За последние несколько недель я уделял железной руде достаточно внимания.

И я не один такой…

Самый важный товар Австралии был разгромлен в СМИ.

Как я скоро объясню, я считаю, что это освещение было немного несправедливым…

Но сначала стоит понять, что движет этим пессимизмом в 2024 году.

Видите ли, железная руда сейчас ведёт борьбу с двумя фронтами:

Во-первых, есть Симанду, ласково известный как «Убийца из Пилбары».

Это крупное развитие недавно получило окончательное одобрение.

Это значит, что после десятилетий неудач и задержек все системы готовы для Симанду… Ожидается, что производство «Майдана» запланировано на 2025 год.

Этот проект «мегажелезной руды» обещает стать значительным стимулом для глобального предложения.

И это, по мнению китайских медведей, плохая новость для цен на железную руду. По их словам, это случилось в самый неподходящий момент!

Ожидания более слабого роста производства и строительства в Китае заставили крупнейшие сталелитейные компании страны сократить производство.

Китайская сталь является ключевым фактором спроса на железную руду в Австралии.

Страх в том, что мы утонем в железной руде как раз тогда, когда наш крупнейший клиент в ней не нуждается.

По этим причинам рынок железной руды движется в неспокойных водах — идеальный шторм медвежьих прогнозов.

Неудивительно, что ведущий производитель железной руды Австралии, Фортескью Металс [ASX:FMG], за 2024 год упал почти на 40%:

Источник: TradingView

Но это уже прошлое…

Теперь вопрос таков: находимся ли мы в начале долгосрочного медвежьего рынка акций железной руды и других сырьевых товаров, зависящих от роста Китая?

Это, безусловно, логичный вывод для инвестора.

Однако эта логика может быть ошибочной.

Позвольте объяснить…

Мои исследования показывают, что этот подавляюще медвежий нарратив преувеличен.

Чтобы понять почему, давайте начнём наше расследование с углубления в угрозу снабжения…

Симанду, «соперник» Пилбары

По некоторым источникам, Симанду в Гвинее, Западная Африка, заполнит рынок железной руды избыточным предложением, когда он заработает.

И дата «запуска» быстро приближается…

Rio Tinto, главный инвестор региона, ожидает, что первое производство на руднике Симфер поступит на рынок в 2025 году.

Ожидается, что производство увеличится через 30 месяцев до годовой мощности 60 миллионов тонн.

Итак, как это выглядит по сравнению с мировым производством железной руды?

В 2023 году Австралия, крупнейший поставщик мира, составила около 960 миллионов тонн.

Бразилия заняла второе место с 440 миллионами тонн, Китай — с 280 миллионами тонн, а Индия — 270 миллионами тонн.

Так насколько сильно Симанду изменит этот баланс предложения?

Ожидается, что Rio Tinto и другие партнёры по развитию будут ежегодно производить около 90 миллионов тонн к 2028 году.

Теперь сравните эту цифру с глобальным производством продукции за 2023 год 2 500 миллионов тонн.

По моим подсчётам, Simandou будет обеспечивать около 3,6% мирового предложения после достижения полного производства.

Это значимо, но вряд ли заслуживает ярлыка «Pilbara Killer»!

Чтобы понять, что именно Делает Представляет собой серьёзный перебой с поставками, не ищите дальше — никель!

В последние годы Индонезия наводнила этот рынок новыми предложениями.

При поддержке Китая новые технологии переработки позволили стране использовать обширные месторождения никелевого латерита.

В 2012 году страна поставила примерно 300 000 тонн мировой продукции.

Через 10 лет этот показатель вырос до большего более 1,5 миллиона тонн… В четыре раза больше!

Быстро позиционируя Индонезию как крупнейшего поставщика в мире с огромным отрывом, как видно ниже:

Источник: USGS

Что касается железной руды, выход Simandou на мировую арену будет бледнеть по сравнению с драматическим влиянием Индонезии на рынок никеля в последние годы.

Кроме того, до полного производства в Гвинее ещё не менее четырёх лет.

Конечно, всё это не имеет значения, если Спрос Железная руда обрушивается, как и ожидают многие комментаторы.

