Прогнозы рецессии снова в моде, и по понятным причинам. Статус-кво на макроэкономическом фронте в этом году был нарушен, и возросла неопределенность в отношении того, что это означает для экономики. Тревожный поток новостей вызвал в некоторых кругах предупреждения о том, что конец текущей экономической экспансии близок. Возможно, но внимательный обзор широкого круга показателей говорит о том, что пока преждевременно предполагать, что судьба – это что-то хуже замедления роста.

Это не убеждает некоторых аналитиков предсказывать это, как гласит один из заголовков на этой неделе: «Экономика США, возможно, находится на пороге рецессии». В статье цитируется самопровозглашенный «сверх-медведь», который указывает на «3 тревожных графика». Все это создает хорошую историю, но в качестве надежной методологии моделирования риска рецессии она сомнительна. На самом деле, аналитик признает, что его «послужной список в последнее время был плохим».

К счастью, есть способ получше, хотя у него есть своя оговорка: как пища для новостных заголовков, он скучный. Но азарт – это не цель. Скорее, цель состоит в том, чтобы найти разумный баланс на лезвии бритвы для генерации своевременных сигналов рецессии и Относительно надежно — это сложный компромисс, потому что акцентирование внимания на одном имеет тенденцию ухудшать другое.

Это сложный баланс, но еженедельные обновления The US Business Cycle Risk Report (дочернее издание CapitalSpectator.com) разработаны с учетом этой динамики, и послужной список на этом фронте обнадеживает – см., например, здесь. Почему? Одной из причин является избежание ошибки новичка, заключающейся в выборочном отборе наборов данных.

Другой метод заключается в регулярном анализе широкого, диверсифицированного диапазона индикаторов и объединении сигналов – основной принцип отчета о рисках бизнес-цикла в США. На этой ноте текущий анализ по-прежнему указывает на то, что риск рецессии низок. В частности, вероятность того, что рецессия, определенная NBER, началась или неизбежна, составляет примерно 2%, исходя из основного индекса бизнес-цикла информационного бюллетеня (показанного ниже), который агрегирует ряд показателей. (Подробнее о том, как рассчитывается этот индикатор, см. в выпуске The US Business Cycle Risk Report на этой неделе здесь.)

Справедливости ради следует отметить, что низкий риск рецессии не обязательно приравнивается к преимуществам, которые находят отклик у общественности, таким как легкий поиск хорошо оплачиваемой работы или разумные цены в продуктовом магазине. Но для узкой цели оценки вероятности того, что спад, определенный NBER, идет или может начаться в самом ближайшем будущем, ничто не заменит забрасывание широкой сети в отношении анализа данных.

Заметьте также, что взгляд в ближайшее будущее на данный момент предполагает, что деловой цикл достиг своего пика, а рост замедляется (см. нижний график на стр. 2 информационного бюллетеня на этой неделе). Это может быть началом неприятностей, но это также может оказаться шумом. В любом случае, подсчет цифр и агрегирование широкого спектра сигналов каждую неделю является худшим способом оценки риска рецессии, за исключением сравнения со всеми альтернативами.

Как меняется риск рецессии? Отслеживайте прогноз с помощью подписки на:
Отчет о рисках делового цикла в США