Энергетические акции по-прежнему остаются лучшим сектором года, но вчерашний технологический скачок акций — и падение энергетики — свидетельствуют о том, что может назревать очередная смена лидерства.

Индекс S&P 500 во вторник (4 августа) взлетел до рекордного максимума, значительно превзойдя предыдущий пик (установленный в начале июня). Однодневную торговлю следует рассматривать с осторожностью, но также соблазн рассматривать вчерашний мощный рост как высвобождение накопленной бычьей энергии, сдерживаемой за последний месяц возобновлённым геополитическим риском, связанным с Ближним Востоком — риском, который, возможно, ослабнет в ближайшие недели и месяцы. Если это так, то главный катализатор, поддерживавший акции в этом году, может достигнуть пика.

С точки зрения с начала года, энергетика по-прежнему занимает первое место, согласно набору ETF до закрытия во вторник (4 августа). SPDR Energy ETF (XLE) показал рост на 32,7% в 2026 году, немного опережая рост технологий на 30,1%, основанный на SPDR Technology ETF (XLK). Оба показателя значительно опережают рыночный эталонный рост на 13,7%.

Но вчерашние рыночные действия энергетических и технологических акций выделяет расхождение. В то время как технологический (XLK) рост вырос на 5,0% во вторник, энергетика (XLE) снизилась на 0,5%. На фоне сообщений о том, что на этой неделе может появиться ещё одно мирное соглашение между США и Ираном, кризисная премия, поднявшая энергетические запасы, может исчезнуть.

«Мы ведём переговоры с иранцами», — заявил министр финансов Бессент CNBC во вторник. «Есть шанс, что сегодня или завтра у нас будет сделка открыть пролив и перейти к более нормализованной позиции в этом конфликте.»

Президент Трамп подтвердил эту возможность, заявив журналистам во вторник, что сделка может быть заключена уже сегодня. «Такое может случиться. Завтра или послезавтра», — сказал он, выступая во вторник. «Достигнуто большого прогресса.»

Скептицизм по-прежнему рекомендуется когда речь идёт о перспективах мира на Ближнем Востоке. Один из рисков заключается в том, что Иран — не единственный фактор, влияющий на цены на энергоносители. Поддерживаемые Ираном хуситы Йемена, по сообщениям, сегодня нанесли удар по саудовскому танкеру в Красном море, напоминая о том, что конфликт остаётся многофронтовым.

Вполне разумно предположить, что риск Ирана останется изменяющим облаком и нависает над энергетическими рынками ещё долго в будущем. Официального прекращения боевых действий и полного возобновления экспорта энергии может не произойти. Но политический стимул для Белого дома сократить войну и её макроэффекты перед промежуточными выборами силён и растёт с каждым днём. Это подразумевает, что столкновения серой зоны, находящиеся на грани между войной и миром, являются более вероятным путём, смещая эти события с первых полос газет и помогая Уолл-стрит переключиться на другие позиции.

Вчерашнее рыночное движение стало испытанием этой теории поскольку на первый план вновь вышел нарратив о доходах, основанный на искусственном интеллекте. Хотя растёт тревога по поводу затрат на ИИ и масштабов бизнес-возможностей с этой технологией, данные о прибылях на данный момент достаточно сильны, чтобы оживить технологических быков. По оценкам FactSet, 86% компаний из списка S&P 500 сообщили о фактических результатах прибыли на акцию во втором квартале, которые превзошли оценки аналитиков.

Связанное преимущество для рыночных настроений, вытекающее из менее острой кризисной ситуации на Ближнем Востоке: более мягкий риск инфляции. Хотя потребуется минимум несколько месяцев, чтобы определить, стабилизируется, смягчится или ускорит ли давление на цены, относительный мир, способствующий увеличению экспорта энергии через Ормузский пролив, будет способствовать прогнозам более холодной инфляции, что даст Федеральной резервной системе больше пространства для отсрочки повышения ставок.

Этот относительно оптимистичный сценарий нестабилен и может быстро рухнуть, поскольку основан на шатком предположении: худшее из иранского кризиса уже прошло, что создаёт фон для переориентации рыночных настроений на реальные или воображаемые возможности роста, связанные с ИИ.

Как долго продлится сдвиг настроений — неясно, но вчерашний рыночный всплеск говорит о том, что толпа снова мотивирована дать оптимизму преимущество сомнения.