• Уоррен Баффет написал Леону Куперману о выкупе акций, налогообложении богатых и Генри Синглтоне.

• Когда Куперман обдумывал свою кандидатуру на пост президента, Баффет пошутил, что может «доставить ему Небраску».

• Куперман поделился тремя сообщениями, которые он получил от Баффета, в своих недавно опубликованных мемуарах.

Уоррен Баффет писал Леону Куперману на самые разные темы: от Генри Синглтона и Teledyne до обратного выкупа акций, подоходного налога и потенциальной кандидатуры Купермана на пост президента.

Куперман, бывший генеральный директор подразделения по управлению активами Goldman Sachs, поделился тремя посланиями Баффета в своих недавно опубликованных мемуарах: «От Бронкса до Уолл-стрит: мои пятьдесят лет в финансах и филантропии».

Вот три сообщения и контекст вокруг них:

1. Уважаемый редактор.

Куперман, который в 2018 году превратил свой хедж-фонд Omega Advisors в семейный офис, в 1982 году написал открытое письмо редактору Business Week. Его раздражала критическая характеристика в журнале Генри Синглтона, соучредителя и генерального директора Teledyne.

В своем письме инвестор-миллиардер расхваливал умение Синглтона развивать свой конгломерат за счет приобретений и повышать эффективность дочерних компаний Teledyne. Куперман также похвалил промышленника за выкуп акций по привлекательным ценам, инвестирование свободных денежных средств от страхового бизнеса Teledyne в акции и создание денежных резервов компании.

Баффет написал ему записку после прочтения письма, которое Куперман до сих пор хранит в рамке в своем офисе:

Дорогой Ли,

Мне всегда нравится как качество вашего письма, так и качество вашего мышления. Ваше письмо в Business Week относительно Teledyne было на 100% точным.

С наилучшими пожеланиями,

Уоррен

2. Обратные выкупы: хорошие и плохие

Куперман снова похвалил Синглтона на мероприятии по стоимостному инвестированию в 2007 году. Он указал на руководителя Teledyne как на пример руководителя, который правильно проводил обратный выкуп, поскольку он выкупал акции только со скидкой к их внутренней стоимости.

История продолжается

Баффет написал Куперману после своего выступления, чтобы выразить свое согласие:

Генри был менеджером, которого все инвесторы, генеральные директора должны были стать генеральными директорами, и студенты MBA должны были учиться. В конце концов, он был на 100% рационален, и очень мало руководителей, о которых я могу сделать такое заявление. Ситуация с выкупом акций меня завораживает. Это потому, что ответ настолько прост. Вы делаете это, когда покупаете долларовые купюры с четкой огранкой и значительной скидкой, и только тогда.

В качестве общего наблюдения я бы сказал, что большинство компаний, выкупивших акции тридцать лет назад, делали это по правильным причинам, а большинство компаний, делающих это сейчас, ошибаются, делая это. Время от времени я вижу менеджеров, которые пытаются быть «модными» или, возможно, подсознательно, надеются поддержать свои акции.

Loews — отличный пример компании, которая всегда выкупала акции по правильной причине. Я мог бы привести примеры обратного, но стараюсь следовать поговорке «хвалите по имени, критикуйте по категориям».

С наилучшими пожеланиями,

Уоррен

3. Освобождение Небраски и налогообложение богатых

Куперман вкратце обдумывал свою кандидатуру на пост президента в 2011 году. Он разработал платформу из девяти пунктов, которая включала вывод американских войск из Ирака и Афганистана, восстановление инфраструктуры США, дерегулирование внутренней энергетической отрасли и ограничение государственных расходов.

Инвестор-ветеран также нацелился на людей, зарабатывающих более $500 000 в год, предложив им выплатить 10% надбавку к доходу в течение трех лет. Куперман отправил свой план Баффету и напрямую спросил главу Berkshire, какой, по его мнению, должна быть максимальная ставка налога для самых высокооплачиваемых людей в США.

В своем ответе Баффет выразил поддержку как Купермана 2012 года, так и минимальному налогу:

Дорогой Ли:

Если ты баллотируешься на пост президента, я смогу освободить Небраску. Просто дайте мне знать, когда готовиться.

Существует два возможных подхода к повышению ставок для тех, у кого налогооблагаемая сумма составляет 1 миллион долларов или более, со вторым повышением на 10 миллионов долларов. Можно было бы увеличить ставку с 1 миллиона долларов на пять пунктов и с 10 миллионов долларов на десять пунктов.

Другой подход, безусловно, заключался бы в установлении минимального налога (с учетом как подоходного налога, так и налогов на заработную плату, уплачиваемых налогоплательщиком или от его имени), скажем, в размере 30% при размере 1 миллиона долларов США и, скажем, 35% при размере 10 миллионов долларов США. Последний налог ударит по мне гораздо сильнее, и я склоняюсь к нему. Простое изменение предельной ставки вряд ли бы меня вообще ударило.

Дайте мне знать, что вы думаете. Какими бы они ни были, мой голос все равно у вас.

Уоррен

Прочтите оригинальную статью на Business Insider.