В пустыне на северо-западе Саудовской Аравии обширная строительная площадка, полная кранов и сваебойных машин, окружена недавно построенной дорогой. Пара путей прорезает участок, как глубокие раны в песке, образуя основу того, что, по словам проектировщиков, станет системой высокоскоростных железных дорог.

Скелетная инфраструктура формирует основу The Line, многомиллиардного высокотехнологичного города, который, по словам его архитекторов, в конечном итоге разместит 9 миллионов человек между двумя стеклянными небоскребами длиной 106 миль и высотой более 1600 футов.

Проект, ориентировочная стоимость которого исчисляется сотнями миллиардов, является лишь одним из гиперфутуристических объектов, запланированных в Неоме, детище наследного принца Саудовской Аравии Мухаммеда бин Салмана и региона, который, как надеется королевство, принесет в Саудовскую Аравию миллионы новых жителей. Аравии и произвести революцию в жизни и технологиях в стране. Это основной столп «Видения 2030», целью которого является диверсификация экономики Саудовской Аравии за счет нефтяных доходов и создание новых рабочих мест и отраслей для растущего молодого населения.

Стоимость Neom оценивается в 1,5 триллиона долларов. За годы, прошедшие с момента объявления, Государственный инвестиционный фонд Саудовской Аравии, гигантский суверенный фонд благосостояния, который сейчас контролирует активы на сумму 925 миллиардов долларов, вложил миллиарды в зарубежные инвестиции, при этом постоянно растущие волны иностранных инвесторов прилетают в королевство, чтобы собрать наличные.

Однако в этом году произошло резкое изменение направления расходов: был сделан акцент на сохранении инвестиций внутри страны, а также появились сообщения о сокращении расходов на мегапроекты, подобные проектам в Неоме. Изменения происходят по мере того, как дефицит Саудовской Аравии растет, а перспективы спроса на нефть, наряду с мировыми ценами на нефть, находятся на устойчиво низком уровне.

Возникает вопрос: достаточно ли у Саудовской Аравии денег для достижения своих высоких целей? Или ему придется быть более гибким, чтобы траектория расходов была устойчивой?

Один финансист из Персидского залива с многолетним опытом работы в королевстве рассказал CNBC: «Поворот PIF к внутренним инвестициям, широко признанный, но теперь официально признанный, предполагает, что все еще необходимы большие расходы. Саудовская Аравия вложила в проекты десятки миллиардов долларов. которые еще не намекают на какую-либо финансовую отдачу».

Финансисты говорили анонимно, поскольку не были уполномочены общаться с прессой.

Эндрю Лебер, исследователь из Тулейнского университета, занимающийся политической экономией Ближнего Востока, считает, что нынешние темпы расходов не продлятся долго.

«Количество реализуемых в настоящее время гигантских проектов «мы платим вперед и надеемся на экономическую отдачу позже» не является устойчивым», — сказал Лебер.

«С учетом вышесказанного», добавил он, «саудовская монархия проявляет некоторую гибкость всякий раз, когда экономические реалии утверждают себя. Я действительно думаю, что в конечном итоге ряд проектов будет тихо отложен, чтобы вернуть ее финансовые расходы в большая устойчивость».

Саудовская Аравия в октябре снизила свои прогнозы роста и повысила оценку дефицита бюджета на 2024-2026 финансовые годы, поскольку ожидает периода более высоких расходов и снижения прогнозируемых доходов от нефти. По данным министерства финансов, в этом году ожидается, что реальный валовой внутренний продукт вырастет на 0,8%, что является резким падением по сравнению с предыдущей оценкой в ​​4,4%.

Экономика королевства также резко изменилась с профицита бюджета в 27,68 миллиарда долларов в 2022 году до дефицита в 21,6 миллиарда долларов в 2023 году, поскольку оно увеличило государственные расходы и сократило добычу нефти из-за соглашения ОПЕК+ о сокращении поставок. Правительство страны прогнозирует дефицит в размере 21,1 миллиарда долларов в 2024 году, прогнозируя доходы на уровне 312,5 миллиарда долларов и расходы на уровне 333,5 миллиарда долларов.

Власти Саудовской Аравии ожидают, что бюджет останется дефицитным в течение следующих нескольких лет, поскольку страна реализует свои планы Vision 2030, но добавляют, что полностью к этому готовы.

«Наши ненефтяные доходы значительно выросли, теперь они покрывают около 37% расходов. Это значительная диверсификация, и это дает вам много уверенности в том, что вы можете маневрировать и сохранять стабильность, несмотря на колебания цен на нефть», — министр финансов Саудовской Аравии. Мохаммед Аль-Джадаан рассказал CNBC в октябре. «Наша цель — убедиться, что наши планы стабильны и предсказуемы».

«Мы не собираемся моргать, в нашем распоряжении имеются значительные финансовые ресурсы, и мы очень дисциплинированы в нашем финансовом положении», — сказал министр.

Саудовская Аравия имеет кредитный рейтинг A/A-1 с позитивным прогнозом от S&P Global Ratings и рейтинг A+ со стабильным прогнозом от Fitch. Это в сочетании с высокими валютными резервами — $456,97 млрд по состоянию на сентябрь, что на 4% больше, чем в прошлом году, по данным центрального банка страны, — ставит королевство в удобное положение для управления дефицитом, сообщили экономисты CNBC.

Эр-Рияд успешно выпускает облигации, в этом году освоение долговых рынков на сумму более 35 миллиардов долларов. Королевство также развернуло серию реформ для увеличения и снижения рисков иностранных инвестиций и диверсификации потоков доходов, которые, как заявило S&P Global в сентябре, «продолжат улучшать экономическую устойчивость и благосостояние Саудовской Аравии».

На вопрос, является ли траектория расходов королевства устойчивой, Аль-Джадаан ответил: «Абсолютно да», добавив, что правительство недавно опубликовало цифры на следующие три года и что «мы считаем, что она очень устойчива».

Тем не менее, многие аналитики за пределами королевства, а также люди, работающие внутри королевства и над проектами NEOM, скептически относятся к осуществимости мегапроектов. Сообщения о том, что некоторые проекты были резко сокращены (в случае с Линией, ее целевой размер сократился со 106 миль до 1,5 миль, а целевой показатель численности населения сократился с 1,5 миллиона к 2030 году до менее чем 300 000), свидетельствуют об этой обеспокоенности на более высоком уровне.

Руководители Neom признают, что на нынешнем этапе работы над The ​​Line длина здания составит 1,5 мили, что по-прежнему сделает его самым длинным зданием в мире. Однако конечная цель в 106 миль не изменилась, говорят они, подчеркивая, что города не строятся в одночасье и что строительство продолжается быстрыми темпами.

По мнению Тарика Соломона, почетного председателя Американской торговой палаты в Саудовской Аравии, «это обещает увидеть прозрачность и некоторое сокращение проектов».

«Рост внешних заимствований Королевства отражает проблемы с осуществимостью Видения 2030 года», — сказал он CNBC.

«Хотя долг остается управляемым на уровне 26,5% ВВП, сохраняется небольшое давление, подчеркивающее необходимость финансовой дисциплины и достижимых целей».

Соломон указал на желание многих жителей Саудовской Аравии улучшить инфраструктуру, которую они используют в своей повседневной жизни, например, общественный транспорт Эр-Рияда, сетевое подключение, школы и здравоохранение.

«Путь к устойчивости Саудовской Аравии лежит не в поиске горнолыжных склонов в пустыне, а в строительстве, основанном на инновациях, сложности и смелости добиваться того, что действительно принесет пользу», — сказал он.