Делиться:

• Ожидается, что Европейский центральный банк сохранит свою денежно-кредитную политику без изменений.
• Президент ЕЦБ Кристин Лагард намекнула, что лето станет временем для разворота.
• Пара EUR/USD должна набрать медвежью динамику, как только опустится ниже области поддержки 1,0845.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) проведет свое первое в этом году заседание по денежно-кредитной политике в четверг, но от европейских политиков мало что можно ожидать. Ставка по основным операциям рефинансирования, скорее всего, останется неизменной на уровне 4,50%, а ставка по депозитам – на уровне 4%. Если что-то и произойдет, центральный банк продолжит «ужесточать» за счет сокращения реинвестирования в Программу экстренных закупок на случай пандемии (PEPP).

Действительно, ЕЦБ разворачивается, и снижение ставок запланировано на 2024 год. Тем не менее, руководителям центральных банков нужны дополнительные доказательства того, что базовая инфляция находится под контролем, прежде чем пойти на такой смелый шаг.

Еще в декабре Совет управляющих решил сохранить три ключевые процентные ставки ЕЦБ без изменений, признав, что инфляция снизилась в предыдущие месяцы, в то же время оценивая, что ценовое давление, вероятно, «временно усилится в ближайшем будущем».

Решение Европейского центрального банка по процентной ставке: что нужно знать на рынках в четверг

• Крупнейшие центральные банки сохранили ставки на стабильном уровне в последнем квартале 2023 года, поскольку риски экономического спада значили больше, чем инфляционное давление.
• Федеральная резервная система США (ФРС) прогнозирует три снижения ставок в течение 2024 года, хотя члены FOMC сохраняют определенную осторожность.
• Пара EUR/USD достигла пика на отметке 1,1139 к концу декабря, после чего вошла в спираль продаж и теперь торгуется ниже отметки 1,0900.
• Одновременно с заявлением ЕЦБ Соединенные Штаты опубликуют предварительную оценку валового внутреннего продукта (ВВП) за четвертый квартал. Ожидается, что экономика будет расти в годовом исчислении на 2% за три месяца до декабря, по сравнению с 4,9% в третьем квартале.
• На этой неделе Уолл-стрит продемонстрировала рекордные максимумы, поскольку инвесторы надеются, что ФРС рано или поздно начнет снижать процентные ставки. Шансы на мартовское снижение в последнее время снизились, но спекулятивный интерес по-прежнему полагает, что ставки снизятся в 2024 году.
• Январский обзор банковского кредитования (BLS), проведенный ЕЦБ, показал ужесточение кредитных стандартов на фоне сохраняющегося восприятия рисков.
• Потребительское доверие в еврозоне снизилось до -16,1 в январе с -15 в декабре.
• Январские предварительные глобальные индексы менеджеров производителей (PMI) HCOB/S&P показали, что деловая активность в еврозоне падала самыми медленными темпами за шесть месяцев, хотя спад сохраняется как в производственном секторе, так и в секторе услуг. Показатели сокращения широко распространены во всех секторах экономики и крупнейших экономиках.

Чего ожидать от заседания ЕЦБ и как оно может повлиять на EUR/USD?

Многие ожидают, что ЕЦБ повторит декабрьское решение оставить три ключевые процентные ставки без изменений. Тогда Совет управляющих ожидал, что общая инфляция составит в среднем 5,4% в 2023 году, 2,7% в 2024 году, 2,1% в 2025 году и 1,9% в 2026 году. 0,8% в 2024 году и до 1,5% как в 2025, так и в 2026 году. Общий посыл заключался в том, что ФРС представила фразу «выше и дольше», поскольку политики отметили, что намерены устанавливать учетные ставки на достаточно ограничительных уровнях так долго, как это необходимо.

Тем временем инфляция в еврозоне выросла. Гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) вырос до 2,9% в годовом сопоставлении в декабре, что немного лучше ожидаемых 3%, но выше предыдущих 2,4%. Базовый годовой индекс HICP составил 3,4% в годовом сопоставлении, снизившись с 3,6% в ноябре. Базовая инфляция почти вдвое превышает целевой показатель центрального банка, составляющий около 2%.

