Поиск лучших акций для покупки никогда не бывает легкой задачей. И хотя сегодня существует множество многообещающих историй роста, на которых можно извлечь выгоду, большинство из них не оправдают ожиданий. Одна из компаний, которая сейчас попадает в эту категорию для меня, — это Группа компаний Ocado (LSE: OCDO).

Мои взгляды на это предприятие испортились с годами, когда выяснилась истинная стоимость его роботизированной технологии автоматизированного склада. И хотя значительный рост выручки, наконец, начал материализоваться, все еще есть некоторые заметные знаки вопроса, связанные с этим бизнесом.

Углубляемся в детали

Ocado наиболее известен как онлайн-ритейлер продуктов питания. Тем не менее, уже несколько лет руководство неуклонно переводит бизнес в робототехнику. Теперь компании могут использовать эту технологию для автоматизации подготовки заказов клиентов на складе, который Ocado называет центрами выполнения заказов клиентов (CFC).

Согласно последним результатам, в настоящее время в экосистеме Ocado функционируют 25 ХФУ, и ожидается, что в течение следующих трех лет будет добавлено еще как минимум семь. Если все пойдет по плану, недавний рекордный доход фирмы в размере 3,2 млрд фунтов стерлингов может стать лишь верхушкой айсберга.

Излишне говорить, что это звучит довольно многообещающе. Однако, копнув глубже, я скептически отношусь к тому, что менеджмент сможет достичь своих целей в срок.

Компания уже имеет неоднозначную историю достижения заявленных целей. А некоторые из запланированных открытий КИК – это просто существующие проекты, которые были отложены. В то же время некоторые из ее ключевых клиентов, похоже, прохладно относятся к этой технологии.

В США Kroger уже замедлили темпы развертывания роботов Ocado. Между тем, в Канаде Sobeys приостановила свои планы по внедрению на неопределенный срок. И это несмотря на то, что обе фирмы сообщают о сильном росте продаж. Между тем, убытки Ocado остаются значительными, составив 374,3 млн фунтов стерлингов в 2024 году после того, как в 2023 году они уже сгорели 387 млн фунтов стерлингов.

Таким образом, несмотря на рекордный рост выручки, акции Ocado упали еще примерно на 20% на фоне последних отчетов, в результате чего ее 12-месячные показатели составили -42%.

Взгляд на светлую сторону

Несмотря на негативные моменты, в последних результатах Ocado были некоторые долгожданные светлые пятна. В то время как прибыль имеет много возможностей для улучшения, базовый отток денежных средств группы был фактически сокращен вдвое, упав с 472,5 млн фунтов стерлингов до 223,7 млн фунтов стерлингов.

Руководство связывает этот успех с более высокой рентабельностью по EBITDA и улучшением капитальных затрат. И ожидается, что эта положительная тенденция сохранится в течение следующих двух лет, выйдя в плюс до конца 2026 года.

Предположим, что фирме удалось достичь этой цели? В этом случае повышенная финансовая гибкость даст руководству столь необходимую передышку с точки зрения управления своим долговым бременем. Не говоря уже о том, что это прокладывает путь к выходу на прибыльность.

Учитывая относительно низкую цену, по которой акции в настоящее время торгуются, сегодняшняя оценка может предоставить исключительную возможность для покупки. Однако все зависит от того, достигнет ли руководство своих целей. И, как уже говорилось ранее, плохой послужной список Ocado не совсем вселяет в меня уверенность.

Вот почему, несмотря на потенциал, этот бизнес не входит в мой список «лучших акций для покупки». По крайней мере, до тех пор, пока я не увижу большего прогресса.