Настроения инвесторов были образцом тефлонового безразличия к тревожным заголовкам новостей в течение лета, и есть мало признаков того, что потенциально медвежьи события начинают резонировать. Назревает несколько факторов риска, которые вновь проверят оптимизм в четвертом квартале, но бычий тренд выглядит не хуже для износа с началом торговой недели.

Общая картина склонности к риску через глобальное распределение активов продолжает оставаться положительной в нетривиальной степени, основываясь на соотношении двух ETF, которые сравнивают агрессивную стратегию (AOA) с ее консервативным аналогом (AOK) до закрытия пятницы (12 сентября). По этому показателю, который в последнее время устанавливает новые максимумы, тренд по-прежнему выглядит дружественным с большим отрывом.

Рисковый рынок выглядит еще более сильным для фондового рынка США, исходя из растущего соотношения традиционного показателя фондового рынка США (SPY) по сравнению с аналогом с низкой волатильностью (USMV).

Между тем, отскок циклических акций США (XLY) против защитных акций (XLP) продолжается быстрыми темпами. Это соотношение все еще продолжает восстанавливаться после апрельской распродажи и, похоже, готово вернуться к пику, который преобладал до того, как тарифный шок весной вызвал жестокую коррекцию.

С другой стороны, перспективы восстановления компаний с малой капитализацией снова исчезли. Несмотря на недавние комментарии некоторых аналитиков о том, что для акций США с малой капитализацией назревает новый бычий рост, соотношение этих акций (IJR) и их собратьев с большой капитализацией (SPY) говорит о том, что тенденция к снижению производительности все еще сохраняется.

Аппетит к риску на рынке облигаций США в последние годы был смещен в защитную сторону, но есть намеки на то, что могут произойти изменения, хотя бы в ближайшей перспективе. Среднесрочные казначейские облигации (IEF) в последнее время снова опережают краткосрочные государственные облигации (SHY). Инвесторы будут внимательно следить за заседанием ФРС на этой неделе, которое может дать новый импульс для долгосрочной доходности облигаций, если толпа окажется верной и центральный банк снизит ставки в среду, 17 сентября, по фьючерсам на федеральные фонды.

Одна из наиболее интригующих историй поворота, которую мы наблюдаем: отскок акций компаний экологически чистых энергетических компаний (ICLN) по сравнению с их аналогами из крупных нефтяных компаний (XLE). Как обсуждалось на прошлой неделе, жестокий медвежий рынок акций зеленой энергетики, похоже, исчерпал себя и демонстрирует признаки восстановления. Сектор все еще залечивает глубокие раны после краха несколько лет назад, но последнее относительное превосходство над акциями ископаемого топлива заслуживает мониторинга, чтобы решить, является ли это началом нового бычьего ралли для этого пострадавшего сектора.

Научитесь использовать R для анализа портфеля
Количественная аналитика инвестиционного портфеля в R:
Введение в R для моделирования риска и доходности портфеля
Автор: Джеймс Пичерно