Федеральная резервная система по-прежнему зависит от данных, как любит говорить председатель центрального банка Джером Пауэлл, и, возможно, это особенно верно сейчас, когда политики взвешивают перспективы того, когда (или стоит ли) начать снижать процентные ставки в этом году.

Недавние экономические данные снова вызвали сомнения относительно сроков появления «голубиной» политики. Примечательно, что январский отчет по потребительской инфляции оказался более горячим, чем ожидалось, что подтолкнуло ожидания первого снижения ставок еще дальше – в июне, по текущим оценкам, основанным на фьючерсах на фонды ФРС.

Более сильный, чем ожидалось, рост индекса потребительских цен в прошлом месяце был компенсирован более мягким, чем прогнозировалось, отчетом о розничных продажах за январь, поскольку расходы упали значительно глубже, чем прогнозировалось.

Однако в январе показатели занятости в США продолжали удивлять своим ростом, что позволяет предположить, что экономика останется устойчивой в ближайшем будущем.

Интерпретация противоречивых сообщений последних экономических данных – непростая задача, но ключевые вопросы очевидны. Замедляется ли снижение инфляции или, возможно, поворачивается вспять? Неужели потребитель наконец выдохся? Будут ли показатели заработной платы продолжать превосходить более мрачные прогнозы, согласно которым риск рецессии все еще растет?

Никто, конечно, не знает, но это помогает запустить базовое моделирование для какой-то перспективы, хотя бы в качестве основы для управления ожиданиями. На этом фронте The Capital Spectator отдает предпочтение собственной модели комбинированного прогнозирования, которая опирается на различные эконометрические методы для получения оценок на ближайшую перспективу. Это не панацея, но разумный способ начать думать о том, что может принести следующий раунд экономических новостей.

Начнем с прогноза изменения базовой потребительской инфляции в годовом исчислении. Годовое изменение в январе было неприятным, оставаясь стабильным на уровне 3,9%, что все еще значительно выше целевого показателя инфляции ФРС в 2%. Но средний прогноз на февраль предполагает, что дезинфляция возобновится.

В потребительском секторе прогнозируется восстановление годовой тенденции розничных продаж в феврале после январского спада.

Между тем, число рабочих мест в частном секторе, похоже, укрепится в феврале по сравнению с годовой тенденцией.

Приведенные выше точечные прогнозы рисуют оптимистичный прогноз экономических перспектив США в феврале. Сочетание усиливающейся дефляции и более жестких потребительских расходов и найма персонала указывает на то, что экономика все еще процветает.

Конечно, к прогнозам следует относиться осторожно, но если приведенные выше точечные оценки более или менее верны, аргументы в пользу снижения процентных ставок Федеральной резервной системой в ближайшем будущем могут продолжать исчезать. Действительно, аргумент о необходимости более низких процентных ставок является слабым, если потребители тратят деньги, предприятия нанимают сотрудников, а инфляция все еще снижается.

Научитесь использовать R для анализа портфеля
Количественная аналитика инвестиционного портфеля в R:
Введение в R для моделирования риска и доходности портфеля
Джеймс Пицерно