Тейлор Уимпи Акции (LSE: TW) упали ещё на 4% за последнюю неделю и упали почти на 25% за последний год. Сейчас они торгуются менее чем за половину цены, чем десять лет назад. Но каждый раз, когда они падают, я покупаю новые. Говорят, что определение безумия — это повторять одно и то же и ожидать другого результата. Я начинаю задумываться, не нужен ли мне проверка здравомыслия.

Я постоянно возвращаюсь к основам. Застройщик с рейтингом FTSE 250 остаётся прибыльной компанией. В 2024 году компания заработала £416 млн и ожидает прибыли в £424 млн в 2025 году, включая совместные предприятия. Он работает в стране, где недвижимость хронически испытывает дефицит, а политики настаивают на большем числе домов. Акции тоже выглядят недорого, с коэффициентом цена/прибыль 11,6.

Доход — ещё одна большая привлекательность. В прошлом году следующая доходность достигла 9,63%, что примерно вдвое превышает то, что я получаю от конкурентного сберегательного счёта или базового облигационного фонда. Совет неоднократно обещал вознаграждать инвесторов, обязуясь ежегодно возвращать около 7,5% чистых активов на сумму около £250 млн.

Разочарование по FTSE 250

Я не думаю, что я совсем сумасшедший. Инвестиционный аргумент выглядит убедительно в теории, но практика оказалась довольно сложной. Застройщики дома сталкивались с трудностями во всех сферах. Нервы после Брексита ударили по оценкам, а кризис стоимости жизни усугубил ситуацию: ипотечные ставки резко выросли, строительные материалы стали дороже, цепочки поставок ослабли, а покупатели почувствовали себя беднее.

Бюджет 2024 года добавил напряжения. Взносы работодателей в национальное страхование выросли, а минимальная зарплата снова выросла, что привело к росту расходов и сокращению маржи.

12 ноября совет директоров вновь напугал инвесторов, предупредив о «Мягкие рыночные условия» во второй половине года. Чистые частные продажи на одну точку составляли в среднем 0,63 в неделю с 30 июня, что ниже 0,71 годом ранее, при сохранении цен. Портфель заказов также ослабл, хотя компания придерживается своей цели — завершить строительство от 10 400 до 10 800 домов в 2025 году, исключая совместные предприятия.

Давление на процентные ставки

Более низкие процентные ставки могут помочь. Если Банк Англии снова снизит ставки, ипотечные расходы должны снизиться, а спрос возродиться. Это не гарантировано, хотя инфляция упряма, поэтому восстановление цены акций Taylor Wimpey в следующем году далеко не гарантированы.

Сможет ли этот участок удержаться? Совет директоров снизил дивиденды на акцию на 1,25% до 9,46 пенса за акцию в 2024 году, и я не удивлюсь, если в этом году увижу ещё одно снижение. Я надеюсь, что это будет небольшой, потому что более крупный процент сильно ударит по цене акций.

Настроение сектора вновь пострадало 18 ноября, когда строители Крест Николсон выпустил предупреждение о прибыли, сославшись на сдержанный рынок жилья и неопределённость бюджета. Её акции упали на 24% за неделю.

Долгосрочный взгляд

Во всём этом я продолжал снижать уж в среднем. Я всё же считаю, что эта акция стоит рассмотреть для тех, кто настроен на долгосрочную перспективу. Восстановление должно наступить в какой-то момент, но безумие вокруг цены акций может продолжаться ещё какое-то время. Я всё ещё собираю приличный поток дивидендов и наслаждаюсь реинвестированием их по сегодняшней более низкой цене.

Тем не менее, FTSE 100 полон щедрых дивидендов, которые ещё не пострадали от такого безумного ущерба по цене акций. Инвесторам стоит изучить и эти данные.