• Биткоин находится в «переходной фазе», консолидировавшись ниже 70 000 долларов после падения с 71 000 долларов, однако восстановление не обладает «элементами решающего бычьего поворота».
• Несмотря на ускоряющийся институциональный приток в американские ETF Spot Bitcoin ETF, средний держатель ETF сейчас находится «под водой» (отрицательный коэффициент MVRV), что для недавних институциональных участников интерпретируется как «условия, похожие на капитуляцию».
• Активность в сети в сети показывает крупномасштабное перемещение капитала, но показатели вовлечённости для более широкой розничной сети, такие как активные адреса и комиссии за транзакции, остаются неизвестными.
  Для устойчивого бычьего роста Биткоин должен решительно вернуть себе основное сопротивление на уровне истинного рыночного значения ($79000)

Биткоин (BTC) демонстрирует классическую фазу перехода, балансируя между макроэкономическим давлением и устойчивым техническим спросом. После кратковременного скачка к отметке 71 000 долларов, ведущая криптовалюта отступила и консолидировала чуть ниже психологически значимого уровня в 70 000 долларов.

Источник: TradingView

Биткоин упал примерно на 4,58% на этой неделе, при этом красный цвет стал доминирующим цветом на тепловой карте криптовалют. Это не должно удивлять, ведь общее настроение на рынке всё ещё вызывает тревогу, поскольку спрос на убежищи остаётся сильным. Доллар США выиграл от этого, что добавляет дополнительные препятствия для восстановления биткоинов.

Что нам говорят данные в блокчейне?

Согласно данным он-чейн-анализа Glassnode, цена биткоина остаётся ограниченной между двумя критическими якорями оценки: реализованной ценой (~$54,9k), которая служит долгосрочным минимумом поддержки, и истинным рыночным средним (~$79k), который в настоящее время служит основным сопротивлением накладных расходов.

Хотя рынок сумел преодолеть психологически значимый барьер в 70 000 долларов, Glassnode предупреждает, что восстановление не обладает «ингредиентами решающего бычьего поворота». Вместо этого среда определяется улучшением внутренних показателей на периферии, в то время как более широкие убеждения и потоки капитала остаются мягкими.

Это отражено в стремительном падении после того, как Биткоин вернул себе аккаунт $70000.

Спрос на спот-позиции и динамика ETF

Одним из самых позитивных сигналов является активность в комплексе US Spot Bitcoin ETF. Чистые поступления ускорились, вырос с 776 миллионов до 934 миллионов долларов в неделю, а также значительный рост объёмов торгов. Однако это институциональное требование несёт тонкий сигнал.

Коэффициент MVRV ETF недавно упал в отрицательную зону, что означает, что средний держатель ETF сейчас находится «под водой» в своей позиции. Glassnode интерпретирует это как «условия, похожие на капитуляцию» для недавних институциональных инвесторов, что говорит о том, что, продолжая покупать, они делают это под значительным ценовым стрессом.

В более широком спотовом рынке спрос демонстрирует ранние признаки восстановления, но структурно он остаётся слабым. Дельта кумулятивного объема (CVD), показатель чистого давления на покупку и продажи, показала подъём, поскольку покупатели начали поглощать ликвидность со стороны продавцов.

Несмотря на это, отсутствие агрессивного «продолжения» свидетельствует о том, что многие участники всё ещё ждут более чётких ориентиров, прежде чем вкладывать значительный капитал.

Источник: Glassnode

Ончейн-активность

Активность в сети в сети показывает смешанную картину. Хотя объем переводов вырос на 23,7%, другие показатели вовлечённости, такие как активные адреса и комиссии за транзакции, снизились. Это расхождение свидетельствует о том, что пока крупномасштабный капитал движется (вероятно, институциональные или на уровне китов), более широкая розничная сеть остаётся тихой и незаинтересованной.

Деривативы: хеджирование против спекуляций

Рынок деривативов отражает общую неопределённость спотового рынка. Трейдеры опционов стали заметно менее оборонительными; Спред волатильности сузился, а смещение 25-дельта снизилось. Это указывает на то, что «паническое хеджирование», наблюдаемое в предыдущие недели, ослабевает, и трейдеры начинают оценивать более сбалансированный краткосрочный прогноз.

На рынке фьючерсов открытый интерес вырос, что свидетельствует о умеренном восстановлении кредитного плеча. Однако ставки финансирования резко снизились, опустившись ниже статистического минимума. Это свидетельствует о росте спроса на короткие позиции, что подчёркивает то, что трейдеры с кредитным плечом далеки от достижения бычьего консенсуса.

Технические перспективы: путь впереди

Несмотря на падение ниже 70 000 долларов, технический прогноз остаётся осторожно оптимистичным, а не медвежьим.

Долгосрочные держатели (киты) и институциональные игроки, похоже, «покупают спад».

Формирование аккумуЛационный кластер у середины диапазона — положительный знак, но его интенсивность сейчас ниже уровней, предшествовавших предыдущим крупным бычьим забегам, согласно данным Glassnode.

Если биткоин сможет вернуть себе и удержать уровень $72000, это, вероятно, вызовет волну страха упустить что-то (FOMO). Однако такой шаг может оказаться временным, как тот, что мы только что сделали.

Для устойчивого бычьего роста Биткоину необходимо решительно вернуть истинное рыночное значение ($79000) и увидеть возврат «горячего капитала» — спекулятивного интереса, который заметно отсутствовал.

До тех пор рынок остаётся на «неустойчивой почве», показывая потенциал для отскока, но не обладая необходимым совокупным спросом для выхода из оборонительной структуры.

Четырёхчасовой график биткоина (BTC/USD), 11 марта 2026 года

Источник: TradingView.com (нажмите для увеличения)