С первой вершины 2 февраля по цене 1959 продано 7,91%. На прошлой неделе произошла первая реакция на эту распродажу, и золото смогло восстановиться с 1804 до 1858 долларов США довольно быстро. На этой неделе, однако, произошло еще больше резкого движения цен после ястребиного заявления ФРС, за которым последовало более мягкое.

Обзор

С момента достижения рекордного максимума в 2075 долларов США 7 августа 2020 года цена золота более двух лет консолидировалась между примерно 1680 и 1980 долларов США. Первоначально зона поддержки около 1680 долларов США выдержала все медвежьи атаки, в то время как все попытки пробиться выше 2000 долларов США также не увенчались успехом. Однако в сентябре 2022 г. крайне напряженная ситуация на финансовых рынках вызвала временный прорыв в сторону снижения и цены на золото. Но падение ниже 1680 долларов США не привело к дальнейшим резким распродажам. Вместо этого тройное дно на уровне 1 615 долларов США в начале ноября ознаменовало начало резкой волны восстановления, в результате которой цены на золото поднялись до 1 959 долларов США всего за несколько месяцев. Ложный прорыв ниже 1680 долларов США является сильным бычьим сигналом в целом и оправдывает среднесрочный и долгосрочный оптимизм.

Однако после пика в 1959 долларов США 2 февраля резкий разворот привел к неуклонному снижению цен на золото в течение всего февраля. Только со вторника, 28 февраля, покупатели вернулись к большинству, и, начиная с 1 804 долларов США, золото совершило первый отскок к 1 858 долларам США. Однако пока председатель ФРС Пауэлл выступал перед Конгрессом, эти успехи быстро растаяли, как лед на солнце. Тем не менее, тем временем кажется, что быки по золоту снова пытаются подтолкнуть цену выше. Если им это удастся, минимум этой недели (1 809 долларов США) будет немного выше минимума прошлой недели (1 804 доллара США). Следовательно, золото теперь может находиться в 3-й восходящей волне с точки зрения волновой теории Эллиотта. Такая третья волна является наиболее визуально выделяющейся волной и должна обеспечить сильное повышение цены.

Сравнение бычьего рынка золота

откат открывает новые возможности

Сравнение бычьего рынка золота — 1970-е и 2000-е по состоянию на 1 марта 2023 года. Источник: золотой брокер

В этом случае прорыв выше зоны сопротивления между 1950 и 2050 долларов США остается решающим следующим шагом для рынка золота. Сравнивая бычий рынок 1970-х годов с бычьим рынком, который начался в 2001 году со знаменитого «двойного дна Гордона Брауна» на уровне 250 долларов США, десятилетнее терпение золотых жуков, наконец, может быть вознаграждено в ближайшие годы. «Только» необходим устойчивый прорыв выше 2 075 долларов США, чтобы энергия, накопившаяся с максимума августа 2011 года в 1 920 долларов США, высвободилась в впечатляющем всплеске. Несмотря на то, что золота еще нет, а хрупкая ситуация на финансовых рынках все еще может отсрочить прорыв, в целом прорыв является лишь вопросом времени.

Анализ диаграммы – золото в долларах США

Золото в долларах США, недельный график на 10 марта 2023 года. Источник: Трейдингвью .

Ложный прорыв ниже 1680 долларов США, наряду с продолжающейся консолидацией в течение последних двух с половиной лет, представляет собой сильный сигнал для цены на золото. Хотя коррекция за последние пять недель была резкой и беспощадной, она также устранила перекупленность на недельном графике. До сих пор ценам удавалось держаться выше средней полосы Боллинджера (1807 долларов США), что может подтвердить новый восходящий тренд с более высоким минимумом по сравнению с ноябрьским минимумом.

Тем не менее, недельный стохастик по-прежнему дает активный сигнал на продажу. Таким образом, процесс определения дна может занять несколько недель и вызвать больше путаницы, чем ясности. Однако, если золото прорвется в третьем или четвертом квартале этого года, цены должны будут начать движение к 1950 долларов США и выше довольно скоро.

В целом недельный график все еще слегка медвежий или нейтральный, но недалеко от разворота тренда. Если потребуется дополнительная корректировка цен из-за возобновившегося стресса на финансовых рынках, золото в идеале должно оставаться выше 1740 долларов США и особенно выше 1680 долларов США. В противном случае техническая картина понесла бы больший ущерб.

