Логотип Rio Tinto Group на башне Центрального парка, где расположены офисы компании, в Перте, Австралия, в пятницу, 17 января 2025 года.
Блумберг | Блумберг | Гетти Изображения
Горнодобывающий сектор, похоже, готов к лихорадочному году заключения сделок после спекуляций на рынке по поводу потенциального сотрудничества между промышленными гигантами Rio Tinto и Glencore.
Это произошло после того, как агентство Bloomberg News сообщило в четверг, что британско-австралийская транснациональная компания Rio Tinto и швейцарская Glencore находятся на ранней стадии переговоров о слиянии, хотя неясно, продолжаются ли эти переговоры.
Кроме того, агентство Reuters сообщило в пятницу, что Glencore обратилась к Rio Tinto в конце прошлого года по поводу возможности объединения их предприятий со ссылкой на источник, знакомый с этим вопросом. По сообщению информационного агентства, переговоры, которые, как утверждается, были краткими, больше не были активными.
Rio Tinto и Glencore отказались от комментариев, когда с ними связался CNBC.
Перспективное слияние Rio Tinto, второй по величине горнодобывающей компании в мире, и Glencore, одной из крупнейших в мире угольных компаний, станет крупнейшей сделкой в горнодобывающей отрасли.
В совокупности рыночная стоимость этих двух компаний составит около 150 миллиардов долларов, что обойдет давнего лидера отрасли. забойное давление что оценивается примерно в 127 миллиардов долларов.
Аналитики в целом скептически отнеслись к преимуществам слияния Rio Tinto и Glencore, указав на ограниченный синергетический эффект, сложную двойную структуру Rio Tinto и стратегические расхождения в вопросах угля и корпоративной культуры как на факторы, которые создают трудности для заключения сделки.
«Я думаю, все немного удивлены», — сказал CNBC по телефону Максим Когге, аналитик по акциям Oddo BHF.
«Честно говоря, у них ограниченное количество перекрывающихся активов. Только медь действительно дает некоторую синергию и возможность добавить активы, чтобы создать более крупную группу», — сказал Когге.
Мировые горнодобывающие гиганты обдумывают преимущества мегаслияний, чтобы укрепить свои позиции в энергетическом переходе, особенно с учетом того, что спрос на такие металлы, как медь, как ожидается, резко вырастет в ближайшие годы.
По прогнозам, медь, металл с высокой проводимостью, столкнется с нехваткой из-за ее использования в электромобилях, ветряных турбинах, солнечных панелях и системах хранения энергии, а также в других приложениях.
Когге из Oddo BHF заявил, что в настоящее время крупным горнодобывающим компаниям «очень сложно» реализовать новые проекты, приведя в качестве примера давно отложенный и противоречивый медный рудник Rio Tinto в США.
«Это очень многообещающий медный проект, он мог бы стать одним из крупнейших в мире, но он чреват проблемами, и каким-то образом приобретение другой компании — это способ действительно ускорить расширение производства меди», — сказал Когге.
«Для меня сделка не столь привлекательна», — добавил он. «Это противоречит тому, что ранее пытались сделать все эти группы».

В прошлом году BHP сделала предложение на 49 миллиардов долларов за более мелкого конкурента Anglo American, но это предложение в конечном итоге провалилось из-за проблем со структурой сделки.
Некоторые аналитики, в том числе из JPMorgan, ожидают, что в 2025 году появится еще одно неожиданное предложение для Anglo American.
Игры в салонах слияний и поглощений
Аналитики во главе с Домиником О’Кейном из JPMorgan заявили, что «высокая убежденность» банка в том, что 2025 год будет определяться слияниями и поглощениями (M&A), особенно среди горнодобывающих компаний, зарегистрированных на бирже в Великобритании, и глобальных медных компаний, начала реализовываться всего через две недели после начала год.
Банк Уолл-стрит заявил, что его собственный анализ горнодобывающего сектора показал, что текущая экономическая среда и среда управления рисками означают, что слияния и поглощения, вероятно, предпочтительнее строительства органических проектов.
