На этой неделе: проверка технических данных, веселье ФРС, прецеденты президента, энтузиазм в отношении прибылей, настроения по облигациям, премия за риск по акциям, смена генерального директора, волатильность, бриллианты, вино.
Выводы и выводы из графиков этой недели:
-
Распродажа на 4% имеет некоторые признаки «здоровой коррекции».
-
Более медленное снижение ставок/отказ от дальнейшего снижения ставок может быть хорошим решением.
-
Есть некоторые параллели с началом 1980-х годов.
-
Текучесть генеральных директоров растет (что-то зловещее?).
-
Цены на бриллианты и изысканные вина резко упали.
Общий ситуация неоднозначная, есть признаки того, что недавняя распродажа — это всего лишь здоровая коррекция и что разочарование по поводу последней встречи, возможно, недальновидно. Но тогда нам также нужно подумать об отрицательной премии за перспективный риск по акциям и чрезмерном энтузиазме в отношении акций — особенно перед лицом исторического прецедента с президентом (аналог начала 1980-х годов). На этой неделе в чартах много пищи для размышлений (особенно в разделе бонусных чартов, учитывая праздничный сезон!).
1. Техническая проверка
После пика, достигнутого пару недель назад, сейчас он откатился чуть более чем на 4% — с точки зрения коррекции, это пока небольшая распродажа. Что могло бы заставить нас назвать это «здоровой коррекцией», так это успешный на данный момент тест 50-дневной скользящей средней (индекс лишь ненадолго опустился ниже нее, а теперь восстанавливается) и отмыв 50-дневной скользящей средней в сторону перепроданности. уровни. Это похоже на обычную распродажу.
Источник: MarketCharts.
2. ФРС-развлечение
Сейчас у нас осталось чуть более 3 месяцев и 3 сокращений в этом цикле снижения ставок. Если после этого ФРС перейдет к более медленному темпу, это может стать хорошим поводом для медленного цикла, что обычно хорошо для акций. Переход к более быстрому темпу, вероятно, был бы менее хорошим, но, честно говоря, это, вероятно, отражало бы худший макроэкономический фон и более широкие негативные явления.
Источник: @edclissold через @saxena_puru
3. Короткие пути
Между тем, если это, по сути, и есть дальнейшее снижение ставок, то есть краткая, небольшая, короткая серия сокращений, то перспективы для акций в среднем будут довольно приличными, волатильными, но с наклоном вверх. Конечно, следует отметить, что исключениями на этой диаграмме (два случая внизу справа) были 1969 год (рецессия) и 1976 год (возобновление инфляции). Это напоминание о том, что нельзя позволять никому говорить вам, что макрос не иметь значение!
Источник: Анализ циклов короткого/малого снижения ставок ФРС.
4. Аналог рейганомики
Похоже, здесь все идет по сценарию (как всегда, но будьте осторожны с аналогами), и, возможно, на это есть веские причины, поскольку настоящее, возможно, перекликается с прошлым:
«Победа Рейгана [in 1980] был одновременно ожидаемым и прославленным на Уолл-стрит, поскольку его считали «преобразующим» кандидатом, обещавшим решить все проблемы, с которыми тогда столкнулась страна. И Рейган, возможно, был президентом-преобразователем, но первые два года были неприятным временем для инвестора в акции».
Источник: Том Макклеллан
5. Акт Трампа I против Акта II — консенсус-прогноз по доходам
Одна вещь, очень тесно связанная с предыдущей диаграммой, к которой я постоянно возвращаюсь, — это контраст между нынешним моментом и моментом, когда Трамп был впервые избран. В то время консенсус-оценки аналитиков Уолл-стрит относительно долгосрочного роста прибыли только что изменились после одних из худших настроений за всю историю.
Сейчас? Это один из самых высоких показателей, поскольку шумиха вокруг искусственного интеллекта охватывает бычью толпу. Возможно, тогда настроения и ожидания были слишком мрачными, а сейчас слишком преувеличенными. Это означает, что любые бычьи ожидания относительно второго пришествия Трампа столкнутся с серьезным препятствием, и нам вполне может потребоваться пройти период катарса, как в первые дни правления администрации Рейгана.
Источник: Диаграммы сверху вниз.
6. Казначейства
В то время как настроения в отношении акций растут, этого нельзя сказать о казначейских облигациях, и мы только что столкнулись с очередным падением настроений на рынке облигаций.
Источник: @subutrade SubuTrade
7. Ожидаемая премия за риск по акциям
Действительно, в то время как акции сталкиваются с широкими возможностями для разочарований, облигации сталкиваются с широкими возможностями для неожиданного роста. Результаты долгосрочного ожидаемого дохода предполагают отрицательную премию за риск по акциям в ближайшие годы, что резко контрастирует с прошлыми несколькими годами, когда облигации застряли на медвежьем рынке, а акции переходили от бычьего к бычьему. Это не общепринятая точка зрения, особенно в сфере розничной торговли, ориентированной на новизну.
Источник: График недели — The Prospective ERP.
8. Смена генерального директора
Это любопытный график, «В 2024 году уволились рекордные 1824 генеральных директора, что на 19% больше, чем в прошлом году. Причины включают в себя назначение на должность консультанта (506), выход на пенсию (405) или отсутствие причины (470)». — Я не могу не думать, что, возможно, некоторые из них — это люди, пытающиеся получить прибыль на вершине, или, возможно, это скорее отражение того, что почти все акции без учета технологического сектора демонстрируют вялые результаты (например, доходы в США без учета технологического сектора находятся в стагнации). боком в течение последних нескольких лет).
Кажется маловероятным, что основной причиной является рост пенсионного возраста, но тогда нам следует ожидать некоторого увеличения числа пенсий (и этому есть подтверждение в данных по рынку труда). Это действительно знаменует отход от темпов, наблюдаемых в последние годы, и, безусловно, заставляет меня задуматься. Возможно, стоит покопаться в этом дальше…
Оригинальный пост