Я действительно думал, что последний набор результатов за весь год даст БТ Групп (LSE: BT.A) цена акций выросла после того, как телекоммуникационный гигант сообщил нам, что достиг ключевого рубежа.

Так было ненадолго, но акции снова упали. Затем цена упала после публикации результатов первого полугодия этого года 7 ноября. Тусклый ответ последовал, несмотря на то, что BT успокоила мои нервы из-за моего беспокойства по поводу ключевых дивидендов.

Что должно произойти, чтобы цена акций BT снова начала расти?

Прошлые пиковые затраты

Мне нужно напомнить себе, в чем заключалась вся эта шумиха вокруг результатов финансового года:

Пройдя пиковые капвложения в развертывание широкополосной оптоволоконной сети и реализовав программу трансформации затрат и услуг на сумму 3 миллиарда фунтов стерлингов на год раньше запланированного срока, мы достигли переломного момента в нашей долгосрочной стратегии. — Генеральный директор Эллисон Киркби, май 2024 г.

Я рассматривал капитальные затраты, необходимые для развертывания широкополосной связи, как риск потенциального удара по двум важным факторам: огромной задолженности BT и перспективам получения дивидендов.

Прогноз по дивидендам

Прогноз дивидендов составляет 5,2% в этом году и вырастет до 5,3% к 2027 году. Это не такая уж большая доходность, но есть один ключевой момент в ее пользу. Прогнозные доходы должны покрыть его в 1,7 раза в 2024-25 году и до 2,0 раза в 2027 году.

BT не пришлось делать то, чего я боялся больше всего, а именно снижать дивиденды, как это делает конкурент. Водафон сделал с 50% обрезкой. Прогресс этого года укрепил мою уверенность в долгосрочных дивидендных перспективах BT. Но как выглядят прогнозы долга?

Долг растет

Что касается результатов первого полугодия, мне не понравилось то, что я увидел. Чистый долг составил £20,3 млрд, несмотря на экономию средств и замедление капитальных затрат. Правление заявило, что это произошло главным образом за счет запланированных взносов в пенсионную программу в размере 0,8 млрд фунтов стерлингов, которые должны были сделать это.

По прогнозам, к марту 2025 года эта цифра составит 19,9 млрд фунтов стерлингов, а к 2027 году вырастет до 20,2 млрд фунтов стерлингов.точка перегиба когда-либо иметь какое-либо влияние на долг?

Перспективы

На промежуточном этапе БТ говорил о «рост выручки и рост EBITDA опережают рост выручки, чему способствует трансформация затрат с 26 по 30 финансовый год «. Это, кажется, должно повлиять на «нормализованный свободный денежный поток составит около 2 млрд фунтов стерлингов в 27 финансовом году и около 3 млрд фунтов стерлингов к концу десятилетия. «.

Прогнозы отражают это: свободный денежный поток в 2027 году составит 1,96 млрд фунтов стерлингов. Мне просто интересно, почему никто, кажется, не ожидает, что что-то из этого будет использовано для серьезной попытки погасить долг BT.

Цена акции

На данный момент согласованная цель цены акций BT составляет 202 пенса. Это предполагает здоровый рост на 29% с сегодняшнего дня, чтобы достичь этой цели. Чтобы знать, будет ли это реалистично, я думаю, нам, возможно, придется дождаться результатов следующего финансового года. Они появятся не раньше мая 2025 года, но обновление за третий квартал в январе может дать нам подсказку.

Меня все больше привлекают BT как дивидендные акции. Но я действительно хочу, чтобы этот переломный момент сначала превратился в твердые деньги.