Это будет более короткий предварительный прогноз прибыли, поскольку акции занимают очень небольшую позицию на счетах клиентов, но Cisco (NASDAQ:) планирует опубликовать свои финансовые результаты за третий финансовый квартал 2024 года после закрытия рынка в среду, 15 мая 2024 года, после заключительный звонок.

Консенсус теперь ожидает, что Cisco сообщит о прибыли на акцию в размере $0,82 при доходе в $12,5 млрд и примерно $5 млрд операционного дохода, при ожидаемом снижении выручки в годовом исчислении на -18%, -14% выручки и росте операционной прибыли на +2%.

Cisco в последние два квартала предупреждала о проблемах с запасами. Прошлый квартал был особенно ужасным, поскольку Cisco прогнозировала выручку за этот квартал на тот момент до $12,1–12,2 млрд против тогдашней оценки в $13 млрд.

Вот прогрессия (для читателей), которая показывает снижение оборачиваемости запасов в Cisco и снижение доходов относительно запасов в Cisco за последние 3–4 года.

Однако пересмотренные оценки доходов Cisco улучшились по сравнению с серединой февраля 2024 года (или примерно с того момента, когда они в последний раз сообщали о доходах), как показано в этой таблице:

Этот блог моделирует сетевого гиганта с конца 1990-х годов, и вот недавняя история роста доходов. 2023 год стал первым годом двузначного роста выручки с 2011 года. Казалось, что Cisco может измениться, но 2024 год не был добрым.

Рост доходов Cisco достиг пика в 55% по сравнению с прошлым годом в 1999 году и с тех пор остается довольно мрачным.

Оценка:

Ожидаемый рост прибыли на акцию Cisco в течение следующих 3 лет, как ожидается, составит в среднем 1% при ожидаемом росте выручки -1% (в среднем за 3 года), при условии, что этот год соответствует ожиданию снижения выручки -7%.

При 13x ожидаемой прибыли на акцию в 24 году в размере $3,67 ожидаемые темпы роста на следующие 3 года не являются привлекательными, хотя 12x и 14x денежный поток и свободный денежный поток выглядят немного лучше, относительно говоря.

Может ли Splunk изменить перспективы роста Cisco?

В то время как крупное приобретение всегда вызывает интерес финансовых средств массовой информации, поскольку оно позволяет сетям сжигать эфирное время, приобретение технологий может быть очень случайным. Приобретение RedHat компанией IBM оказалось небольшим провалом, и бывший генеральный директор RedHat Джеймс Уайтхерст покинул IBM (NYSE:) всего через несколько лет, в то время как приобретение Instagram компанией Meta (NASDAQ:) имело большой успех. Слияния и поглощения кажутся особенно сложными в технологическом бизнесе.

Splunk (NASDAQ:) стала публичной в 2012 году, а Cisco — двумя десятилетиями ранее. То же самое с Redhat и IBM. Молодые компании с энергичными управленческими командами сталкиваются лицом к лицу с фирмами, которые являются предпринимательским эквивалентом AT&T (NYSE:), и зачастую это может оказаться плохой комбинацией.

Поскольку технические аспекты объединения технологических преимуществ соответствующих компаний находятся вне моего понимания, в двух статьях, посвященных слиянию, изложен более широкий анализ картины объединения.

Производительность Cisco по сравнению с индексом S&P 500:

Это диаграмма от Ycharts, показывающая относительную производительность Cisco по сравнению с (общей доходностью) с 01.01.2000 по 10.05.24.

Пиковая цена Cisco достигла $82 за акцию в марте 2000 года. Максимальный показатель с тех пор составлял $64 за акцию в январе 2022 года.

По сути, последние два с половиной десятилетия сильно отличались от периода Cisco с 1992 по 2000 год, когда рыночная капитализация компании достигла 500 миллиардов долларов.

С точки зрения построения портфеля, может иметь смысл владеть такими акциями, как Cisco, поскольку они могут представлять собой «некоррелированные» или квазистоимостные акции (назовем их «неимпульсными», «не в фаворе» или «мертвыми» акциями) по сравнению с любыми другими акциями. или это популярные сегодня названия технологий и роста. Проблема с Cisco в том, что вы можете найти такое уравнение квазиценности и более низкой оценки в других секторах, не имея при этом такого имени, как Cisco.

Заключение:

Более крупные компании, такие как Cisco, действительно имеют возможность перепроектировать свои бизнес-модели и найти способы стимулировать новый рост, и на самом деле в сфере технологий это может быть проще, чем в других отраслях, поскольку победители и проигравшие создаются, а затем уничтожаются таким образом. гораздо большей частотой, чем в других отраслях.

Один аспект, который меня всегда беспокоил в Cisco в мире после 2000 года, заключался в том, что они пытались реорганизовать бизнес, создать подразделение безопасности и даже в какой-то момент усиленно заняться программным обеспечением, но ничего не получалось.

Является ли Splunk волшебным приобретением? Что, если устаревший сетевой бизнес продолжит сокращаться, поскольку сейчас прошло 24 года после пика его доходов?

Cisco «застряла посередине» (если использовать термин конкурентной стратегии Портера) на протяжении 24 лет.

Будет интересно проследить за прогрессом интеграции Splunk в Cisco и за тем, что это будет означать для сетевого гиганта.

Ничто из этого не является советом или рекомендацией. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов. Инвестирование может повлечь за собой потерю основной суммы даже в течение коротких периодов времени. Любые данные о прибыли на акцию, выручке или операционной прибыли получены с сайта LSEG.com.

Спасибо за прочтение.