Аналитики UBS в среду стали последними, кто повысил ожидания того, что испытывающий трудности рынок недвижимости Китая близок к стабилизации.

«После четырех или пяти лет нисходящего цикла мы начали видеть некоторые относительно позитивные сигналы», — сказал журналистам в среду Джон Лэм, глава отдела исследований недвижимости в Азиатско-Тихоокеанском регионе и Большом Китае в инвестиционном банке UBS. Об этом говорится в переводе его замечаний на мандаринском наречии китайского языка, переведенном на канал CNBC.

«Конечно, эти сигналы не являются общенациональными, а могут быть локальными», — сказала Лам. «Но по сравнению с прошлым он должен быть более позитивным».

Одним из показателей является улучшение продаж в крупнейших городах Китая.

Продажи вторичного жилья в пяти крупных городах Китая выросли более чем на 30% по сравнению с прошлым годом в недельном исчислении по состоянию на среду, согласно анализу данных CNBC, полученному через Wind Information. В Китае эту категорию обычно называют «вторичными продажами жилья», в отличие от первичного рынка, который обычно состоит из недавно построенных многоквартирных домов.

Теперь UBS прогнозирует, что цены на жилье в Китае могут стабилизироваться в начале 2026 года, раньше, чем ранее прогнозировалось в середине 2026 года. Они ожидают, что к 2026 году вторичные транзакции могут достичь половины от общего объема.

UBS рассмотрел четыре фактора — низкий уровень запасов, рост цен на землю, рост вторичных продаж и повышение цен на аренду — которые указывали на переломный момент на рынке недвижимости в период с 2014 по 2015 год. По состоянию на февраль 2025 года только цены на аренду еще не улучшились, говорится в сообщении фирмы.

Китайские политики в сентябре призвали «остановить» спад в секторе недвижимости, на долю которого приходится большая часть благосостояния домохозяйств и который всего несколько лет назад составлял более четверти экономики. По данным S&P Global Ratings, крупные застройщики, такие как Evergrande, объявили дефолт по своим долгам, в то время как продажи недвижимости сократились почти вдвое с 2021 года до примерно 9,7 трлн юаней ($1,34 трлн) в прошлом году.

Рынок недвижимости Китая начал свое недавнее снижение в конце 2020 года после того, как Пекин начал бороться с высокой зависимостью застройщиков от долга для роста. Несмотря на шквал мер со стороны центральных и местных органов власти в последние полтора года, спад на рынке недвижимости продолжается.

Но после того, как в конце прошлого года было объявлено о более решительных стимулах, аналитики начали прогнозировать, что дно может наступить уже в конце этого года.

Еще в январе S&P Global Ratings подтвердило свое мнение о том, что рынок недвижимости Китая стабилизируется ко второй половине 2025 года. Аналитики ожидали, что опережающим индикатором первичных продаж станет «рост вторичных продаж».

Затем, в конце февраля, главный экономист Macquarie по Китаю Ларри Ху указал на три «позитивных» сигнала, которые могут поддержать дно цен на жилье в этом году. Он отметил, что в дополнение к политическому толчку, уровень непроданного жилья упал до самого низкого уровня с 2011 года, а сокращение разрыва между ставками по ипотечным кредитам и доходностью от аренды может побудить покупателей жилья покупать, а не арендовать.

Но на этой неделе он написал в электронном письме, что рынок жилья Китая по-прежнему нуждается в финансовой поддержке, направляемой через центральный банк.

Глава отдела недвижимости HSBC в Азии Мишель Квок в феврале заявила, что есть «10 признаков» того, что китайский рынок недвижимости достиг дна. Список включал восстановление продаж нового жилья, цен на жилье и участие иностранных инвестиций.

В дополнение к государственным предприятиям, «иностранный капитал начал инвестировать в рынок недвижимости», говорится в докладе, отмечая, что «два сингапурских застройщика/инвестиционных фонда приобрели земельные участки в Шанхае 20 февраля».

Иностранные инвесторы также ищут альтернативные способы выхода на рынок недвижимости Китая после того, как Пекин объявил о стремлении к доступному арендному жилью.

В конце февраля Invesco объявила о создании совместного предприятия с Ziroom, китайской компанией, известной своей стандартизированной арендой квартир в современном стиле.

Совместное предприятие под названием Izara Holdings планирует первоначально инвестировать 1,2 млрд юаней (около $160 млн) в строительство арендного жилья на 1500 комнат рядом с одним из мест проведения зимних Олимпийских игр в Пекине, открытие которого запланировано на 2027 год.

Квартиры, вероятно, будут доступны для аренды по цене около 5000 юаней в месяц, сказал в интервью Кельвин Чоу, глава Азиатско-Тихоокеанского региона Invesco Real Estate. Он сказал, что финансовые трудности застройщиков создали разрыв на рынке, и он ожидает, что совместное предприятие будет инвестировать в еще как минимум один или два проекта в Китае в этом году.

База данных Ziroom позволяет компании быстро оценивать региональные факторы для выбора новых разработок, говорится в заявлении генерального директора Ziroom Asset Management Мэн Юэ, добавив, что предприятие планирует в конечном итоге расшириться за рубежом.

Тем не менее, данные по-прежнему отражают трудности на рынке недвижимости. Инвестиции в недвижимость по-прежнему упали почти на 10% за первые два месяца года, согласно официальным экономическим данным, опубликованным в понедельник.

«Сектор недвижимости вызывает особое беспокойство, поскольку ключевые данные находятся на отрицательной территории по всем направлениям, при этом рост строительства новых домов ухудшился до -29,6% в январе-феврале с -25,5% в 4 квартале 2024 года», — сказал главный экономист Nomura по Китаю Тинг Лу в отчете в понедельник.

«Мы уже давно считаем, что без реальной стабилизации сектора недвижимости не будет реального восстановления китайской экономики», — сказал он.

Улучшение вторичных продаж также не приносит прямой выгоды застройщикам, чьи доходы ранее поступали от первичных продаж. S&P Global Ratings в этом месяце поставило Vanke под контроль и понизило рейтинг Longfor. Оба разработчика были одними из крупнейших на рынке.

«В целом [recent] политические усилия были довольно обширными», — сказал Скай Ква, глава отдела инвестиционного консультирования в Raffles Family Office, в интервью ранее в этом месяце.

«Ключевым моментом на данный момент является исполнение. Восстановление сектора зависит от доверия потребителей», — сказал он, добавив, что «вы не измените доверие в одночасье. Доверие нужно заслужить».