Рост был впечатляющим. Его ралли продолжается, несмотря на более высокие процентные ставки, растущий доллар и более высокую реальную доходность. Золото является одним из самых эффективных основных сырьевых товаров в этом году, подорожав более чем на 14% с начала года, продолжив свой импульс с 2024 года. На этом пути он достиг ряда последовательных рекордных максимумов, что было обусловлено торговыми трениями, экономической неопределенностью, покупками центральных банков и притоком средств в ETF.

Трамп подстегивает бегство в безопасное место

Непредсказуемая торговая политика президента США Дональда Трампа до сих пор была ключевым фактором для золота в 2025 году.

Было много споров по поводу тарифов, и эта волатильность и неопределенность оказали поддержку ценам на золото.

На прошлой неделе Трамп пригрозил ввести 200-процентный тариф на вино, шампанское и другие алкогольные напитки из Франции и других стран ЕС. Это последовало за немедленными ответными мерами со стороны ЕС и Канады после того, как Белый дом ввел 25-процентные тарифы на импорт стали и алюминия ранее на этой неделе. Трамп также планирует ввести дополнительные широкие и отраслевые взаимные тарифы со 2 апреля.

Мы видим, что неопределенность в отношении торговли и тарифов продолжает поддерживать цены на золото, и если напряженность в торговле усилится и мы увидим больше ответных мер, спрос на золото в качестве убежища будет только сохраняться.

Несмотря на это неустанное ралли, золото все еще далеко от своего исторического пика с поправкой на инфляцию, которого оно достигло в 1980 году и составляет около 3800 долларов за унцию, что обусловлено слабым экономическим ростом, растущей инфляцией, геополитической неопределенностью и нестабильностью.

Центральные банки продолжают покупать

Покупки центральными банками ускорились в январе, с чистыми покупками в размере 18 метрических тонн. Центральные банки стран с формирующимся рынком возглавили покупательский бум, а Узбекистан, Китай и Казахстан стали крупнейшими покупателями. Развивающиеся страны покупают золото более быстрыми темпами, однако развитые страны по-прежнему держат больше золота в своих официальных резервах.

Центральный банк Китая увеличил свои золотые резервы третий месяц подряд, добавив пять тонн в январе, несмотря на рекордно высокие цены. Во время первого срока Трампа на посту президента США центральный банк Китая добавлял золото около 10 месяцев подряд.

Темпы ежегодных покупок центральными банками удвоились с начала российско-украинской войны в 2022 году, с примерно 500 метрических тонн в год до более чем 1 000. Аппетит центральных банков к золоту также обусловлен опасениями стран по поводу санкций в российском стиле в отношении их иностранных активов после принятых США и Европой решений о замораживании российских активов, а также изменения стратегии в отношении валютных резервов.

В прошлом году центральные банки купили в общей сложности 1045 тонн, что составляет около пятой части общего спроса (по данным Всемирного совета по золоту). Крупнейшими покупателями в 2024 году стали Польша, Индия и Турция.

США теперь тоже покупают. После победы Трампа на выборах в ноябре запасы золота на Comex выросли до рекордно высокого уровня. Опасения по поводу тарифов и прибыльный арбитраж – после того, как цены на золото на Comex в декабре перешли в сторону премии по сравнению с мировыми ценами – вызвали прилив золота в Нью-Йорк. Запасы золота на Comex выросли более чем на 120% с конца ноября и в настоящее время составляют около 40 миллионов унций, что является самым высоким показателем за всю историю наблюдений с 1992 года. Тем не менее, темпы притока золота на склады Comex в настоящее время снизились.

Запасы золота на COMEX достигли рекордно высокого уровня на фоне тарифных опасений

Приток ETF продолжается

Общие известные запасы золотовалютных фондов выросли примерно на 3,88 млн унций в этом году до почти 86,7 млн унций, что является самым высоким уровнем с октября 2023 года. Февральский скачок запасов ETF стал самым большим с марта 2022 года.

Если эта тенденция сохранится, это поможет поддержать цены. Все еще есть возможности для дальнейших добавлений, учитывая, что текущий общий объем остается далеким от пика, достигнутого в 2020 году.

ВВложения в золотые ETF обычно растут, когда цены на золото растут, и наоборот.

Ралли еще не закончилось

Учитывая неопределенность в торговле и геополитике, связанную с Трампом, аппетит центральных банков и растущий рост покупок ETF, мы ожидаем, что золотое ралли продолжится. Мы считаем, что золото будет расти еще больше.

Отказ: Данная публикация была подготовлена компанией ING исключительно в информационных целях, независимо от средств, финансового положения или инвестиционных целей конкретного пользователя. Информация не является инвестиционной рекомендацией, а также не является инвестиционной, юридической или налоговой консультацией, а также предложением или призывом к покупке или продаже какого-либо финансового инструмента. Подробнее

Оригинальный пост