на прошлой неделе в лучших моделях выборов до примерно 55%».

Теоретически Токио предпочел бы победу Харриса, рассматривая ее как лучший шанс на преемственность. Одним из самых больших опасений по поводу Трампа является то, что он возобновит попытки потрясти Токио за 8 миллиардов долларов в год для размещения американских войск (Трамп 1.0 безуспешно пытался реализовать эту политику).

Япония также опасается, что транзакционный Трамп может заключить «большую сделку» с Си Цзиньпином, что заставит другие ведущие экономики Азии смотреть на ситуацию извне.

Но независимо от того, состоится ли сделка Трампа или победит Харрис на президентских выборах, все, что чиновники в Токио, Пекине, Сеуле и Тайбэе думали, что они знали о предстоящем году, больше не является ясным или определенным.

Следите за Уильямом Песеком на X на @WilliamPesek