Предпочитаемый Федеральной резервной системой показатель инфляции продолжал снижаться, поскольку потребительские расходы росли лишь умеренно. Это хорошая новость для руководителей центральных банков, которые пытались сдержать спрос и сдержать рост цен.

Индекс расходов на личное потребление в мае вырос на 2,6 процента по сравнению с годом ранее, что соответствует прогнозам экономистов и снизилось с 2,7 процента ранее.

После исключения волатильных цен на продукты питания и топливо, чтобы лучше понять инфляционную тенденцию, «основной» показатель цен также вырос на 2,6 процента по сравнению с годом ранее, по сравнению с 2,8 процента в апрельских показателях. В месячном исчислении инфляция была особенно умеренной, а цены в целом не выросли.

ФРС, вероятно, будет внимательно следить за свежими данными по инфляции, поскольку центральные банки обдумывают свои следующие шаги в политике. Чиновники резко подняли процентные ставки, начиная с 2022 года, чтобы затормозить потребительский и деловой спрос, что, в свою очередь, может помочь замедлить рост цен. Но они удерживают стоимость заимствований на стабильном уровне в 5,3 процента с июля, поскольку инфляция медленно снижается, и обдумывают, когда начать снижать процентные ставки.

Хотя чиновники вступали в 2024 год с надеждой на несколько снижений ставок в этом году, они отбросили эти ожидания после того, как в начале года инфляция оказалась устойчивой. Политики предположили, что они все еще думают, что могут сделать одно или два снижения ставок до конца года, а инвесторы теперь полагают, что первое снижение может произойти в сентябре.

Учитывая свежие данные по инфляции в пятницу, устойчивая инфляция в начале 2024 года «все больше и больше похожа на неровность на дороге», — написал в заметке после публикации Омаир Шариф, основатель Inflation Insights. «Как бы вы ни хотели это разделить, за последний год мы добились значительного прогресса в области базовой инфляции».

Но произойдет ли снижение ставок в ближайшие месяцы, зависит от того, что произойдет с экономическими данными — как по ценам, так и по рынку труда.

Инфляция остается выше целевого показателя ФРС в 2 процента, но она намного медленнее, чем на пике 2022 года, когда общая инфляция PCE достигла 7,1 процента. А отдельный, но связанный с этим показатель, индекс потребительских цен, достиг еще более высокого пика в 9,1 процента, а теперь также резко снизился.

Чиновники ФРС ясно дали понять, что они снизят ставки, когда инфляция замедлится настолько, чтобы они были уверены в том, что она находится под полным контролем, или если рынок труда покажет неожиданное охлаждение.

Политики в целом ожидают снижения инфляции в ближайшие месяцы, хотя некоторые выражают обеспокоенность тем, что этот процесс может остановиться.

«Большая часть прогресса в борьбе с инфляцией в прошлом году была достигнута благодаря улучшениям со стороны предложения, включая ослабление ограничений в цепочке поставок; увеличение количества доступных рабочих мест, отчасти за счет иммиграции; и снижение цен на энергоносители», — заявила в своей речи на этой неделе Мишель Боуман, глава ФРС. Она предположила, что эти силы могут оказать меньшую помощь в дальнейшем.

Но другие чиновники нервно наблюдают за замедлением, которое начинает охватывать экономику в целом и которое вскоре может ударить по рынку труда, опасаясь, что сохранение слишком высоких процентных ставок в течение слишком долгого времени может дорого обойтись американским работникам из-за слишком сильного замедления роста.

Найм на работу пока остается сильным, и хотя рост заработной платы замедляется, он все еще устойчив. Но некоторые данные свидетельствуют о том, что условия труда на самом деле ухудшаются — количество вакансий заметно сократилось, уровень безработицы немного вырос, а количество заявок на пособие по безработице в последнее время несколько увеличилось.

«Рынок труда адаптировался медленно, а уровень безработицы только увеличивался», — заявила в своей речи на этой неделе Мэри К. Дейли, президент Федерального резервного банка Сан-Франциско. «Но мы приближаемся к моменту, когда этот благоприятный исход может быть менее вероятным».

Пятничный отчет показал, что потребительские расходы в мае оставались низкими, что является еще одним свидетельством того, что из экономики выходит пар.

Дайан Суонк, главный экономист KPMG, сказала, что на данный момент условия все еще выглядят достаточно сильными.

«Мы уже на тонком льду? Пока нет, и похоже, что есть куда бежать», — сказала она, но отметила, что ФРС должна сохранять бдительность. «Они хотят вызвать охлаждение экономики, а не глубокое замораживание».