Если получится такая «идеальная форма» статистики занятости…

Таким образом, сразу после выхода статистики занятости мировые финансовые рынки сразу двигаются, но на что именно следует обратить внимание?

Коити Фудзиширо, главный экономист Dai-ichi Life Research Institute, опубликовал отчет под названием «Я хочу статистику занятости такого типа» (4 октября), в которой представлена ​​таблица прогнозов.(См. Диаграмму 1)。

«Для участников финансового рынка, которые хотят, чтобы процентные ставки упали, а цены на акции выросли, идеальная статистика занятости показала бы сосуществование «роста занятости и подавленной инфляции». опасения по поводу рецессии одновременно ослабнут, что позволит участникам рынка спокойно держать и приобретать облигации и акции.Желательно выравнивание (занятость будет увеличиваться в соответствии с ростом уровня участия в рабочей силе, а уровень безработицы не изменится) ».

Но взаимосвязь между занятостью, безработицей, заработной платой и инфляцией сложна.

«Статистика занятости за сентябрь предполагает увеличение численности занятых на 255 000 человек (предварительные данные за август +315 000), уровень безработицы сохранится на уровне 3,7%, а средняя почасовая заработная плата вырастет на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 5,0% с прошлого года.(опущено) Если все пойдет так, как ожидалось, то это идеальная цифра, но, конечно, не все будет так.
Таким образом, ожидаемая реакция рынка на каждый результат статистики занятости равнаДиаграмма 1Обобщено в Участники финансового рынка могут опасаться слабой занятости и более быстрого роста средней почасовой оплаты труда. Это вызывает как опасения рецессии, так и ужесточение ожиданий одновременно».

Просто взглянув на эту таблицу, вы можете увидеть, насколько сложно судить о результатах статистики занятости.

Обратите внимание на «липкие цены», которые не сразу снижаются после повышения.

Почему инфляция в США такая устойчивая? Масахиро Итикава, главный рыночный стратег Sumitomo Mitsui DS Asset Management, сказал в отчете под названием «Изучение причин нестабильной инфляции в США» (4 октября) цели ФРС по снижению арендной платы и т. д. Мы сосредоточились на «липких ценах», которые не существует.

В Соединенных Штатах только на статью «вмененная рента» приходится около 24% всего ИПЦ (индекса потребительских цен). Таким образом, тенденции вмененной ренты оказывают большое влияние на потребительские цены. Вмененная арендная плата – это предполагаемая арендная плата, которую платило бы лицо, проживающее в доме владельца, если бы этот дом сдавался внаем. Как только он поднимается, он имеет тенденцию не опускаться.

«Федеральный резервный банк Атланты ежемесячно рассчитывает и публикует ИПЦ с фиксированными ценами, который состоит из таких статей, как вмененная арендная плата и медицинское обслуживание, которые не падают при росте цен.(см. диаграмму 2)Нам также необходимо следить за изменениями вмененной ренты и ИПЦ с фиксированными ценами, чтобы определить, значительно ли замедлится рост ИПЦ США, особенно базового индекса, исключающего продукты питания и энергию».

Когда человек, чьи финансовые активы оказались в затруднительном положении из-за падения цен на акции, возвращается на рынок труда…

Хидэюки Исигуро, старший стратег Nomura Asset Management, отмечает, что последние статистические данные о занятости также должны быть сосредоточены на уровне участия в рабочей силе.

Уровень участия в рабочей силе представляет собой отношение численности рабочей силы (занятые + безработные) к населению трудоспособного возраста (население в возрасте 16 лет и старше). Другими словами, это процент людей, которые имеют намерение работать и могут работать.

Г-н Исигуро в своем отчете «Кредитные риски, увеличившиеся из-за агрессивного повышения процентной ставки ФРС» (4 октября) указал, что так называемые «мусорные облигации», высокодоходные облигации с высокой доходностью и низким кредитным рейтингом (разрыв доходности) Заметил движение.

Люди, которые не работают с высокодоходными облигациями в качестве финансовых активов, в последнее время возвращаются на рынок труда, и «отрицательный эффект богатства может подавить инфляцию», — сказал он.

«Акции США продолжают искать более низкие цены на фоне быстрого повышения процентных ставок ФРС, и мы не можем упускать из виду тот факт, что эти движения оказывают негативное влияние на благосостояние домохозяйств США. Отрицательные периоды, как правило, совпадают с периодами высоких максимумов в США. спреды доходности облигаций, которые указывают на бдительность кредитного риска.(См. Диаграмму 3)」

«По состоянию на конец июня финансовые активы сократились более чем на 4 триллиона долларов США в годовом исчислении, и если эта тенденция еще больше усилится в будущем, есть опасения, что кредитный рынок будет испытывать стресс, как это было раньше. Сокращение финансовых активов домохозяйств в США также приведет к возвращению на рынок труда тех, кто, как говорят, рано вышел на пенсию.
В этом смысле основное внимание будет уделяться тому, будет ли отчет о занятости в США за сентябрь, который должен быть опубликован на этой неделе, предполагать снижение инфляции заработной платы».

Это загадочный экономический механизм, в котором снижение цен на акции приводит к обращению вспять инфляции, что, в свою очередь, приводит к росту цен на акции, поскольку ФРБ замедляет повышение процентных ставок. В любом случае следите за статистикой занятости в США, которая будет опубликована 7 октября в 21:30 (по японскому времени).

(Казуо Фукуда)