Члены совета директоров компаний, входящих в список FTSE 100, выразили обеспокоенность по поводу ухудшения их отношений с институциональными инвесторами, в основном из-за широкого использования того, что они определяют как «установочные» сообщения, влияющие на рост компаний.

«Модель публичной компании не работает», — предупреждают они, указывая на то, что это усугубляется «постоянно растущими зарослями государственного регулирования», которые отвлекают советы директоров от надлежащего надзора за компаниями «эффективным и предпринимательским образом».

Об этом говорится в отчете State of Stewardship, опубликованном PR-компанией Tulchan на основе интервью с 36 председателями, 26 из которых представляют компании FTSE 100, и девяти последующих интервью с представителями крупных институциональных инвесторов.

В список председателей вошли сэр Дэвид Хиггинс из United Utilities Group, Рут Кэрни из Babcock International Group, Дон Роберт из Лондонской фондовой биржи, Марк Такер из HSBC и Эндрю Маккензи из Shell и другие.

Исследование показывает, что существует высокий уровень разочарования качеством взаимодействия между советами директоров и инвесторами по вопросам управления компанией, и председатели FTSE стремятся как можно скорее пересмотреть эти отношения.

Интервьюируемые с председателем сетуют на то, что, хотя стратегии и результаты деятельности компаний должны быть в центре внимания при взаимодействии с акционерами, эти темы отошли на второй план из-за того, что все большее внимание уделяется нескольким предписывающим правилам.

«У вас есть большая группа очень талантливых и преданных своему делу руководителей и неисполнительных лиц, которые собираются вместе 10 раз в год, и 70 процентов повестки дня обычно составляют вопросы управления и регулирования», — говорит один из опрошенных. «Директора должны беспокоиться о том, увеличился или уменьшился их гендерный разрыв в оплате труда, и что это может означать, и что об этом будет написано в Ежедневный экспресс . Таким образом, из тех 35 дней в году, которые неисполнительный директор обычно посвящает компании, остается немного времени, чтобы подумать о других вещах».

Члены совета также говорят, что растущий объем корпоративной отчетности, требуемой по растущему числу тем, не способствует такому диалогу, а вместо этого запутывает общение с акционерами.

Один из членов правления говорит: «Это качество приносится в жертву количеству, и вместо продуктивного диалога все, что мы получаем, — это раздутое и глубоко разочаровывающее упражнение по галочке. Долгосрочные последствия этого не будут незначительными — в частности, растущее нежелание компаний размещаться на фондовом рынке».

Критика агентств по доверенному голосованию

В отчете показано, что все опрошенные члены совета директоров компаний из списка FTSE 100 критикуют акционеров, используя сторонние агентства по голосованию по доверенности. Согласно исследованию, взгляды варьируются от разочарования и раздражения до враждебности.

Хотя некоторые председатели понимают, почему инвесторы используют агентства по доверенности, все не согласны с тем, как это работает на практике. Их критика касается четырех моментов: отсутствие гибкости со стороны доверенных лиц с советами директоров, склонность к конфликту интересов, предоставление неточных результатов и тот факт, что акционеры сильно зависят от указаний доверенных лиц при принятии ими решений.

Что касается последнего вопроса, в отчете содержится ссылка на Кодекс попечительства Великобритании, последняя версия которого была опубликована в 2020 году. Кодекс призывает к взаимодействию между компаниями и инвесторами по всем классам активов. В нем говорится: «Владельцы и управляющие активами не могут делегировать свою ответственность и несут ответственность за эффективное управление».

Но исследование Талчана показывает, что руководители компаний считают, что это в яблочко что происходит: многие институциональные инвесторы полагаются на советы доверенных лиц, а не на собственное суждение. Из-за этих опасений председатели призывают к созданию контролируемого кодекса поведения для агентств по доверенности.

Мнение инвесторов

После проведения интервью с председателями совета директоров Тулчан поговорил с девятью институциональными инвесторами, в том числе с Энди Симпсоном из Schroders, Робом Харди из Capital Group и Ричардом Бакстоном из Jupiter.

Когда были показаны результаты опроса, большинство опрошенных институциональных инвесторов признали правду, по крайней мере, в некоторых из поднятых вопросов и выразили понимание недовольства совета директоров. Все инвесторы согласны с тем, что напряженность возникает из-за структурных изменений в сфере управления активами и, в частности, на фондовом рынке Великобритании.

Большинство инвесторов признают трудности в отношениях с советами директоров Великобритании и говорят, что открытый разговор может помочь в будущем.

Отвечая на критику по поводу использования агентств по голосованию по доверенности, в отчете говорится, что инвесторы используют их «просто для исполнения решений по голосованию», а не для получения рекомендаций. Некоторые инвесторы считают, что призыв к кодексу поведения советника по доверенности не такая уж плохая идея.

«Я действительно считаю, что агентства по доверенному голосованию должны быть тщательно проверены на предмет их качества», — говорит один из представителей международной фирмы по управлению фондами. «Я думаю, что иногда не хватает понимания более широкой картины».