В это время неопределенности одно можно сказать наверняка: контекст на международном уровне для сектора недвижимости выглядит не очень хорошо. , который заигрывает с пузырем со времен пандемии. Согласно прогнозам влиятельной консалтинговой фирмы Oxford Economics, цены на жилье в 20 странах с развитой экономикой, включая Испанию, испытают перегиб. Если в начале этого года они росли в годовом исчислении на 15%, то к середине следующего года, по их мнению, они вырастут на 1%. И именно поэтому его аналитики задались вопросом, что означает это изменение. В прошлом, когда цены на жилье сокращались, потребление и инвестиции в недвижимость сокращались, а условия кредитования ужесточались. Исходя из этих трех возможностей, опубликованный отчет моделирует три возможных сценария и их влияние на ВВП, базовым сценарием которого является мировой рост на уровне 1,5%. В худшем случае, когда три события происходят одновременно, Oxford Economics считает, что экономический рост замедлится до 0,3%.

Первый сценарий заключается в том, что к 2025 году цены на жилье упадут на 10% в 22 странах. Это повлечет за собой уменьшение благосостояния домохозяйств, поскольку у многих основные сбережения находятся в жилье. Это приводит к меньшему потреблению. Прогноз охватывает не только 20 стран с развитой экономикой, включенных в исследование, но также Швейцарию и Китай. Последнее вызывает особую тревогу. «Важное отличие текущей ситуации на рынке жилья от ситуации во время Великого финансового кризиса [de 2008] это траектория рынка в Китае», — отмечают авторы отчета. Если тогда азиатский гигант выдержал лопание мирового пузыря и продолжил рост цен, скрывавший глобальный фиаско, то сейчас его сектор уже начал падать, даже раньше, чем страны с развитой экономикой. Однако по оценке Oxford Economics, если дома будут дешеветь в этом направлении, мировой ВВП вырастет на 1,3%. Это не большая вмятина по сравнению с 1,5% от базового сценария, потому что на самом деле это уже предполагает падение цен на многих рынках, хотя в большинстве оценок Испания фигурирует среди наиболее далеких от потенциального пузыря.

С другой стороны, рост будет более скомпрометирован, если к падению цен добавится значительное сокращение инвестиций в недвижимость в жилье. При уменьшении этой переменной на 10% для той же группы из 22 стран мировой ВВП вырастет только на 0,7%. Аналитики напоминают, что «в прошлом падение цен, как правило, сопровождалось спадом инвестиций в жилье». . Во время Великой рецессии, например, крах основных экономик достиг 30%, хотя некоторым, например Германии, удалось его обойти. На этот раз они не верят, что все будет так плохо, потому что не видят предыдущего роста столь же взрывного, как у пузыря в начале века. Но они указывают на Канаду, Тайвань, Финляндию и Новую Зеландию как на самые проблемные рынки. США, Япония и Южная Африка находятся на противоположной стороне. А Испания остается в нижне-средней части таблицы: инвестиции в жилье выросли после пандемии и почти на один пункт выше среднего показателя за последние 10 лет, но до пика раннего пузыря века еще далеко.

Третий сценарий связан с кредитом. Когда цены на жилье падают, происходит общее экономическое ухудшение, кредиты, как правило, более избирательны, а условия получения ипотеки более жесткие. Если бы это было объединено с тем, что объяснялось в предыдущих сценариях, британский консультант считает, что мировая экономика осталась бы на скудном росте в 0,3%. Это означает, поясняют эксперты, что во втором квартале 2023 года экономика будет сокращаться. Используя определение рецессии Международного валютного фонда, которое относится к ВВП на душу населения, прогнозы показывают, что прирост мирового населения, эквивалентный 1%, будет означать попадание в эту ситуацию как во втором, так и в третьем сценариях.

Чтобы еще больше усложнить перспективы, в отчете напоминается, что «Недавние опросы центрального банка показали сокращение доступности кредитов для покупки домов, особенно в Великобритании и еврозоне». Примерно в эти же дни Банк Испании обнародовал свои Обзор банковского кредита Октябрь, который делает аналогичные выводы. Предоставленный кредит сократился в результате ужесточения в течение третьего квартала критериев и условий предоставления кредитов, в контексте, в котором денежно-кредитная политика центральных банков направлена ​​на снятие стимулов с экономики и сдерживание инфляции. При этом агентство подчеркивает, что «падение предложения было бы более интенсивным в сегменте финансирования домохозяйств на покупку жилья». На этом рынке, подчеркивает Банк Испании, зафиксировано «наиболее выраженное падение с 2008 года».

СТРАНА