Харбор Энерджи (LSE:HBR), производитель нефти и газа, недавно зафиксировал самую высокую оценку фондового рынка среди всех членов индекс ФТС 250 . Его рыночная капитализация сейчас (6 сентября) на 715 миллионов фунтов стерлингов превышает капитализацию Британская земля . Продвижение в индекс ФТС 100 Кажется, можно с уверенностью сказать, когда произойдет следующая перестановка.

Рост стоимости произошел после завершения 4 сентября сделки по приобретению добывающих активов Wintershall Dea. В рамках сделки бывшим владельцам немецкой группы были выпущены новые акции.

Обе стороны оценили активы Wintershall в 11,2 млрд долларов (8,5 млрд фунтов). Эта сумма включает в себя $4,15 млрд (3,15 млрд фунтов стерлингов) в виде новых акций, принятие $4,9 млрд (3,72 млрд фунтов стерлингов) долга и 2,15 млрд долларов США (1,63 млрд фунтов стерлингов) наличными.

Но что примечательно, инвесторы в настоящее время оценивают группу всего на 2,5 миллиарда фунтов стерлингов больше, чем до приобретения!

Несомненно, это делает Harbour Energy сделкой десятилетия… нет, тысячелетия?

Трансформационный?

В результате сделки ожидается, что добыча в 2024 году увеличится до 470-485 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки. В 2023 году активы Harbour в Северном море принесли 186 тыс. баррелей в сутки.

А операционные расходы, по прогнозам, снизятся до $13-14 барр.н.э. с прошлогодних $16.

Используя среднюю точку этих цифр, годовое производство может увеличиться на 156%, а удельные затраты могут снизиться на 16%. Неужели это оправдывает увеличение рыночной капитализации более чем на 2,5 миллиарда фунтов стерлингов?

Возможно, инвесторы опасаются дополнительных долгов, которые были приняты на себя. По состоянию на 30 июня 2024 года компания имела чистую денежную позицию.

Доходные инвесторы будут довольны тем, что ожидаемое улучшение прибыли позволит директоррам группы взять на себя обязательство увеличить годовой дивиденд до 26,25 центов (19,9 пенсов) на акцию. Учитывая текущую цену акций в 280 пенсов, это предполагает доходность в 7,1%.

Как акционер, я приветствую сделку и по другим причинам.

Раньше Харбор почти полностью зависел от нефти и газа Северного моря, которые облагаются высокими налогами. Последнее правительство ввело налог на прибыль от энергетики (EPL) — или «налог на непредвиденные доходы», — в результате чего эффективная ставка налога компании достигла 75%. В октябрьском бюджете эта цифра может быть увеличена до 78%.

В настоящее время группа владеет месторождениями нефти и газа в Норвегии, Аргентине, Северной Африке и Германии. Они выходят за рамки EPL.

Сложная отрасль

Но инвестиции в энергетический сектор могут быть рискованными. Цены на сырьевые товары, как известно, нестабильны, что может повлиять на доходы. Поиск новых месторождений также обходится дорого.

И есть эксплуатационные опасности. БП например, до сих пор выплачивает штрафы и компенсации за взрыв Deepwater Horizon, произошедший в Мексиканском заливе в 2010 году.

Однако, принимая во внимание эти проблемы, я считаю, что акции Harbour Energy значительно недооценены.

Я подозреваю, что сдержанная реакция на сделку с Wintershall может быть признаком того, что энергетический сектор вышел из моды и что этичное инвестирование начинает оказывать влияние на оценки «грязных» компаний. Это, безусловно, тот случай, когда британские нефтегазовые компании ценятся ниже, чем некоторые из их американских и европейских аналогов.

Однако на данный момент я планирую сохранить свои акции.