Что возвращает нас к…

Китайская проблема

Как я уже отметил, продолжающаяся слабость экономики Китая создаёт мрачные перспективы для рынка железной руды.

Но и здесь я считаю, что медвежьи оттенки кажутся односторонними.

Две недели назад западные СМИ были в иронии после того, как китайские производители стали объявили о сокращении будущего производства.

Как и следовало ожидать, медведи из Китая вышли в большом количестве… Снижение числа новых построек жилья стало логической причиной этих сокращений.

И, исходя из этой логики, китайские медведи удвоили свою уверенность в том, что сектор железной руды Австралии обречён в 2024 году.

За одну ночь железная руда достигла ключевого психологического уровня в 100 долларов США за тонну:

Источник: TradingView

Так близка ли железная руда к дну примерно на этих уровнях?

На это я не могу ответить.

Но если прорваться ниже 100 долларов США/тонну, можно привести к резкой коррекции примерно до 80 долларов США за тонну (красный круг выше), что является минимальным уровнем пандемии по отношению к 2022 году.

Останется ли они на удержании — зависит от одного критически важного показателя…

Импорт железной руды: главное, за чем стоит следить

В прошлом месяце я подробно объяснил, почему инвесторам стоит внимательно следить за импортом железной руды в Китай.

Вот что я сказал (выделено):

‘Запад очень поверхностно относится к экономике Китая… Повествование такова: Преимущественно медвежий и обычно по умолчанию приводит к слабости на рынке недвижимости страны.

‘Но подумайте вот о чём: Китай имеет долгую историю манипулирования ценами на сырьевые товары для своих Преимущество. Критиковать такую стратегию сложно. Если вы крупный покупатель, почему бы не сделать всё возможное, чтобы снизить цену, которую платите?

‘Будучи крупнейшим потребителем мира, Китай обладает возможностями манипулировать ценами на железную руду и обеспечивать Долгосрочные цели.

‘И как это может достичь этого?

‘Учитывая широкий охват этого авторитарного государства среди китайских компаний, включая Сталелитейщики, он легко может сотрудничать с ними, чтобы снизить цены на железную руду, когда бы это ни было Стратегически чтобы это сделать.

‘Ограничение производства стали — одна из стратегий. Эти последние заявления о сокращении производства стали «могут» стать частью скоординированного плана властей и подчинённых сталелитейных производителей подорвать цену на железную руду.

‘Как только КПК определит цены достаточно подавлен, возможно, он переключится и ускорится Запасы усилия, как и на протяжении всех пандемических лет.

‘И это несмотря на Минимальный спрос для стали того времени.’

И вот это:

‘В Китае ничего не происходит случайно, а это касается доступа к сырью… Вот почему тебе стоит наблюдать Импорт железной руды Осторожно.

‘Сильные цифры (несмотря на Снижение производства стали) придаст вес теории о том, что Китай, возможно, сокращает производство стали в попытке снизить цены на железную руду.’

Итак, что говорят нам последние данные об импорте?

Официальные таможенные данные за август будут опубликованы только на следующей неделе… Учитывая давление на рынке железной руды, это будет один из самых ожидаемых выпусков за последние годы.

Однако первые сигналы выглядят положительно.

Данные аналитиков по сырьям Kpler указывают на импорт самый сильный с января 2024 года!

Kpler оценивает импорт в августе в 109,1 миллиона тонн — это максимум с январских 111,9 миллиона:

Источник: Reuters

Если официальные данные подтвердят эти оценки на следующей неделе, это противоречит нарративу китайских медведей.

В конце концов, почему бы второй по величине экономике мира Увеличение импорта Для этого ключевого промышленного коммоНа фоне серьёзной экономической слабости?

Ну, я изложил своё мнение выше, но, конечно, только КПК знает истинную причину.

Пока рыночные комментаторы строят предположения о экономических трудностях Китая и упадке австралийской железорудной промышленности, вам нужно знать только следующее:

Объем Импорт железной руды в Китай.

Если власти ожидают более высокого спроса в будущем, ожидайте, что они накопят больше руды!

Просто.

При такой путанице на рынке нет смысла ещё больше путаться.

Расслабьтесь и смотрите шоу!

До следующего раза