ГАБРИЭЛЬ ЛОЗА ТЕЛЕРИ.-

Во всем мире говорят о возвращении к 1970-м годам с высоким уровнем инфляции, связанным с двумя нефтяными потрясениями, одновременно с тяжелой рецессией в 1974 г. 1975 г., тесно связано с высоким ростом процентных ставок, который привел к глобальной рецессии в 1982 г. и долговой кризис развивающихся экономик.

Однако для Всемирный банк нынешний кризис, хотя и имеет некоторое сходство со стагфляцией семидесятых годов, очень отличается, потому что «Улучшение основ денежно-кредитной политики в странах с развитой экономикой и многих странах с формирующимся рынком укрепило доверие к центральным банкам и помогло закрепить долгосрочные инфляционные ожидания».

Реальность показывает, что в этом году, несмотря на последовательное повышение процентных ставок, продвигаемое центральными банками США и Соединенное Королевство в странах с развитой экономикой и странах с развивающейся экономикой, таких как Турция, Бразилия, Чили и Колумбия инфляция остается устойчивой и высокой, что свидетельствует об ограниченности исключительного доверия к монетарным властям, поскольку при наличии шоки предложения и структурные проблемы, очень трудно заякорить инфляционные ожидания.

Хотя фондовые рынки были рады получить годовые данные об инфляции из США за 7,7% к октябрю вместе с ростом ВВП в третьем квартале 2,6% проблема в том, что для ястребов ФРС цель состоит в том, чтобы вернуться к низким темпам инфляции двух десятилетий стабильности нынешнего века, около 2%, как будто ничего не произошло на уровне фрагментации глобализации, топливного и продовольственного кризисов, а также влияния пандемии и технологий на условия труда и заработную плату.

Во время финансового кризиса 2008 года несколько экономистов предложили сделать целевой уровень инфляции в 2% более гибким, и, оказывается, теперь, когда говорят о низкой инфляции, упоминаются показатели Швейцарии и Японии со ставкой 3% к октябрю 2022 года. , Это самые низкие показатели в годовом исчислении среди стран ОЭСР, те, которые уже составляют в среднем 10,5%, когда двузначный показатель считался высокой инфляцией, такой как та, которая преобладала в Латинской Америке в восьмидесятые годы. И, конечно же, есть случай с Турцией, которая регистрирует годовую ставку по состоянию на октябрь этого года. 85,5% как и в Аргентине.

Таким образом, им придется изменить стандарт, характеризующий низкую инфляцию, повысив его примерно до 3%, и начать использовать концепцию умеренной инфляции, расширив ее до уровня менее 10%, чтобы охватить годовые темпы инфляции. различных странах ОЭСР. И тогда, именно тогда, нужно будет учитывать двузначную инфляцию или высокую инфляцию, где расположено большинство стран еврозоны.

Проблема в том, что рецепты снижения инфляции, такие как повышение процентных ставок или сокращение государственных расходов, часто приводят к замедлению роста или вызывают рецессию. Таким образом, рецессия уже оказалась рука об руку с высокой инфляцией, поскольку, по мнению МВФ, Россия уже находится в рецессии в этом году, по оценкам, Чили войдет в регион в 2023 году и прогнозирует, что страны, которые представляют более трети мирового продукта, сократятся. в течение части этого года или следующего. Великобритания войдет в рецессию в четвертом квартале этого года, а зона евро — в четвертом квартале 2020 года. Таким образом, им придется изменить стандарт, характеризующий низкую инфляцию, и повысить ее. примерно до 3 % и начать использовать концепцию умеренной инфляции, расширив ее до уровня менее 10 %, чтобы охватить годовые темпы нескольких стран ОЭСР. И тогда, как раз тогда, вам придется учитывать двузначную инфляцию или высокую инфляцию, где расположено большинство стран еврозоны. 22 и первый квартал 2023 года, как это предусмотрено Европейской комиссией.

Таким образом, mutatis mutandis с восьмидесятыми годами, мы бы вернулись к призраку стагфляции, поскольку в России уровень инфляции составляет 12,6% по состоянию на октябрь, а в регионе Чили — с уровнем инфляции 12,8%. В развитых странах к концу года вступление в рецессию на Соединенное Королевство Это будет сделано при уровне инфляции 10,1%, а в зоне евро — 10,7%.

Похоже, что центральные банки не усвоили урок стагфляции семидесятых и восьмидесятых годов и продолжают по тому же рецепту, чтобы вернуться к прошлому низкой инфляции, хотя некоторым банкам придется сказать: прощай низкая инфляция и приветствую стагфляцию!!

Фуэнте: https://estrategia.la/2022/11/16/goodbye-baja-inflacion-bienvenida-estanflacion/

Бывший президент Центрального банка Боливии, министр планирования развития и директор Группы анализа экономической и социальной политики (UDAPE). Сотрудник Латиноамериканского центра стратегического анализа (CLAE)