• Недельный график: Точка разворота выше 200-дневной скользящей средней:

Дневной график XAU/доллар США

Золото в долларах США, дневной график на 10 марта 2023 года. Источник: Трейдингвью .

На дневном графике золото продемонстрировало первое существенное восстановление на предыдущей неделе, почти полностью избавившись от своей медвежьей позиции. В частности, стохастический осциллятор развернулся явно вверх, подав новый сигнал на покупку. Однако в понедельник медведи отомстили, пропустив минимум прошлой недели на 5 долларов. Следовательно, золото могло показать немного более высокий минимум, что является бычьим сигналом!

В контексте сильной волны вверх, начавшейся на уровне 1615 долларов США в начале ноября, в сочетании с преждевременным весенним максимумом на уровне 1959 долларов США в начале февраля, резкий откат последних нескольких недель можно рассматривать как несколько здоровый и довольно мягкий. На самом деле этот откат мог принести возможность для покупки, которую участники рынка тщетно ждали в течение трех месяцев. В идеале золото теперь продолжит восстановление к 38,2%-ному откату (1862 доллара США), своей 50-дневной скользящей средней (1870 долларов США) и верхней полосе Боллинджера (1860 долларов США) на дневном графике. Если эти сопротивления будут преодолены, путь к 1950 долларам будет открыт.

В целом, дневной график ведет себя все более и более оптимистично. Можно ожидать ралли примерно от 1865 до 1885 долларов США, что будет сигнализировать о том, что откат в феврале, скорее всего, завершен.

Обязательства трейдеров по золоту – нейтрально

Обязательства трейдеров (COT)

Обязательства трейдеров (COT) по золоту по состоянию на 27 января 2023 г. Источник: Сентиментрейдер

К сожалению, с конца января регулирующий орган США CFTC не публиковал актуальный отчет CoT о торговле фьючерсами в США. В качестве причины была названа кибератака на поставщика услуг передачи данных. Все недостающие отчеты должны быть представлены к середине марта.

Доступный в настоящее время отчет CoT не актуален из-за сильной коррекции цен в последние недели.

Sentiment Optix для золота по состоянию на 3 марта 2023 г. Источник: Сентиментрейдер

В связи с сильным восстановлением анализ настроений выявил значительно возросший оптимизм в начале февраля. Однако в целом настроения участников рынка по-прежнему были уравновешенными. Из-за резкого отката в последние недели индекс настроений значительно сместился в сторону пессимизма, не проявляя признаков сильного страха или паники.

В целом настроение нейтральное.

Сезонность для золота – скорее неблагоприятная до июля.

Сезонность золота за последние 54 года по состоянию на 3 марта 2023 года. Источник: Сентиментрейдер

Пока что кажется, что золото уже достигло своего типичного весеннего максимума в начале февраля. Это сдвинет сезонную картину вперед примерно на месяц в этом году. Следовательно, сейчас у золота должны быть как минимум хорошие шансы на восстановление в течение нескольких недель. Исторически восстановление цен на золото в период с марта по май обычно было умеренным и довольно вялым.

Если золото проигнорирует эту модель в этом году, это будет еще одним признаком надвигающегося прорыва выше 2000 долларов США. Тем не менее, сезонность снова становится действительно бычьей только с конца лета, а до этого золото обычно отмечает очень важную нижнюю точку в июне или июле.

Сезонность в настоящее время позволяет восстановиться, но в целом до июля остается довольно неблагоприятной.

Обновление макроса – Суперцикл сырьевых товаров

Денежная масса М1 в еврозоне на 27 февраля 2023 года. Источник: Хольгер Цшепиц

Независимо от всех важных фундаментальных событий, самое агрессивное повышение процентных ставок за все время и последние данные по инфляции продолжают определять настроения участников рынка. Несмотря на радикальную политику центрального банка, высокая инфляция еще явно не снизилась. По данным FED Watch Tool, большинство (55%) ожидают, что процентные ставки в США вырастут до 5,25-5,50% или выше к середине июня для борьбы с инфляцией. В еврозоне ЕЦБ также продолжит повышать процентные ставки для борьбы с инфляцией. Текущий консенсус предполагает повышение ставки до 4,5% до лета этого года.

