6 августа 2025 года

[This blog post is an excerpt from a commentary published last week at www.speculative-investor.com]

Временно, по крайней мере, у нас есть некоторая ясность в международной торговле — в начале этой недели между правительством США и ЕС будет объявлено торговое соглашение, охватывающее большинство импортов. Как и предыдущая сделка между правительствами США и Японии, эта сделка включает огромные и фиктивные суммы обещанных инвестиций и расходов. В данном случае фиктивные суммы составляют 750 млрд долларов США на закупки ЕС энергии в течение трёх лет и 600 млрд долларов ЕС инвестиций в США.

Суммы инвестиций/расходов, связанные с сделками, — это вымышленные цифры, никак не похожие на реальность, потому что:

1) Стороны, заключающие соглашения, не являются теми, кто будет заниматься инвестированием и расходами. Например, ЕС не является юридическим лицом, инвестирующим в США или покупающим энергию в США.

2) Чтобы инвестиция была осуществлена в США, инвестор должен верить, что она принесёт адекватную доходность. Таким образом, сумма, которая будет инвестирована, будет определяться как всегда: исходя из прогнозируемой рентабельности инвестиций с учётом риска.

3) Единственный способ, которым ЕС мог бы значительно увеличить количество энергии, закупаемой у США, — это изменить торговые маршруты энергии. Если быть точнее, большая часть энергии (нефть, СПГ и уголь), поставляемая из США в направления, отличные от ЕС, должна быть перенаправлена в ЕС, а значительная часть текущего импорта энергии из ЕС — в другие страны. Это приведёт к значительным дополнительным расходам на пользу только энергетической судоходной отрасли. Возможно, поэтому цена акций Flex LNG (FLNG) была очень высокой в первые два дня этой недели и вышла вверх.

Кстати, обычно бывает, что когда одна страна или регион предпринимает действия, мешающие торговле, торговля не прекращается; Она двигается. Эта концепция была подчеркнута во вторник этой недели в отчёте отчетов UPS. В этом звонке UPS сначала отметила, что в период с мая-июня средний дневной объём по торговому маршруту Китай-США снизился на 34,8%, а затем отметил: «… Во втором квартале мы увидели рост объёмов торговых маршрутов из Китая в остальной мир на 22,4%, и мы почти удвоили мощности между Индией и Европой, чтобы удовлетворить растущий экспортный спрос по этому торговому каналу. ”

4) В том, как оно справилось с попытками Nippon Steel купить US Steel, правительство США показало, что не желает дополнительных иностранных инвестиций в США.

Реальность такова, что хотя недавние торговые соглашения включали огромные числа, которые якобы отражают дополнительные иностранные инвестиции в США, эти сделки не приведут к инвестициям, которые в любом случае не состоялись бы. Заявленные цифры предназначены исключительно для связей с общественностью.

Недавние сделки внесли некоторую ясность, но общий уровень торговой неопределённости остаётся высоким.

Одна из причин заключается в том, что существует 12 августа срок для правительств США и Китая, чтобы сделать одно из следующих задач: а) достигнуть нового соглашения по торговым условиям, включающим тарифные ставки и экспортные ограничения, б) продлить сроки временного соглашения, согласованного в середине мая, или в) вернуться к абсурдным тарифным ставкам и ограничениям, действовавшим до соглашения середины мая. Ожидается продление действующих сроков на 90 дней.

Ещё одной причиной продолжающегося высокого уровня торговой неопределённости является то, что Трамп сократил время для заключения Россией мирного соглашения с Украиной или столкнуться с вторичными санкциями (это санкции против стран, импортирующих российскую продукцию). Новый срок, упомянутый ранее на этой неделе, примерно через 10 дней. Это будет интересно, потому что а) мирное соглашение не будет заключено до этого срока, б) Китай является основным импортёром российской продукции и в) Индия получает около 45% своей нефти от России. США не могут наказывать Китай за импорт российской продукции, потому что через контроль над поставками РИЕ китайское правительство обладает высшим оружием в торговой войне. Однако США могли бы наказать Индию вторичными тарифами, но чего бы это добьётся?

Факт в том, что вся нефть, добываемая в мире, сейчас покупается кем-то, так что единственный способ Индии прекратить потребление российской нефти — это забрать нефть, которая сейчас потребляется в других местах, что приведёт к дефициту поставок, который придётся заполнять… Русская нефть. Просто невозможно предотвратить глобальное потребление российской нефти, и любые попытки это окажут минимальные последствия для России, но могут вызвать серьёзные проблемы в других странах и регионах.

О Жакки