Протокол декабрьского заседания ЕЦБ показал, что политики не обсуждали снижение ставок. Фактически, президент Кристин Лагард опровергла ожидания снижения ставок на пресс-конференции, последовавшей за декабрьским заявлением. «Мы абсолютно не должны ослаблять бдительность», — заявила Лагард.

Однако перед первым решением 2024 года все не так ясно. В течение последнего месяца европейские политики комментировали возможность и сроки снижения ставок, что вынудило президента Лагард разъяснить свою позицию на Всемирном экономическом форуме в Давосе, Швейцария. Она еще раз сказала, что экономический риск слишком быстрого снижения ставок выше, чем риск оставить их слишком высокими, а добавление ставок на агрессивное снижение ставок не поможет ЕЦБ. В конце концов, она намекнула на потенциальное сокращение цен на следующее лето, каким-то образом поддавшись давлению рынка.

Учитывая это, основное внимание будет сосредоточено на том, представит ли центральный банк снижение ставок на обсуждении на этом январском заседании, а также на том, какие подсказки политики могут предоставить относительно сроков. Наиболее вероятным сценарием, однако, было бы то, что президент Кристин Лагард повторит, что борьба с инфляцией еще не окончена, подчеркнув необходимость поддерживать более высокие ставки в течение длительного времени, рискуя возобновлением роста цен из-за ценового давления. Однако еще неизвестно, смогут ли ястребиные слова главы центрального банка положительно повлиять на евро, поскольку ставки против него слишком высоки.

Мягкое изменение тона Лагард будет отчасти неожиданным и может поставить евро на крутой медвежий путь.

В качестве примечания агентство Reuters опубликовало в среду опрос Международной и Европейской организации общественных услуг (IPSO). Опрос показывает, что большинство сотрудников ЕЦБ считают, что Кристин Лагард не тот человек, который может возглавить учреждение, и что ее показатели хуже, чем у ее предшественников.

Агентство Reuters также сообщило, что «представитель ЕЦБ заявил, что исследование было ошибочным и включало темы, за которые несет ответственность Исполнительный совет или Совет управляющих, а не только президент, и которые не входят в компетенцию IPSO».

В преддверии события пара EUR/USD торгуется около отметки 1,0900, не имея направленной силы вторую неделю подряд. Валерия Беднарик, главный аналитик FXStreet, отмечает: «Финансовые рынки находятся в режиме ожидания в ожидании решений центральных банков. Возможно, настала очередь ЕЦБ, но стоит напомнить, что Федеральная резервная система (ФРС) объявит о своем решении на следующей неделе. Инвесторам нужны свежие подсказки от политиков, чтобы делать более твердые ставки».

Что касается технической перспективы пары EUR/USD, Беднарик добавляет: «Дневной график EUR/USD предполагает, что медведи сохраняют контроль, но ослабили давление, поскольку одновременно с заявлением ЕЦБ Соединенные Штаты (США) опубликуют предварительную оценку Валовой внутренний продукт (ВВП) за четвертый квартал. Тем не менее, риск смещен в сторону снижения, поскольку с начала года пара еженедельно фиксирует более низкие минимумы. В указанный период времени пара встречала покупателей около ровной 200-й простой скользящей средней (SMA) на отметке 1,0845, уровня, который необходимо пробить перед более крутым падением. В то же время технические индикаторы остаются в пределах отрицательных уровней, без признаков особого направленного интереса».

Кроме того, Беднарик отмечает: «Покупателям необходимо будет преодолеть порог 1,1000, чтобы иметь шанс победить медведей. В таком сценарии, и если пара сможет сохранить рост после того, как уляжется пыль, ралли может первоначально продолжиться в направлении 1,1040-1,1060, а за пределами последнего пара может продолжить рост до ценовой зоны 1,1120».