Сегодня день процентных ставок ФРС, и Банк Японии только что повысил ставки. Что дальше?

Главное, что следует помнить, это то, что золото (и остальная часть сектора драгоценных металлов) имеет тенденцию хаотично двигаться в зависимости от решений ФРС по процентным ставкам, даже если рыночные ожидания вполне ясны. Следовательно, любые подозрительные движения следует рассматривать как особенно подозрительные, а любые прорывы могут быть признаны недействительными.

Вчера цена выросла, как и серебро. Движение горнодобывающих компаний вверх было едва заметно – последние торгуются в боковом тренде после предыдущего резкого падения.

Имели ли золото и прорыв важные последствия? Нет – сегодня день заседания FOMC, поэтому вполне вероятно, что движение вверх здесь будет признано недействительным, особенно если что-то заставит рынок считать снижение ставок менее вероятным.

Прямо сейчас рынок ожидает, что ставки останутся неизменными, а затем ожидается три снижения ставок (на каждом из оставшихся заседаний ФРС в 2024 году). Если сегодняшние комментарии во время пресс-конференции покажут, что ФРС, возможно, НЕ снизит ставки трижды в этом году, это, вероятно, будет воспринято как «ястреб» и может спровоцировать распродажу драгоценных металлов и акций.

Технически прорывы золота и серебра еще далеки от подтверждения – приведенный выше график не основан на дневных свечах (двухчасовых), поэтому есть достаточно времени для того, чтобы эти движения вверх могли развернуться.

Обратите внимание, как мало заработали горняки, особенно по сравнению с серебром. Это идеально соответствует тому, что я ранее писал о соотношении GDXJ и SLV.

Я подчеркнул, что соотношение образовалось после резкого роста, а RSI только что поднялся выше 70, и что, когда мы видели это ранее, это означало снижение:
• в соотношении
• у майнеров (самое главное)
• в остальном секторе драгоценных металлов (в меньшей степени, но всё же)
Это то, что мы видели в начале 2022 года, в начале 2023 года и в конце 2023 года. Это действительно были локальные вершины, за которыми следовал спад.

Вышеизложенное остается актуальным. Вчера майнеры просто подорожали меньше, чем серебро, но в ближайшем будущем они, скорее всего, снизятся сильнее, чем серебро.

Итак, мы знаем, что напряженность, связанная с решением FOMC, вероятно, привела к недавнему росту цен на золото и серебро, и мы знаем, что они вряд ли продлятся долго. Теперь посмотрим, какое влияние оказало повышение ставки Банком Японии на валютную пару доллар/йена.

Оно погрузилось. Вчерашний небольшой прорыв был признан недействительным, и последовало снижение. Пара USD/YEN даже опустилась ниже предыдущего максимума, достигнутого в начале мая.

Это глубоко медвежий подход?

Еще нет.

Прорыв не подтвержден, и, учитывая, что то, что могло подтолкнуть пару вниз, только что произошло, вполне возможно, что теперь пара развернется и снова поднимется.

Предыдущая неопределенность в отношении повышения процентной ставки Банком Японии заключалась в том, что, хотя повышение было вероятным, не было ясно, произойдет ли оно сейчас или позже в этом году. Теперь дело сделано.

Поскольку подъем произошел, теперь маловероятно, что мы увидим его в будущем. Следовательно, ход, который «висел в воздухе», уже сделан, и неопределенность по нему ушла. Рынок сдвинулся с места, но теперь прежняя тенденция может возобновиться.

Технически пара USD/YEN скорректировала половину ралли этого года, что может стать причиной ее восстановления.

Реакция японского фондового рынка

Теоретически, более высокие ставки по иене должны быть бычьим для иены и медвежьим для пары USD/YEN, однако после резкого повышения курса пара выросла, поэтому неясно, действительно ли это сработает в будущем.

Возможно, японские инвесторы захотят покупать доллары (бычий курс доллара), чтобы купить акции США, поскольку более высокие ставки на внутреннем рынке могут нанести серьезный удар по местным компаниям.

И действительно, на японском фондовом рынке происходит нечто важное.

Наконец, немного превысив предыдущие исторические максимумы, это движение было признано недействительным, подав чрезвычайно сильный сигнал на продажу.

Прямо сейчас индекс торгуется немного выше предыдущего максимума, но предыдущее аннулирование плюс тот факт, что ставки были только что повышены, позволяют предположить, что ралли, скорее всего, закончилось.

Кстати, этот график может быть интересен тем, кто говорит, что акции могут двигаться вверх только потому, что в последние годы они росли.

Так же думали и в конце 1980-х годов в отношении японских акций.

После этого максимума акции падали в течение примерно 18 лет, и люди ждали около 34 лет, чтобы отыграться – и они сравнялись только в номинальном выражении, а это означает, что они все равно потеряли много капитала в реальном выражении.

Итак, могут ли акции США упасть, когда пузырь ИИ лопнет?

Конечно.

Вполне возможно, что инвесторы, опасающиеся этого снижения, захотят уйти с японского фондового рынка – и из иены, что окажет понижательное давление на стоимость этой валюты – что приведет к росту пары USD/YEN и индекса доллара США.

В то же время более высокие ставки в Японии означают, что кэрри-трейд по иене гораздо менее выгоден, что одновременно создает нагрузку на несколько рынков с кредитным плечом. Под всеми рынками с использованием заемных средств я имею в виду практически все рынки, включая сырьевые товары и золото.

Моя точка зрения такова: рассматривать повышение ставок в Японии как нечто оптимистичное для золота неверно. В каком-то смысле это могло бы снизить стоимость индекса доллара США, но это не обязательно, а в случае отмены механизма кэрри-трейд по иене влияние на рынок драгоценных металлов, вероятно, будет отрицательным.

Это может произойти не сразу, поскольку рынки все еще будут не торопиться, чтобы отреагировать на эту информацию, но это НЕ следует игнорировать.

Кроме того, падение акций в Японии может легко спровоцировать падение акций в остальном мире.

Мировые акции, вероятно, упадут из-за чрезвычайно сильного сопротивления, с которым они столкнулись – вершины 2007 и 2021/2022 годов.

Оба предыдущих снижения от этих уровней оказали очень негативное влияние на акции горнодобывающих компаний (нижняя часть графика), и то же самое, вероятно, произойдет и на этот раз.

Акции младших горнодобывающих компаний, вероятно, пострадают в наибольшей степени, что создает для них исключительную возможность прямо сейчас (коротить их сейчас, а затем покупать ПОСЛЕ большого падения).