Лучшее время для покупки акций любой компании — когда они не в фаворе у инвесторов. И так было с Группа отелей InterContinental (LSE: IHG).

За последний месяц акции упали на 22%, но превзошли Индекс FTSE 100 на протяжении десятилетия. Так может ли это быть моей возможностью купить акции, на которые я положил глаз в течение некоторого времени?

Генерация денежных средств

Что мне больше всего нравится в InterContinental Hotels Group, так это то, что у них есть бизнес-модель, которая обеспечивает огромные денежные потоки. И, в конце концов, в этом и заключается суть инвестирования.

За последние 10 лет компания реинвестировала всего 5% денежных средств, полученных от своей деятельности, обратно в свой бизнес. Остальная часть была предоставлена для получения прибыли акционерами.

Однако важно отметить, что это произошло не за счет экономического роста. Выручка росла в среднем на 12,5% в год в течение этого периода, включая сильно разрушительную пандемию Covid-19.

Бизнес, который может расти, возвращая акционерам почти все денежные средства, которые он генерирует, должен заслуживать более пристального внимания. И успех InterContinental за последние 10 лет не был случайностью.

Бизнес-модель

Ключом к успеху компании стала ее бизнес-модель, основанная на небольших активах. Другими словами, она фактически не владеет отелями в своей сети. Вместо этого она заключает франчайзинговые соглашения с отдельными операторами. В обмен на процент от выручки отели получают выгоду от маркетинга, системы управления бронированием и опыта.

В результате InterContinental не берет на себя никаких расходов, связанных с управлением отелями. Такие вещи, как обслуживание зданий, оплата труда персонала и покупка принадлежностей, выполняются отдельными операторами.

Это означает, что компании не на что тратить свои деньги внутри компании. А поскольку затраты на добавление отеля в сеть ничтожно малы, большая часть прибыли становится доступной для акционеров.

Почему акции падают?

Все это звучит здорово, но это означает, что очевидный вопрос заключается в том, почему акции падают? Если бизнес — это денежный автомат, то почему инвесторы отказываются от него в течение последних нескольких месяцев?

Последнее обновление компании в целом было сильным, но был один важный негативный момент, который выделялся. Рост чистого долга приводит к увеличению процентных расходов, что приводит к сокращению прибыли.

Отчасти это связано с тем, что IHG использует свои денежные средства для выкупа акций, а не для увеличения своего баланса. Таким образом, решение потратить еще $900 млн на обратный выкуп акций следует рассматривать как риск.

Я бы предпочел, чтобы деньги использовались для сокращения долга, но это незначительное возражение против того, что в остальном является потрясающей компанией. Отели могут выглядеть не так уж и интересно, но я думаю, что это необычайно хороший бизнес.

Пора ловить момент?

Когда акции качественной компании падают на 22%, я думаю, инвесторам стоит обратить внимание. Но акция не становится дешевой автоматически только потому, что ее цена ниже, чем она была раньше.

Акции по-прежнему торгуются с мультипликатором цена/прибыль (P/E), равным 28, что является высоким показателем по большинству стандартов. Так что, хотя мне очень нравится этот бизнес, я думаю, что для меня есть лучшие возможности в другом месте.