«Бычьи показатели становятся действительно бычьими».

Это интересное заявление, учитывая, насколько «медвежьими» были настроения в 2022 году. Как я тогда:

«Настроения инвесторов стали настолько медвежьими, что стали бычьими.

Одна из самых сложных вещей — идти «против» преобладающих предубеждений в отношении инвестирования. Это известно как противоположное инвестирование. Одним из самых известных противоположных инвесторов является Говард Маркс, который однажды заявил:

“Сопротивляться – и тем самым добиваться успеха в качестве противоположного – нелегко. Вещи объединяются, чтобы сделать это трудным; включая естественные стадные тенденции и боль, связанную с тем, что вы идете не в ногу, особенно когда импульс неизменно заставляет проциклические действия какое-то время казаться правильными.

Учитывая неопределенный характер будущего и, следовательно, трудности с уверенностью в том, что ваша позиция является правильной, особенно когда цена движется против вас. сложно быть одиноким противником».

Вот составной индекс настроений розничных и профессиональных инвесторов в этой статье, чтобы наглядно представить, насколько негативными были тогда настроения. Вы заметите, что настроения подталкивали к уровням медвежьего настроения, которых не было с 2008 года. «Финансовый кризис.»

Когда уровень негатива достигает очень низкого уровня, это исторически приравнивается к краткосрочному или среднесрочному дну рынка. Это потому, что эксцессы строятся со всеми на одной стороне торговли. В то время все были настолько медвежьими, что это был бычий показатель. Как мы заявили тогда, «Рефлексивная торговля будет быстрой, когда произойдет смена настроений».

Оглядываясь назад, становится совершенно очевидно, что так и было, особенно с тем, чтобы быть мертвым.

Бычьи показатели становятся медвежьими

Конечно, задним числом всегда 20/20. В прошлом году было много причин быть медвежьими. Дела, казалось бы, были настолько плохи, все ожидали рецессии, что деваться было некуда, кроме как вверх. С октября участники рынка делают ставку на то, чтобы избежать рецессии. Это привело к резкому изменению медвежьих настроений, поскольку «Страх пропустить», или , забил.

С конца января, несмотря на повышение ставок ФРС, кризис платежеспособности банков и ослабление экономических данных, рынок продолжал расти. «взобраться на стену беспокойства». На самом деле, он не только взобрался на стену беспокойства.

Как обсуждалось в статье, если бы не 7 крупнейших акций, взвешенных по рыночной капитализации, рыночная доходность в этом году была бы значительно ниже.

Тем не менее, всплеск на рынках изменил этот крайне негативный медвежий настрой. Одним из показателей, на который мы обращаем внимание, является опрос настроений профессиональных инвесторов NAAIM. Этот индекс еженедельно измеряет уровень подверженности риску капитала институциональных менеджеров. В прошлом году вложения в акции сократились почти до рыночных минимумов, поскольку менеджеры продавали.

Сегодня эти уровни воздействия быстро растут. С другой стороны, профессиональные инвесторы имеют долгую историю продажи на дне и покупки на максимуме.

Однако на фондовый рынок выходят не только профессиональные менеджеры, но и розничные инвесторы. В 2022 году настроения розничных инвесторов также достигли крайне негативного уровня. Когда розничные инвесторы капитулировали и выкупили акции, рынок резко вырос, быстро усилив их оптимистичные настроения.

К сожалению, эти более обильные бычьи показания являются полной противоположностью медвежьим показаниям. В то время как чрезвычайно медвежьи значения, как правило, указывают на краткосрочные рыночные минимумы, чрезвычайно бычьи значения исторически указывают на краткосрочные пики.

Коррекция вероятна

Смена настроений от медвежьих к бычьим наблюдается с начала марта. Капитуляция медвежьих инвесторов продолжает толкать рынки вверх. Розничные и профессиональные инвесторы «Чистый бычий коэффициент», рассказывает сказку.

Неудивительно, что всплеск оптимизма привел к падению волатильности рынка, которая также достигает более экстремальных уровней.

Перелом в настроениях произошел из-за «боль» ощущается инвесторами в стороне. Хотя этот разворот бычьих настроений еще не достиг более экстремальных уровней, он часто является признаком окончания ралли, а не его начала.

Как противоположный инвестор, эксцессы строят все на той же стороне торговли. Раньше все были настолько медвежьими, что бычий рост был неизбежен. Сегодня все наоборот.

Независимо от ваших личных взглядов, бычий рынок, начавшийся в октябре, остается неизменным. Однако, учитывая более экстремальный уровень оптимизма в краткосрочной перспективе, множество свидетельств указывает на вероятность краткосрочной коррекции. Технически перекупленность рынка подтверждает это.

Однако это не означает продажу всего и переход к наличным деньгам.

Я предлагаю, когда «продавать сигналы» даны, отдельные лица должны выполнять некоторые важные операции по управлению рисками портфеля, такие как:

• Сократите выигрышные позиции до первоначального веса портфеля: Инвестиционное правило: дайте победителям бежать
• Продавайте позиции, которые не работают (позиции, которые не работают на растущем рынке, не будут работать на падающем рынке). Инвестиционное правило: сокращайте неудачников
• Держите деньги, полученные от этих действий, до следующей возможности покупки. Инвестиционное правило: покупайте дешево

Минимальный риск в «управление рисками.» В долгосрочной перспективе результаты предотвращения периодов серьезных потерь капитала перевешивают упущенные краткосрочные выгоды. Хотя я согласен, что вы не можете «рассчитывать рынки», вы можете «управлять рисками», чтобы улучшить долгосрочные результаты.