Тем не менее, массовые сокращения баланса ФРС и ЕЦБ, которые все еще не погашены, намеренно игнорировались в течение последних четырех месяцев. Например, денежная масса М1 в Еврозоне впервые с начала статистики оказалась отрицательной в годовом исчислении. Годовой темп роста более узкого денежного агрегата М1 упал до -0,7% в январе 2023 г. с 0,6% в декабре 2022 г., а денежная масса М3 замедлилась до 3,5% в декабре с 4,1%.

Количественное ужесточение продолжается

Баланс ФРС на 1 марта 2023 г. Источник: Хольгер Цшепиц

Аналогичным образом, баланс ФРС еще больше сократился на 42,5 млрд долларов США до 8 339,7 млрд долларов США на предыдущей неделе. Это самый низкий уровень с августа 2022 года. Совокупные активы в настоящее время составляют 32% ВВП США по сравнению с 60% для ЕЦБ, 113% для ШНБ и 132% для Банка Японии. Вместе с ростом процентных ставок это на самом деле не очень хороший знак для рынков, потому что ликвидность должна продолжать сокращаться.

Однако, поскольку китайский центральный банк, в частности, противостоял глобальному ужесточению денежно-кредитной политики путем массированного вливания ликвидности, фондовые рынки с октября показали хорошие результаты. Кроме того, большинство участников рынка либо делали ставку на падение цен, либо вообще не инвестировали.

Инфляция, дедолларизация и холодная война вызовут суперцикл сырьевых товаров.

В конечном счете, инфляция, вызванная проблемами цепочки поставок, дефицитом и расширением денежной массы, определенно не может быть решена таким образом. Кроме того, сказывается распад однополярного миропорядка, когда Восток и Запад проявляют все более агрессивные и беспощадные действия по отношению друг к другу, как в годы холодной войны. На протяжении десятилетий доллар США был бесспорной мировой резервной валютой. Теперь промышленное соперничество, вероятно, не только вызовет глобальную дедолларизацию, но и подпитает сырьевой суперцикл.

Суперцикл сырьевых товаров можно описать как период последовательного и устойчивого роста цен, обычно обусловленный сокращением предложения или высоким спросом на сырье, промышленные материалы и энергию, длящийся более пяти лет.

С одной стороны, огромные геополитические сдвиги означают, что экономический блок БРИКС+ будет постепенно отделяться от нефтедолларовой системы. С другой стороны, годы недостаточного инвестирования в горнодобывающие проекты и структурно более высокие капитальные затраты серьезно ограничат предложение сырьевых товаров.

Золото за нефть

С помощью инициативы «Один пояс, один путь» и соглашений о валютных свопах Китай пытается повысить международное значение своей валюты. Золото также, вероятно, будет играть ключевую роль в этом. Например, Саудовская Аравия теперь продает свою нефть Китаю за юани, а затем может легко обменять китайскую фиатную валюту на золотые слитки на бирже золота в Шанхае. Этот постепенный сдвиг сведет на нет продолжающиеся западные манипуляции с бумажным золотом. В этом контексте невежество в США и Еврозоне в отношении сырьевых товаров и драгоценных металлов чрезвычайно опасно. Золото течет с запада на восток уже два десятилетия. Тревожный сигнал будет горьким и вызовет неизбежную ротацию капитала в сторону недопредставленных товаров и драгоценных металлов в институциональных портфелях.

Хотя доллар США потенциально может демонстрировать большую стабильность по отношению к более слабым фиатным валютам, таким как евро, в среднесрочной перспективе, весьма вероятно, что он обесценится по отношению к сырьевым товарам, драгоценным металлам и валютам, обеспеченным товарами, таким как бразильский реал или канадский доллар. В краткосрочной перспективе более слабый доллар поддерживает фондовые рынки.

Чего не хватает в этом взрывном коктейле, так это явного прорыва золота выше психологического уровня в 2000 долларов. Появляется все больше признаков того, что это может произойти летом или осенью этого года. Поэтому инвесторам настоятельно рекомендуется использовать любую слабость цен на драгоценные металлы для увеличения своих физических запасов. Также рекомендуется держать товарные акции крупных горнодобывающих компаний с высокой дивидендной доходностью, таких как…