РБА впервые с 2023 года повысил процентные ставки, подняв ставку на 25 базисных пунктов до 3,85%.

Решение было единогласным всеми девятью членами совета. Это делает РБА первым крупным центральным банком, повысивший ставки в этом году.

И это резкий разворот по сравнению с тремя снижениями ставок, проведёнными в 2025 году.

Так что же изменилось?

Короче говоря, мы продолжали тратить. Правительство, народ, все.

Как выразилась в Совете:

‘Широкий спектр данных за последние месяцы подтвердил, что инфляционное давление существенно возросло во второй половине 2025 года.’

Проблема, по их словам, проста. Частный спрос. Мощности ограничены, а потребители продолжают тратить, в то время как инвестиции в бизнес растут быстрее, чем экономика может выдержать.

Данные по инфляции за декабрьский квартал показали, что инфляция выросла до 3,8%, по сравнению с 3,4% за 12 месяцев до ноября 2025 года.

Эта цифра уже много лет значительно превышает целевой диапазон RBA в 2–3%. И хотя эти целевые диапазоны — произвольная черта, они всё равно остаются ортодоксией центрального банка.

Как выразилась губернатор Мишель Буллок:

‘Как я уже говорил в декабре, совет директоров был внимателен к признакам роста инфляции, и мы не можем позволить инфляции снова уйти из-под контроля.’

Что касается причин:

‘… Очевидно, что частный спрос растёт быстрее, чем ожидалось, а давление на мощности выше, чем считалось ранее… Годы слабого или отсутствующего роста производительности — важная часть этой истории. ’

Так что мы все тратим слишком много. Работников недостаточно. Наши работники не продуктивны, и цены растут из-за этого.

Не идеально.

Моё мнение такова…

Австралия всё меньше выглядит частью глобального цикла смягчения. Он находится в режиме сдерживания инфляции, движимом ограничениями предложения, а не крахом спроса.

Это оставляет основную работу по проблемам, которые она не может решить, на монетарной политике.

Ужесточение финансовых условий в экономике, уже ограниченной трудом, инфраструктурой и производительностью.

Игра в обвинения

Как и следовало ожидать, правительство отвергло любые предположения о том, что его собственные расходы подпитывают инфляцию.

Вместо этого официальные лица указывают на рост праздничных расходов и отмену энергетических льгот как на виновники роста в декабре.

Это удобное оправдание. Но цифры говорят совсем другое.

Государственные расходы в местных, штатных и федеральных органах власти составляют более 23% ВВП. Как видно ниже, этот показатель уже выше по сравнению с темпом роста, наблюдавшегося во время локдаунов из-за COVID.

Источник: Таррик Брукер

Это не незначительный рост, а структурное расширение, которое почти не замедляется.

С июня 2022 по 2024 год рост общих государственных расходов составил 55% от общего роста ВВП. Это было выше, чем при любом другом правительстве.

Когда производительность остаётся на месте, каждый доллар дополнительных расходов, государственных или частных, со временем сильнее влияет на цены.

Инфляция в такой среде становится липкой, а не цикличной.

Как видно ниже, ситуация начинает переходить в сторону частного сектора. Однако инвестиции частного сектора по-прежнему исторически слабы, и растущее давление на цены не способствует стимулированию инвестиций.

Источник: Australian Industry Group.

Когда ты вкладываешь столько денег в экономику, которая уже работает на полную мощность, указывать пальцем на рождественские покупки кажется немного излишним.

Против глобального течения

Что делает это решение особенным — это время.

В США трейдеры делают ставку на два снижения ставок в этом году. Европа расслабляется. Но вот Австралия, плывущая против теченья.

Расхождение уже затронуло рынки. Премия по доходности, которую предлагают австралийские 10-летние облигации по сравнению с казначейскими облигациями США, сейчас достигла максимального уровня с середины 2022 года.

Австралийский доллар подскочил на 1% после этой новости, превысив 70 центов США.

Эта валютная сила помогает подавлять импортную инфляцию. Это также ужесточает финансовые условия, как и внутренний спрос сжимается.

Это посылает сильный сигнал домохозяйствам и бизнесу. Пора смягчить свои расходы.

Это серьёзный шаг. И он не будет популярен.

Появится ещё что-то?

Плохая новость в том, что, возможно, мы ещё не закончили. Совет оставил всё в подвешенном состоянии, заявив:

‘Существуют неопределённости относительно перспектив внутренней экономической активности, инфляции и масштабов WIДенежно-кредитная политика CH ограничительна.’

Это выражение центрального банкира, означающее «мы не знаем, достаточно ли этого».

Повышение ставок не решит проблему. Это просто единственный инструмент, который есть у RBA.

РБА повысил прогнозы инфляции, чтобы они были существенно выше на ближайшие два года. Ожидается, что базовая инфляция достигнет пика в 3,7% к середине года, прежде чем постепенно вернуться к цели.

Трейдеры облигаций уже начинают ценить ещё больше страданий. Рынки свопов теперь ставят две трети шансов на ещё одно повышение ставки к июню. Некоторые экономисты ожидают повторного повышения уже в мае.

Рынок жилья определённо не помогает. Цены оставались высокими до января. Объявления о вакансиях только что показали свой самый большой ежемесячный рост с начала 2022 года. Уровень безработицы находится на комфортно низком уровне — 4,1%.

Другими словами, экономика работает на высокой температуре, в то время как остальной развитый мир охлаждается.

Что это значит для вас

Если у вас есть ипотека, приготовьтесь. Переменные ставки будут расти. А с учетом того, что трейдеры прогнозируют новые повышения цен, облегчения не видно.

Из трёх снижений ставок с 2025 года? Представьте один из них стертым, а возможно, ещё два — отменить.

Прогнозы RBA не самые впечатляющие. Конечно, с оговоркой, что это прогнозы, а не обещания. Но при предположении, что ставка наличных вырастет до 4,3% к концу 2026 года, снижение означает, что инфляция достигнет целевой средней точки только после середины 2028 года.

Если вы надеетесь на снижение ставки, вам придётся долго ждать.

Австралия, возможно, избежала официальной рецессии, тогда как другие — нет. Но теперь мы платим за эту устойчивость более высокими ставками.

Но всегда есть светлые стороны…

По крайней мере, на ASX есть отличные товарные акции для инвестиций!

Если вы хотите узнать об этом больше, обязательно прочитайте мнение нашего эксперта по горнодобывающей отрасли и гуру геологии Джеймса Купера о развивающемся буме сырья.

Он видит много возможностей и имеет большие идеи. Узнайте об этом больше здесь.