Источник изображения: Getty Images

В начале 2024 года у меня было положительное мнение о индекс ФТС 250 сеть пабов Джей Ди Уэзерспун (ЛФБ: JDW). Но учитывая, что цена акций упала на 25%, справедливо будет сказать, что это не сработало… пока.

Я не бываю признавать, что у меня что-то не так – такое случается даже с лучшими инвесторами. Но я думаю, что на самом деле бизнес находится в довольно хорошем положении, и я все еще планирую купить акции в 2025 году.

2024 год в обзоре

Цена акций JD Wetherspoon, возможно, и упала, но основной бизнес в 2024 году преуспел. В своем годовом отчете за октябрь компания объявила о росте продаж на 5,7% и прибыли на акцию на 77%.

Компания также восстановила дивиденды впервые с 2019 года и вернула инвесторам 40 миллионов фунтов стерлингов посредством обратного выкупа акций. В целом, я считаю, это более чем достойный результат.

Несмотря на это, акции последовательно падали в течение года. Хотя я не совсем понимаю почему, я подозреваю, что во многом этому способствовала перспектива более высоких затрат, и эти опасения оправдались в ноябре.

Бюджет увеличил минимальную заработную плату и увеличил взносы в систему национального страхования для работодателей. Похоже, что это будет стоить JD Wetherspoon около 60 миллионов фунтов стерлингов в год, что составляет всю чистую прибыль фирмы.

Повышение цен

Wetherspoon’s последовательно инвестирует средства, чтобы поддерживать низкие цены для клиентов. С этой целью компания увеличила размеры своих пабов и выкупила права собственности, чтобы сократить обязательства по аренде.

Тем не менее, председатель Тим Мартин почти заявил в ответ на бюджет, что цены придется повысить. А это неизбежно создает риск того, что клиенты, заботящиеся о цене, исчезнут.

Бизнес-модель Wetherspoon основана на объемах зарабатывания денег. Это одна из причин, по которой мы так усердно работаем, чтобы удерживать цены на низком уровне. Это означает, что потеря клиентов может стать огромным ударом для бизнеса.

Я предполагаю, что именно поэтому цена акций падала на протяжении всего 2024 года. Но я думаю, что рынок совершает ошибку, и я хочу этим воспользоваться.

Ценовая сила

Я думаю, что JD Wetherspoon находится в лучшем положении, чем думают инвесторы. Благодаря инвестициям и неустанному вниманию к потребительской ценности ее цены намного ниже, чем у конкурентов.

По моим оценкам, повышение цен на 5% по всем направлениям могло бы с лихвой компенсировать дополнительные расходы бюджета. И компания по-прежнему будет предлагать клиентам более выгодную цену, чем ее конкуренты.

Важно отметить, что другие пабы также окажутся под аналогичным давлением. А учитывая более высокие цены, я подозреваю, что шансы на то, что они потеряют клиентов, если попытаются переложить эти расходы на себя, намного выше.

Поэтому я думаю, что рынок переоценивает риск более высоких бюджетных затрат на JD Wetherspoon. Это нежелательно, но фирма находится в лучшем положении, чтобы справиться с ними, чем ее конкуренты.

я покупаю

Чтобы зарабатывать деньги на акциях, важно иметь другой взгляд на остальную часть рынка. В моем случае это JD Wetherspoon – я думаю, что инвесторы недооценивают силу основного бизнеса.

Я не знаю, когда рынок примет мою точку зрения, но я намерен продолжать покупать акции JD Wetherspoon до тех пор, пока это не произойдет. Или пока что-то не убедит меня, что я на самом деле ошибаюсь насчет компании.