Телекоммуникационный гигант Водафон (LSE: VOD) недавно опубликовала последний отчет о торговых операциях, который дает инвесторам свежее представление о результатах деятельности компании. Учитывая, что акции упали почти на 20% за последний год и сейчас колеблются в районе 70 пенсов, может ли это стать возможностью рассказать о потенциальной истории улучшения ситуации? Давайте углубимся и рассмотрим цифры.

Некоторые хорошие новости

Компания сообщила о приличном росте выручки от органических услуг на 5,4% за квартал, продемонстрировав устойчивость в сложных экономических условиях. В первую очередь это было обусловлено хорошими показателями в Африке и Турции, где выручка выросла на 10% и 91,9% соответственно в органическом выражении.

Скорректированный показатель EBITDAAL компании (ключевой показатель рентабельности) увеличился на 5,1%, при этом рентабельность осталась на стабильном уровне 29,7%. На мой взгляд, это говорит о том, что Vodafone неплохо сохраняет свою операционную эффективность, несмотря на инфляционное давление.

Vodafone Business, ключевое направление роста, также продемонстрировал органический рост доходов от услуг на 2,6%. Хотя этот показатель выглядит довольно медленным по сравнению с ростом на 5,4% в предыдущем квартале, он все же указывает на положительную динамику в этом стратегическом сегменте.

Компания также подтвердила свой годовой прогноз, прогнозируя, что скорректированный показатель EBITDAAL составит около 11 млрд евро, а скорректированный свободный денежный поток — не менее 2,4 млрд евро. Мне нравится то, что я здесь вижу, и эта последовательность прогнозов может дать некоторое успокоение более нервным инвесторам.

Плохие новости

Однако не все было гладко. На крупнейшем рынке Vodafone, в Германии, доходы от услуг снизились на 1,5%. Частично это произошло из-за изменений в законодательстве, затрагивающих телевизионные услуги, но также отражает конкурентное давление на рынке.

В Великобритании, еще одном важном рынке, рост доходов от органических услуг упал до 0% по сравнению с 3,6% в предыдущем квартале. Это разочаровывающее замедление было связано с меньшим ростом цен, связанным с инфляцией, и продолжающимся ценовым давлением.

Однако для меня уровень долга остается ключевой проблемой. Отношение долга к собственному капиталу составляет довольно впечатляющие 80,1%, что действительно может ограничить финансовую гибкость в то время, когда неопределенность процветает.

Цифры

По текущей цене акции Vodafone торгуются с коэффициентом цена/прибыль (P/E), равным 18 раз, что на первый взгляд может показаться довольно высоким. Однако, согласно расчету дисконтированного денежного потока (DCF), акции фактически торгуются на 70,5% ниже расчетной справедливой стоимости. Хотя это и не гарантируется, ценовой потенциал может быть значительным, если руководство сможет выполнить свой план санации.

Одной из наиболее привлекательных особенностей Vodafone является дивидендная доходность, которая в настоящее время составляет колоссальные 11%. Однако в марте руководство сообщило о планах сократить эту цифру на 50% к 25 финансовому году. В ближайшие годы менеджменту придется тщательно балансировать между финансовой устойчивостью и привлечением дивидендных инвесторов. Нелегко в этой среде.

Будущее

Посмотрим правде в глаза: последние результаты представляют неоднозначную картину. Компания демонстрирует устойчивость на сложных рынках и сохраняет свою прибыльность. Высокие показатели в Африке и Турции демонстрируют ценность географического разнообразия Vodafone.

Однако ситуация на ключевых европейских рынках, таких как Германия и Великобритания, вызывает беспокойство. Это зрелые, высококонкурентные рынки, на которых завоевание доли рынка может оказаться непростой задачей.

Поэтому, хотя фирма сталкивается с проблемами, особенно в Европе, я считаю, что ее глобальный охват и потенциальная недооценка могут сделать ее достойной возможностью для терпеливых инвесторов. Я сейчас добавлю Vodafone в свой список наблюдения.