Аналитики JPMorgan предсказывают, что последние предположения вскоре снова привлекут внимание к Anglo American, «в частности, к преимуществам и вероятности еще одного предложения по объединению со стороны BHP».
Прежде чем приобрести Anglo American, BHP завершила приобретение OZ Minerals в 2023 году, укрепив свой портфель меди и никеля.
Логотип компании украшает стену штаб-квартиры BHP в Мельбурне, 21 февраля 2023 года. Австралийская транснациональная корпорация, ведущий производитель металлургического угля, железной руды, никеля, меди и поташа, сообщила, что чистая прибыль упала на 32 процента по сравнению с прошлым годом. в год до 6,46 миллиардов долларов США за шесть месяцев до 31 декабря. (Фото Уильяма Уэста/AFP) (Фото WILLIAM WEST/AFP) через Getty Images)
Уильям Уэст | Афп | Гетти Изображения
Аналитики во главе с Беном Дэвисом из RBC Capital Markets заявили, что остается неясным, могут ли переговоры между Rio Tinto и Glencore привести к простому слиянию или вместо этого потребуют разделения определенных частей каждой компании.
Несмотря на это, они заявили, что споры о слияниях и поглощениях, возникшие после переговоров о слиянии между BHP и Anglo American, несомненно, «возобновятся всерьез».
«Несмотря на то, что Glencore однажды обратилась к ключевому акционеру Rio Tinto, Chinalco, в июле 2014 года с предложением о потенциальном слиянии, это все равно стало неожиданностью», — заявили аналитики RBC Capital Markets в исследовательской записке, опубликованной в четверг.
Аналитики считают, что решение BHP о приобретении Anglo American могло стать катализатором переговоров между Rio Tinto и Glencore: первая потенциально стремится получить больше доли меди, а вторая ищет стратегию выхода для своих крупных акционеров.
«Мы не ожидаем, что произойдет прямое слияние, поскольку мы полагаем, что акционеры Rio сочтут это благоприятствующим Glencore, но [it’s] Возможно, существует структура сделки, которая могла бы удовлетворить как акционеров, так и руководство», — добавили они.
Медь, уголь и культура
Аналитики CreditSights во главе с Вэнь Ли заявили, что спекуляции по поводу слияния Rio Tinto и Glencore поднимают вопросы о стратегическом согласовании и корпоративной культуре.
«Стратегически Rio Tinto может быть заинтересована в медных активах Glencore, что соответствует ее ориентации на устойчивые, перспективные металлы. Кроме того, маркетинговый бизнес Glencore может предложить синергию и расширить сферу деятельности Rio Tinto», — заявили аналитики CreditSights в исследовательской записке, опубликованной в пятницу. .
«Однако отсутствие интереса Rio Tinto к угольным активам из-за недавней продажи активов предполагает, что любое слияние потребует тщательного структурирования, чтобы избежать нежелательного дублирования активов», — добавили они.
Карьерный самосвал перевозит полную загрузку угля на угольной шахте Твифонтейн, управляемой Glencore Plc, 16 октября 2024 года в Твифонтейне, провинция Мпумаланга, Южная Африка.
Пер-Андерс Петтерссон | Новости Getty Images | Гетти Изображения
С точки зрения культуры, аналитики CreditSights говорят, что Rio Tinto известна своим консервативным подходом и стремлением к стабильности, тогда как Glencore заработала репутацию компании, которая «постоянно расширяет границы своей деятельности».
«Этот культурный разрыв может создать проблемы в интеграции и принятии решений, если слияние состоится», — говорят аналитики CreditSights.
«Если это произойдет, это может иметь более широкие последствия для крупных сделок в металлургии. [and] место для добычи полезных ископаемых, что потенциально вернет в игру BHP/Anglo American», — добавили они.
— Ганеш Рао из CNBC внес свой вклад в подготовку этого репортажа.