• Goldman Sachs заявил, что экономика и инвестиционный ландшафт возвращаются к состоянию, существовавшему до 2008 года.

• Стратеги заявили, что в 2023 году мировая экономика превзошла ожидания, и дезинфляцию следует продолжить.

• Условия нормализуются по мере того, как заканчивается эра сверхнизких ставок.

Goldman Sachs прогнозирует вероятность рецессии в 15% в предстоящем году, и банк ожидает, что несколько попутных ветров поддержат глобальный рост и инвестиции, поскольку макроландшафт возвращается к условиям, существовавшим до 2008 года.

В записке для клиентов на этой неделе под названием «Самое сложное позади» стратеги Goldman во главе с Яном Хациусом подчеркнули, что экономики во всем мире превзошли даже оптимистические ожидания до 2023 года.

«2024 год должен закрепить представление о том, что мировая экономика вышла из пост-GFC среды низкой инфляции, нулевых процентных ставок и отрицательной реальной доходности», — сказал Хациус. «Период после GFC часто ощущался как неумолимое движение к снижению глобальной доходности и низкой инфляции — «ловушка ликвидности» и «вековая стагнация» были модными словечками десятилетия».

Политики положили конец эпохе легких денег, а переход к более высоким ставкам до сих пор был непростым, о чем свидетельствуют высокая волатильность на фондовом рынке, быстрое ужесточение финансовых условий и рост числа корпораций-зомби. поднимаюсь на брюхо.

«Большой вопрос заключается в том, является ли возвращение к уровню ставок, существовавшему до GFC, равновесием», — считают стратеги. «Ответ, скорее всего, будет положительным в США, чем где-либо еще, особенно в Европе, где суверенный стресс может возобновиться».

ФРС снизила процентные ставки почти до нуля после Великого финансового кризиса, но возвращение к среде с высокими ставками может создать проблемы для компаний с большой задолженностью и более широкими условиями для бизнеса.

Другие прогнозисты с Уолл-стрит также предупреждают, что волна проблемных долгов и проблемных балансов выйдет на поверхность в ближайшие месяцы, когда ужесточение финансовых условий ухудшит ситуацию. Чарльз Шваб подсчитал, что дефолты достигнут пика где-то между нынешним моментом и первым кварталом 2024 года.

История продолжается

Потенциал роста рынков

Goldman ожидает, что доходность по ставкам, кредитам, акциям и товарам превысит денежную прибыль в 2024 году.

«Переход [from the easy money era] был непростым, но положительная сторона этого «Великого побега» заключается в том, что инвестиционная среда теперь выглядит более нормальной, чем когда-либо со времён до GFC, а реальная ожидаемая доходность теперь выглядит уверенно положительной», — сказал Хациус.

По мнению фирмы, инфляция продолжит снижаться в 2024 году, рост реальных доходов домохозяйств должен вырасти, производственная активность восстановится, а центральные банки во главе с Федеральной резервной системой должны проявлять все большую готовность снижать ставки, по мнению фирмы.

«Мы не думаем, что последняя миля дефляции будет особенно трудной», — сказал Хациус. «Во-первых, хотя улучшение баланса спроса и предложения в товарном секторе, измеряемое, например, задержками в поставках поставщиками, в настоящее время в основном завершено, влияние на дефляцию основных товаров все еще проявляется и, вероятно, будет продолжаться в течение большей части 2024 года».

Несмотря на относительный оптимизм, стратеги Goldman заявили, что видят в 2024 году «более высокие, чем обычно, риски».

Даже если дефляция продолжится устойчивыми темпами, вполне возможно, что ФРС и другие центральные банки по-прежнему сохранят высокие процентные ставки дольше, чем ожидалось.

По словам банка, существуют также риски снижения темпов роста. Восстановление мирового производства может быть отложено, особенно если высокие ставки заставят компании нормализовать уровень запасов относительно продаж ниже уровня 2019 года.

Прочтите оригинальную статью на Business Insider.