
Источник изображения: Vodafone Group plc.
Водафон (LSE:VOD) цена акций упала за последнее десятилетие, поскольку компания изо всех сил пыталась получить достойную прибыль от крупных капиталовложений. Но, похоже, дело движется в правильном направлении.
Получив одобрение на слияние своего бизнеса в Великобритании с Three и продажу своего итальянского бизнеса, Vodafone, похоже, окажется в более сильной позиции. Так стоит ли инвесторам рассматривать возможность покупки акций, пока они падают?
Шкала
Бизнес Vodafone сталкивается с двумя большими структурными проблемами. Во-первых, компания работает в отрасли, где потребность в капитале для строительства и обслуживания инфраструктуры высока.
Компания должна найти способы получить прибыль от своих инвестиций, но при этом она сталкивается с дополнительной проблемой. Проблема в том, что на клиентов больше всего влияет цена.
В сочетании с низкими затратами на переключение это означает, что Vodafone не может просто повышать цены для клиентов, чтобы увеличить свои доходы. И это ставит бизнес в сложное положение.
Если компания не может генерировать больше денег за счет повышения цен, единственной стратегией является снижение затрат. И именно это компания пытается сделать с помощью некоторых недавних шагов по реструктуризации.
Все входы и выходы
Vodafone недавно завершил продажу своего подразделения в Италии. При этом компания привлекла около 6,6 млрд фунтов стерлингов наличными, которые планирует использовать для сокращения долга и увеличения доходов акционеров.
Денежные средства, возвращенные инвесторам, должны составить около 7,5% от текущей рыночной капитализации. Что еще более важно, продажа должна устранить потребность фирмы инвестировать в рынок, где она изо всех сил пыталась получить достойную прибыль.
В Великобритании предложение Vodafone о слиянии с Three было одобрено регулирующими органами. Это должно значительно расширить клиентскую базу и позволить компании получить более высокую отдачу от существующей инфраструктуры.
Оба шага выглядят позитивно для компании в долгосрочной перспективе. Но есть несколько вещей, которые, по моему мнению, инвесторам, рассматривающим возможность покупки акций, следует опасаться в дальнейшем.
Текущие проблемы
Несмотря на недавний прогресс, я думаю, что рынок по-прежнему прав, когда его не убеждают акции Vodafone. Есть еще некоторые текущие проблемы, которые заставляют меня скептически относиться к акциям как к возможностям.
Пожалуй, самая большая проблема компании находится в Германии. Рост цен – что неудивительно – приводит к снижению числа клиентов, и в результате доходы в регионе снижаются.
Около трети продаж Vodafone приходится на Германию и менее 20% на Великобританию. Поэтому я сомневаюсь, что более высокие доходы после слияния Three смогут компенсировать снижение продаж в других местах.
Наконец, фирма намерена осуществить значительные капиталовложения в британскую сеть 5G в рамках сделки по слиянию с Three. Так что может пройти некоторое время, прежде чем инвесторы увидят прибыль.
Время покупать?
Возможно, за последние 10 лет не было лучшего времени для покупки акций Vodafone. Но меня все еще не привлекают акции с инвестиционной точки зрения.
Хотя есть обнадеживающие признаки (и я думаю, что это действительно позитивные моменты), по-прежнему существуют серьезные проблемы. Поэтому я думаю, что у инвесторов есть лучшие возможности для поиска в другом месте.