Сегодня First Momentum Ventures выпустила вторую салфетку DeeptechHardware. Вдохновленный влиятельной SaaS Fundkin от Point Nine Capital, он предлагает компактное представление о динамике сбора средств стартапами в области высокотехнологичного оборудования.

Чтобы узнать больше, я поговорил с доктором Максимилианом Оксом, венчурным капиталистом First Momentum Ventures и одним из авторов отчета.

Версия этого года включает данные за 2024 и 2025 годы, отслеживающие изменения за последние два года.

First Momentum Ventures собрал более 100 анонимных ответов на опрос от около 20 европейских венчурных компаний в сфере высоких технологий. Каждая заявка представляет собой конкретный раунд финансирования, успешно привлеченный стартапом, ориентированным на аппаратное обеспечение, а не обобщенный средний показатель по отрасли.

Набор данных фиксирует критически важные сведения о времени инвестирования, в том числе:

• Размер раунда и оценка;
• Получено государственное финансирование;
• Состав команды (например, академический и коммерческий опыт);
• Коммерческая тяга;
• Техническая зрелость;

В него были включены только европейские стартапы на стадии Pre-Seed до Series B, при этом раунды финансирования ограничены 2024 и 2025 годами, за исключением промежуточных раундов и продлений; Основное внимание уделялось стартапам, ориентированным на аппаратное обеспечение, таким как полупроводники, фотоника и робототехника, в то время как биотехнологические стартапы были намеренно исключены.

Основные выводы о салфетке:

Выручка не является ключевым показателем для инвесторов на ранних стадиях

В этом году данные включали только одну компанию Pre-Seed с выручкой (от 500 000 до 2 млн евро). Исследование показало, что стартапы менее технически зрелы по сравнению с 2022/23 годом, и инвесторы, похоже, проявляют больший аппетит к более высоким технологическим рискам.

Количество Pre-Seed компаний с промышленными пилотными проектами сократилось с 40 до 20 процентов, в то время как 80 процентов стартапов находились на стадии концепции или лабораторной демонстрации.

В рамках серии А менее 40 процентов компаний, производящих высокотехнологичное оборудование, все еще тестируют лабораторные демонстраторы.

По словам Окса: «В то время как большинство стартапов на ранних стадиях находятся на стадии лабораторной демонстрации и до коммерциализации еще много лет, это проблема не только на ранней стадии. Только 30 процентов компаний серии B имели выручку!

Инвесторы платят больше за компании с менее проверенными технологиями

Похоже, что инвесторы проявляют больший аппетит к технологическим рискам. Особенно если это сопряжено с меньшим рыночным риском (скажем, если вы можете решить технологическую проблему, вы более или менее открываете огромный рынок).

«Венчурные проекты на ранних стадиях очень конкурентоспособны, у вас есть много фондов, которые хотят заниматься глубокими технологиями, и мало очень хороших стартапов, поэтому один из способов конкурировать — инвестировать раньше, чем конкуренты. 90 процентов основателей deeptech Pre-Seed имеют докторскую степень, но коммерческий опыт все еще отстает», — поделился Окс.

Кандидаты наук доминируют над серийными предпринимателями в сфере deeptech

Кроме того, в отчете за 2024 год подчеркивается доминирование докторов наук и ветеранов отрасли в командах основателей.

На стадии Pre-Seed 90 процентов основателей имеют степень доктора философии — по сравнению с 80 процентами в 2022/23 году — в то время как менее 40 процентов имеют соответствующий опыт работы в отрасли, хотя это больше, чем всего 27 процентов в прошлом году.

Окс подчеркивает, что самые сильные команды сочетают глубокие исследовательские знания с практическим опытом работы в отрасли.

Наличие коммерческого соучредителя еще не является нормой для deeptech-компаний. В Pre-Seed почти 75 процентов — это чисто технические команды. Вместо этого большинство компаний на всех этапах имеют очень технических генеральных директоров. Но общая тенденция остается: deeptech-стартапы часто основываются очень академическими новичками, но у них пока не так много серийных предпринимателей в deeptech.

Окс утверждает, что

«У нас пока нет сообщества серийных основателей deeptech (как в США) просто потому, что в Европе не так много успешных стартапов в области deeptech-оборудования».

Технический трактор имеет приоритет над коммерческой тягой

Данные показывают, что коммерческая тяга не является второстепенной, но техническая тяга очень важна на ранних стадиях.

По словам Окса:

«Мы видим, что многие компании серий А и В не имеют значительных доходов, но если они достигнут основных технологических вех, которые помогут им занять доминирующее положение в будущем, инвесторы по-прежнему стремятся инвестировать».

В то время как стартапы на стадии концепции могут привлечь миллионы, мне было любопытно, станут ли они с инвесторами 2024-2025 годов более дисциплинированными в отношении соответствия размера финансирования уровню технической готовности или зрелости продукта?

Окс утверждает:

«У нас все еще есть много компаний, находящихся на стадии концептуальной стадии, но 60 процентов компаний, находящихся на стадии предварительной подготовки, проводят лабораторные демонстрации, поэтому немного более технологичны. Физику нужно проверить каждому инвестору. “

Не полагайтесь на государственное финансирование как на часть своей цели по сбору средств

В прошлом году наблюдался небольшой всплеск государственного финансирования, но Окс в целом советует основателям не полагаться на государственное финансирование при привлечении средств от венчурных капиталистов.

Он поделился:

«Допустим, компании нужно 4 миллиона евро, чтобы достичь соответствующих рубежей, но она хочет привлечь только 2 миллиона евро от венчурных капиталистов, а остальное — за счет грантов.

Мы видели это снова и снова, гранты задерживаются или заявки не принимаются (по какой-либо причине), и тогда частный раунд должен быть больше».

Он всегда рекомендовал планировать сбор средств независимо от грантов.

«Тем не менее, гранты часто необходимы для ускорения прогресса, особенно в тех случаях, когда государственная поддержка имеет решающее значение, например, при создании компании по термоядерному синтезу».

Привлекайте клиентов на ранних этапах разработки

Ключевой вывод Окса, которым он делится со многими основателями deeptech, заключается в том, что, учитывая капитальные затраты и длительные инновационные циклы, для deeptech-стартапов крайне важно работать с клиентами как можно скорее.

«Мне нравятся кейсы, которые преследуют раннюю поддержку клиентов (в том числе для проверки технологий) на пути к большому видению (до которого может быть еще далеко)».

В целом, данные отчета свидетельствуют о заметном росте сделок серии B, что свидетельствует о том, что экосистема начинает созревать. В то же время сохранялся интерес к менее зрелым технологиям, что подчеркивает устойчивый аппетит к инновациям на ранних стадиях.

В дополнение к советам основателям планировать сбор средств отдельно от грантов, Окс поощряет амбициозные команды привлекать значительные раунды для ускорения своего прогресса.

«Не бойтесь поднимать то, что вам нужно, чтобы достичь своих целей».