Когда рынок открылся сегодня (26 ноября), Домашние животные (LSE:PETS) был самым большим продвинутым в FTSE 250 . В какой-то момент он подпрыгнул выше 6%, а затем упал до более скромных 3,3%.

Тем не менее, при уровне 214 пенсов это остаётся долгим путём назад для инвесторов, которые пять лет назад покупали акции по цене 425 пенсов.

Каковы шансы, что акция FTSE 250 сможет вернуть себе прежнее славо? Давайте рассмотрим поближе.

История двух бизнесов

Pets at Home состоит из двух направлений: розничная торговля (корм для животных, аксессуары, игрушки, услуги по уходу и т.д.) и ветеринар. Первая компания испытывает трудности: в магазинах низкая посещаемость, потребительские расходы находятся под давлением (что приводит к меньшей покупке игрушек и лакомств). Однако сторона ветеранов остаётся сильной и гораздо более прибыльной.

Сегодня были опубликованы новости компании за половину года за 2026 финансовый год, охватывающие 28 недель до 9 октября. Особо нечего было радоваться, групповая потребительская выручка практически не составила £1,06 млрд.

Если углубиться, мы видим ту же закономерность, что и выше. Розничные продажи снизились на 2,3% в годовом выражении и составили £680 млн, а выручка ветеранов выросла на 6,7% до £376 млн. Один слабый, другой сильный, по сути.

Прибыль группы до налогообложения снизилась на 33,5% до £36,2 млн, при этом ущерб был нанесён на розничную сферу, где прибыль упала на 84,1% до всего £3,5 млн. Это было связано с ослабленными продажами в магазинах и целевым снижением цен.

Для сравнения, ветеринарное подразделение показало рост прибыли на 8,3% до £45 млн. Этот бизнес обеспечивает подавляющую часть прибыли. Действительно, без неё мне страшно представить, где бы сейчас находилась компания. Возможно, вне FTSE 250!

Более 30 лет Pets at Home является бизнесом с чёткой целью, устоявшимся рынком и лояльной клиентской базой, но очевидно, что для возвращения розничного бизнеса к росту необходимы срочные и необходимые меры. Временный генеральный директор Иэн Бёрк.

Некоторые положительные моменты

Но не всё было полностью негативно. После двух предупреждений о прибыли в начале этого года компания всё ещё рассчитывает выполнить пересмотренный годовой прогноз в £90–£100 млн прибыли до налогообложения. Ожидается, что более 80% из них будет связана с ветеринарным бизнесом.

Компания открыла пять новых практик в первом полугоде и продолжает планировать открытие 10 новых в 2026 финансовом году. В среднесрочной перспективе компания нацеливается на создание 100 новых ветеринарных практик, используя модель совместного предприятия с минимальным капиталом.

Тем временем проблем с балансом нет, скорректированный чистый долг составляет £12 млн. А промежуточный дивиденд сохранялся на уровне 4,7 пенса за акцию, при этом 50% от выкупа акций за £25 млн в этом году завершено.

Наконец, компания изложила четырёхэтапный план по преобразованию своей розничной деятельности. Это включает расширение ассортимента продукции, поддержание конкурентоспособности цен, лучшее исполнение и снижение накладных расходов на £20 млн.

Запас

Компания всё ещё ищет нового генерального директора, и мы не знаем, в каком направлении она пойдёт. Но у Pets at Home надежный бренд, сильный ветеринарный бизнес и 7,9 миллиона активных клиентов Pets Club. Так что, на мой взгляд, здесь есть ингредиенты для возможного поворота.

Акции торгуются дешево примерно по размеру 12,8 раза выше форвардной прибыли, а доходность составляет 6,15% (хотя дивиденды могут быть сокращены для сохранения денежных средств).

Взвешивая всё, я считаю, что акция стоит посмотреть как потенциальную историю возвращения. Но не тот, кто стоит покупать, по крайней мере пока.