• После сенсационного повышения курса иены на уровне 150, Токио отстранился, позволяя нарастать напряжению.
• Доллар, тем временем, не падает, поскольку исключительность США стимулирует силу доллара
• Исследование графиков Investing.com предполагает, что пара USD/JPY может колебаться между 151,96 и 153.
• Интервенция может быть в пределах этого верхнего бычьего канала.

Трижды за неделю правительство Японии отказывалось от вмешательства на валютном рынке, когда пара пересекала отметку 150 за доллар.

Почему 150?

Это было не столько магическое число, сколько уровень, который побудил монетарные власти Токио организовать защиту иены 3 октября, когда она пробила эту точку. Таким образом, ожидалось, что японские монетарные власти начнут действовать, но они этого не сделали.

Доллар, однако, был неумолим – не рухнул, как многие прогнозировали, а вместо этого отскочил назад при каждой попытке опуститься ниже 105, что связывает валюту с шестью основными валютами, включая иену.

На удивление хорошие макроэкономические данные США, которые продолжают подкреплять историю американской исключительности по сравнению с остальным миром, стали драйвером роста доллара.

Не похоже, что это закончится в ближайшее время, учитывая рост валового внутреннего продукта США в третьем квартале, или рост на уровне 5,4%, прогнозируемый Федеральным резервным банком Атланты, подразделением центрального банка.

Сама Федеральная резервная система, возможно, покончит с повышением ставок после 11 повышений в период с марта 2022 года по июль 2023 года, в результате которых ключевая ставка по кредитам в США достигла 5,25% с предыдущих 0,25%. Но доллар еще не закончил расти.

Распродажа облигаций США также не может остановиться более чем через несколько дней, в результате чего доходность эталонных казначейских облигаций США не слишком далека от 16-летнего максимума понедельника в 5,021%.

Время… и все мыслимые шансы против иены

Графики SKCharting.com на основе данных Investing.com

Сила доллара подводит нас к тому, что ждет иену. Индекс менеджеров по закупкам (PMI) Японии указывает на застой в экономике частного сектора в начале четвертого квартала, что является сигналом раннего предупреждения о рецессии для Банка Японии (BOJ).

Показатель упал с 53,8 до 51,1, увеличившись самыми слабыми темпами в 2023 году. Примечательно, что на сектор услуг приходится более 70% японской экономики и рынка труда.

Однако в случае с иеной шансы складываются против нее на каждом шагу. Во-первых, вероятность того, что Банк Японии развернет свою политику до конца года, крайне мала.

Шансы не улучшаются даже в долгосрочной перспективе. Доходность облигаций едва превысила 0,76%.

Настоящая проблема Банка Японии, как показывают многочисленные анализы, — это время, или, скорее, его нехватка.

Прямо сейчас центральный банк Японии не может отказаться от своей сверхмягкой денежно-кредитной политики, потому что «благотворный цикл» между ростом заработной платы и инфляцией еще не является самоподдерживающимся.

В то время как Япония борется с инфляцией, она также борется с вялым экономическим ростом, сложной демографией и дефляционным мышлением среди своего народа, что делает устойчивый рост заработной платы в следующем году далеко не бесспорным.

Пока этот сценарий сам по себе не станет правдоподобным, Банк Японии вряд ли существенно изменит контроль над кривой доходности (политику подавления доходности облигаций ниже, чем обычно диктуют рыночные силы), а также не поднимет свою ключевую ставку однодневной политики с -0,1%.

Таким образом, мы можем пойти в конце 2024 года — или намного дальше, если он вообще доберется до этого — чтобы Банк Японии развернул свои сверхпростые настройки.

Однако из-за постоянной угрозы интервенции поддержки иены пара USD/JPY не достигает уровня 150.

Учитывая, что за последнюю неделю правительство упустило три «возможности» сделать все необходимое, актуальным вопросом на валютных рынках является то, что побудит Банк Японии действовать.

Япония потратила около 9 триллионов иен (или около 60 миллиардов долларов) в сентябре и октябре прошлого года в трех случаях в ходе своей первой интервенции по поддержке иены с 1998 года.

В этом году валюта ослабла более чем на 12% по отношению к доллару, что сделало ее худшим показателем среди аналогов из Группы 10.

Главный валютный чиновник Японии Масато Канда заявил, что в качестве общего принципа повышение ставок и интервенции являются способами реагирования на чрезмерные колебания курса валюты.

Он пообещал принять меры в случае необходимости против чрезмерных колебаний, но отказался сказать, были ли недавние движения рынка спекулятивными.

Тем не менее, Международный валютный фонд заявил, что не видит факторов, которые вынудили бы Японию вмешаться на валютный рынок для поддержки иены.

Что может стать отправной точкой для следующей интервенции по иене?

Японские чиновники якобы установили более высокий уровень защиты иены, что привело к бурным спекуляциям на рынке Форекс о том, что это может быть.

Опираясь на логику того, как далеко могут зайти «пули» доллара против иены (не пренебрегая уровнями терпимости правительства), совместное исследование графиков иены, проведенное Investing.com и SKCharting.com, предполагает, что быки нацелились на промежуточный период. до среднесрочного целевого показателя со 152 до 153.

Саид главный технический стратег SKCharting Сунил Кумар Диксит, давний сотрудник Investing.com, объясняет причину:

«Я предполагаю, что если рассматривается какой-либо уровень вмешательства, он должен учитывать максимумы, которые видят быки, чтобы эффективно их обойти. Наши графики предполагают ближне- и среднесрочный диапазон пары USD-JPY, который начинается с отметки 151,96 и заканчивается до 153. Таким образом, это также может быть диапазон, который японское правительство держит открытым для борьбы с долларом».

В последний раз пара USD-JPY преодолевала отметку 153 в июле 1987 года, достигнув 36-летнего максимума, если этот уровень будет пересмотрен до следующего июля.

Что касается перспективы самой пары USJ-JPY, ценовое движение продолжает развиваться в сильную сторону выше дневной средней полосы Боллинджера 149,42, а также 5-дневной EMA, или экспоненциальной скользящей средней, 149,80, сказал Диксит. Он добавляет:

«Таким образом, давление на прорыв выше психологической отметки 150, похоже, растет.

Текущий бычий импульс сохраняется до тех пор, пока ценовое действие сохраняет стабильность выше горизонтальной поддержки 148,75».

Двойная вершина может сформироваться на уровне сопротивления 151,96 в преддверии истощения резерва намеченного пика 153.

«Прорыв ниже 148,75 с последующим последовательным закрытием дня/недели ниже этой зоны может сигнализировать о слабости цены и начале нисходящей коррекционной волны».

***

Отказ от ответственности : Целью этой статьи является исключительно информирование и никоим образом не представляет собой побуждение или рекомендацию покупать или продавать какой-либо товар или связанные с ним ценные бумаги. Автор Барани Кришнан не занимает позиции в сфере товаров и ценных бумаг, о которых он пишет. Обычно он использует ряд взглядов, выходящих за рамки его собственных, чтобы внести разнообразие в свой анализ любого рынка. В целях нейтральности он иногда представляет противоположные взгляды и рыночные переменные.