«С предприимчивый, проницательный , вдумчивый.» Именно так босс Walmart Дуг Макмиллон описал потребителей во время ежеквартального отчета о прибылях и убытках американского розничного гиганта 21 февраля. Это может быть так. Кем они не являются, по крайней мере, в совокупности, так это осторожностью, бережливостью или бережливостью. В прошлом году потребительские расходы выросли, несмотря на то, что реальный располагаемый доход снизился более чем на 6%. Разорение продолжилось в январе, когда Америка пережила теплую зиму, чему способствовали 517 000 новых рабочих мест и значительное увеличение выплат по социальному обеспечению, связанное с инфляцией. В прошлом месяце розничные продажи выросли на 3% по сравнению с предыдущим месяцем, а потребительские настроения достигли самого высокого уровня более чем за год. Те, кто искал доказательства «мягкой посадки», когда экономика избегает рецессии, несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики, нашли утешение в американском потребителе.

На первый взгляд результаты Walmart за четвертый квартал выглядят как наглядный пример для оптимистов. Сопоставимые продажи компании в Америке выросли на 8,3% быстрее, чем ожидалось, по сравнению с годом ранее. Присмотритесь, однако, и доходы полны предупреждающих знаков. Основной причиной увеличения доли Walmart на рынке бакалейных товаров были нуждающиеся в деньгах потребители, в том числе семьи с высоким доходом, покупающие товары в более дорогих супермаркетах. Его дискреционные предложения с более высокой маржой, включающие игрушки, одежду и товары для дома, оказались менее успешными. И это несмотря на сильное снижение цен на товары, чтобы очистить запасы, переполненные в результате постпандемического просчета в отношении аппетита покупателей к таким вещам, как садовая мебель. Больше всего беспокоит то, что Walmart прогнозирует рост продаж на 2,5-3% в текущем финансовом году, что ниже ожиданий аналитиков.

Другие ритейлеры рассказывают аналогичную историю, но более остро. Home Depot, которая также сообщила о своих результатах 21 февраля, сообщила о седьмом подряд снижении объемов транзакций в годовом исчислении, и в этом квартале впервые это не было компенсировано ростом среднего размера транзакций. На этой новости цена акций компании упала более чем на 7%. Покупательские корзины могут стать еще легче, так как рынок жилья испытывает волнение: по данным банка Barclays, чем больше падает запрашиваемая цена на недвижимость, тем меньше потребители тратят в среднем на поездку в Home Depot.

Инвесторы ожидают, что после кризиса в эпоху пандемии маржа ритейлеров сократится. Хотя острая нехватка рабочей силы уменьшилась, заработная плата остается высокой. В случае с Walmart и Home Depot они растут. В январе Walmart объявил о повышении заработной платы, в результате чего средняя почасовая заработная плата повысится до более чем 17,50 долларов. УБС , банк, оценивает, что такие шаги будут стоить компании около 1 миллиарда долларов в год. Home Depot заявила, что потратит дополнительно 1 млрд долларов на повышение почасовой оплаты труда работников.

Большее беспокойство вызывает потенциальное падение потребительского спроса. Попутный ветер от сильных балансов домохозяйств, подкрепленных сбережениями, вызванными пандемией, и правительственными подачками, не будет дуть вечно. По данным еще одного банка Goldman Sachs, домохозяйства потратили треть своих избыточных сбережений и потратят еще треть к концу 2023 года. будьте осторожны с дальнейшим повышением цен, чтобы это не оттолкнуло покупателей от покупок. На прошлой неделе Kraft Heinz, пищевой конгломерат, заявил, что в этом году он в основном поднял цены. Даже состоятельные потребители, которые непропорционально способствовали росту продаж ритейлеров в 2022 году, чувствуют себя не в своей тарелке, о чем свидетельствует успех Walmart. Слишком легко представить, как проницательные покупатели мистера Макмиллона превращаются в унылых.