Низкий рост и падающая инфляция. Это был сценарий, изложенный в конце прошлого года для Бразилии большинством экономистов — а также правительством — на 2022 год. Это также перспективы на данный момент в отношении 2023 года. Прогноз темпов деятельности в текущем году оказались неверными, и некоторые факторы также могут изменить ход событий с началом следующего президентского срока.

2022 год стал вторым годом подряд, когда экономисты были удивлены экономической активностью и инфляцией в Бразилии, которые оказались выше прогнозов годом ранее. Если принять во внимание прогнозы, сделанные в начале пандемии, можно сказать, что рост ВВП (валового внутреннего продукта) и цен с начала кризиса в области здравоохранения неожиданно увеличился.

В более долгосрочной перспективе отклонение от прогнозов меньше. После рецессии 2014-2016 годов прогнозировался средний рост на уровне 2% в год. Результат с 2017 по 2022 год будет близок к 1,5%. Другими словами, меньше, чем предполагалось.

Влияние отмены некоторых ограничений, наложенных пандемией на сферу услуг и рынок труда, мини-бум цен на сырьевые товары и меры по стимулированию потребления объясняют большинство сюрпризов 2022 года.

Большинство экономистов считают вероятность повторения этого сценария в 2023 году низкой, особенно с учетом замедления мировой экономики и фискальных ограничений в Бразилии.

Маурисио Оренг, суперинтендант макроэкономических исследований в Santander, говорит, что прогноз банка о росте на 0,8% в следующем году учитывает, с одной стороны, импульс, данный сектором услуг, который вышел на рынок труда и поддерживает потребление. С другой стороны, ужесточение денежно-кредитной политики и ухудшение финансовых условий. Ожидается, что эти два последних вопроса будут иметь большее значение для деятельности.

«Мы склонны думать, что в этой борьбе превалирует ужесточение денежно-кредитной политики и финансовых условий», — говорит он. «Если у нас будет большая устойчивость на рынке труда, это может привести к тому, что эти последствия будут проявляться дольше».

Хосе Пенья, главный экономист Porto Asset Management, выделяет два фактора, которые объясняют большую часть неожиданного роста в 2022 году: высокие цены на сырьевые товары и увеличение трансфертов из государственного сектора, факторы, которые не будут иметь такого же масштаба в этом году. «Сочетание глобального замедления, меньшего импульса с перемещением доходов и эффекта, который еще не полностью ощутила денежно-кредитная политика, — вот что сокращает это замедление до 2023 года».

Прогнозы вверх и вниз в 2022 году

В 2021 году экономика выросла на 5% по сравнению с первоначальной оценкой в ​​3,4%. В 2022 году он должен вырасти примерно на 3%, что намного выше 0,4%, ожидаемых годом ранее.

В марте этого года Минэкономики само начало пересматривать свои прогнозы по ВВП в сторону понижения. В июне ожидания изменились. Было ясно, что контроль над пандемией, высокие цены на сырье, стимулирующие меры и инфляционный процесс подпитывают экономику.

Инфляция будет близка к 6% в 2022 году, согласно последней оценке Центрального банка и рынка. Своего рода «полпути» между прогнозами, сделанными в декабре прошлого года, и прогнозами, сделанными в июне этого года рынком и правительством.

Мировая экономика в этом году движется в противоположном направлении. В конце 2021 года аналитики частного сектора и многосторонних организаций, таких как МВФ (Международный валютный фонд), увидели значительный рост мирового ВВП и все же не ожидали, что инфляция в развитых странах достигнет самых высоких значений за 40 лет.

С украинской войной и ее влиянием на цены на сырьевые товары, такие как нефть, борьба с ростом цен стала более сложной. Центральные банки повысили процентные ставки и сократили стимулирующие меры, сдерживая рост в ведущих экономиках. Экономические проблемы и проблемы со здоровьем в Китае также способствовали снижению активности.

незначительная безработица

Главный позитивный сюрприз в этом году пришелся на сектор услуг со стороны предложения и потребление домохозяйств со стороны спроса. На оба приходится около 70% ВВП. С меньшим весом, но и с производительностью, намного превышающей ожидания, были промышленность и инвестиции.

Рынок вакансий, движимый услугами, неожиданно вырос. Уровень безработицы, близкий к 12%, ожидался в конце этого года. По оценкам, это будет чуть более 8%, что является одним из самых низких показателей в новейшей истории.

Сельское хозяйство с частичным перерывом в сборе урожая сои и падением производства сахарного тростника стало самым большим разочарованием года. Это также единственный сектор, в котором ожидается ускорение активности в 2023 году.

Недавно публикуя свой прогноз роста на 1% на следующий год, Центральный банк заявил, что неопределенность в отношении текущих темпов деятельности «больше, чем обычно».

По оценке учреждения и большинства аналитиков частного сектора, на карту поставлены два вопроса. Во-первых, это проблемы глобальной экономической деятельности, высокие процентные ставки в ряде стран, последствия войны в Украине и неопределенность в отношении роста в Китае. Во-вторых, фискальная политика в новый срок избранного президента Луиса Инасиу Лула да Силва (ПТ).

Прогнозы ВВП на 2023 год в настоящее время варьируются от -0,4% до +2,3%, согласно бюллетеню Центробанка. Медиана в 0,79% представляет собой худший результат после 2020 года и практически половину среднего показателя для всей администрации Жаира Болсонару (+1,5%). В третьем квартале этого года рост был уже ниже, и предварительные данные показывают дальнейшее замедление в конце года.

Инфляционный сценарий, с другой стороны, остается неопределенным. БК и рынок ожидают, что показатель будет очень близок к целевому пределу в 4,75% на 2023 год.