Бывший президент Дональд Трамп много говорил об инфляции в своей президентской кампании. Более того, его предвыборный штаб говорил о важности сохранения доллара США в качестве основной мировой резервной валюты.

Однако он ничего не сказал о реформировании Федеральной резервной системы США и американской валютной системы. Удивительно, но самая фундаментальная из всех реформ – возвращение США к золотому стандарту – скорее всего, окажется в компетенции его исполнительной власти, если он снова будет избран президентом.

Неправильно, что золото годами подвергалось критике. При классическом золотом стандарте, существовавшем до 1914 года, США стали экономическим колоном.

На рубеже 20-го^й В столетии экономика США была больше, чем экономика трех следующих стран – Германии, Франции и Великобритании – вместе взятых. Экономический рост был выше, а инфляции практически не было.

Аналогичным образом, за четверть века существования Бреттон-Вудского золотовалютного стандарта – несмотря на гораздо более высокие предельные налоговые ставки – наблюдался более высокий экономический рост при более низкой инфляции. Если бы экономика после 1971 года продолжала расти такими же темпами, как при Бреттон-Вудсе, сегодня она была бы в 20 раз больше (около 5 триллионов долларов).

Предыдущие золотые системы рухнули из-за плохого управления. Первая мировая война привела к тому, что страны приостановили действие классического золотого стандарта. Во время войны многие финансировали свои расходы, печатая деньги, создавая инфляцию.

После войны некоторые страны пережили гиперинфляцию. Другие вернулись к довоенным обменным курсам, что потребовало резкой дефляции. Международный характер золотого стандарта распространил дефляцию по странам.

В результате экономический спад был настолько серьезным, что почти все страны, использующие золото, включая США (в 1933 году, при Франклине Рузвельте), провели девальвацию по отношению к нему.

Восстановление обычно начиналось вскоре после девальвации. США были исключением: высокие тарифы, повышение налогов и жесткое регулирование администраций Гувера и Рузвельта подорвали восстановление экономики и привели к Великой депрессии.

Бреттон-Вудская версия золотого стандарта (1945-1971) содержала правила, призванные избежать крайностей гиперинфляции и дефляции. К сожалению, США, ключевая страна в системе, создали инфляцию на уровне, несовместимом с ценой на золото.

После десятилетия такой инфляции правительство США оказалось перед выбором: ужесточить денежно-кредитную политику, девальвировать доллар по отношению к золоту, как это сделал Рузвельт, или полностью отказаться от золота.

Президент Ричард Никсон отказался от золота, что привело к десятилетию стагфляции и полувеку более высокой инфляции, замедлению экономического роста и большей финансовой волатильности в США и во всем мире.

И Рузвельт, и Никсон использовали указы или прокламации, чтобы изменить или исправить стоимость доллара в золоте. Переизбранный Трамп мог бы сделать то же самое.

Президент США имеет право устанавливать обменный курс доллара. Фонд валютной стабилизации Министерства финансов дает президенту средство для этого: раздел 31, раздел 5302 (b) Кодекса США конкретно разрешает операции с золотом.

Однако поправка 1976 года к статьям соглашения Международного валютного фонда, ратифицированная правительством США и в настоящее время включенная в раздел 22, разделы 286e–5 Кодекса США, запрещает странам-членам привязывать свои валюты к золоту.

Юридические обходные пути могут включать использование цены на золото в качестве целевой цены без фактического погашения по этой ставке или использование ценных бумаг, номинированных в золоте, до тех пор, пока в соглашение с МВФ не будут внесены поправки.

Переизбранный президент Трамп может объявить, что он установит цену на золото на уровне рыночной цены после короткого периода корректировки, скажем, 45 дней, чтобы встряхнуть спекулянтов золотом. Центральные банки могут скупать золото на пути вниз, поскольку многие инвесторы, скорее всего, продадут его, чтобы получить максимально возможную цену.

При текущем рыночном курсе примерно в 2500 долларов за тройскую унцию стоимость золотого резерва США в 260 миллионов тройских унций составляет более 650 миллиардов долларов, что составляет около 12% от денежной базы в 5,6 триллиона долларов.

Хотя увеличение золотого запаса с течением времени было бы полезным, этот коэффициент покрытия должен быть приемлемым. Золотой стандарт – это обязательство обменять любой доллар на золото, а не каждый доллар сразу.

Если объемы погашения станут высокими, монетарные власти смогут покупать золото на мировых рынках по мере необходимости и ужесточать денежно-кредитную политику. Пока система пользуется доверием, рынки обычно предпочитают хранить удобные бумажные деньги (или их электронные эквиваленты), а не неуклюжее физическое золото.

Чтобы поддержать этот план, Трамп мог бы сделать это заявление в координации с другими основными мировыми валютными зонами, включая еврозону и Китай.

Трехсторонний фиксинг по золоту будет иметь преимущество, заключающееся в блокировке трех крупных обменных курсов и более равномерном распределении денежной ответственности.

Поскольку все три региона представляют собой гигантские экономики с большими золотыми запасами, ни один член этой тройки не сможет легко обмануть систему или доминировать над ней. Остальной мир будет свободен привязываться к золоту, фиксировать свои обменные курсы к одному из трех или продолжать управлять своими валютами, как они это делают сегодня.

Новый золотой стандарт поможет решить ключевые проблемы, которые волнуют Трампа. Что особенно важно, это зафиксирует низкую инфляцию. Больше не будет жалоб на валютные манипуляции – обменные курсы будут фиксированными.

Торговый дефицит США, вероятно, сократится, поскольку несколько валют будут «хороши, как золото», что уменьшит потребность мира в накоплении долларов. Это устранит спекуляции и волатильность финансовых рынков и цен на сырьевые товары, что улучшит торговлю и сгладит торговлю.

Финансовые пузыри и крахи последних 25 лет сократятся. Золото поможет восстановить бюджетную дисциплину в правительствах стран-членов. Наконец, такая система поможет бедным странам стать более финансово стабильными, потенциально сокращая отток мигрантов.

Фундаментальную денежную реформу сложно провести, когда это означает долгий марш по болоту Вашингтона, округ Колумбия. Президент Трамп мог бы войти в историю, используя исполнительную власть для восстановления лучшей системы.

Шон Раштон является адъюнкт-научным сотрудником Фонда Джека Кемпа. , благотворительная организация, базирующаяся в США .