Похоже, на данный момент мало что может беспокоить инвесторов.

В пятницу индекс S&P 500 зафиксировал свою лучшую неделю в году, поднявшись на 2,3 процента. Это привело к увеличению базового индекса примерно на 10 процентов в этом году, установив серию рекордных максимумов.

Другие основные индексы, такие как промышленный индекс Dow Jones и высокотехнологичный Nasdaq Composite, в последнее время торговались на рекордных максимумах или около них, как и отдельные компании, такие разные, как Microsoft, JPMorgan Chase и Walmart. Акции социальной сети Reddit подскочили почти на 50 процентов в первый день торгов в четверг, что является признаком того, что инвесторы стремятся к тому, чтобы в этом году больше технологических компаний вышли на биржу.

Этот бегство было вызвано бешеным притоком денежных средств: инвесторы вложили почти 60 миллиардов долларов в фонды, покупающие акции в Соединенных Штатах за неделю до 13 марта, что является рекордом для данных EPFR Global, которая отслеживает потоки средств уже более 20 лет. Последующий отток средств за неделю до среды (а цифры еженедельного потока могут быть скачковыми) мало что изменил.

На этой неделе ралли продолжилось, несмотря на сделанный в среду прогноз Федеральной резервной системы о том, что инфляция в этом году останется несколько более высокой, чем прогнозировалось несколько месяцев назад. В результате чиновники центрального банка ожидают, что процентные ставки будут снижаться в 2025 году медленнее, чем предполагалось ранее, и лишь незначительно сохранили свой прогноз о трех снижениях на четверть пункта в этом году.

Точно так же, как быстрый рост процентных ставок обрушил фондовый рынок в 2022 году, ожидание снижения ставок в этом году стало частью аргументов в пользу роста акций.

Но перспективы сокращений постепенно тускнеют из-за упорной инфляции в первые два месяца года. Инвесторы на фьючерсном рынке ожидали, что ФРС снизит ставки до шести раз в этом году, но недавно пришли к мнению центрального банка, что только три снижения более вероятны. Похоже, это не имело значения для бурного ралли фондового рынка. .

Для некоторых инвесторов оптимистичный настрой является признаком того, что ФРС ослабляет контроль над судьбой финансовых рынков, а управляющие капиталом вместо этого сосредоточиваются на подтверждении того, что экономика работает и может продолжать это делать, даже если ставки останутся повышенными.

«Это хороший переход, который мы пережили от необходимости ФРС проводить сокращения к экономике, поддерживающей себя, поддерживая оценки и поддерживая доходы», — сказал Алан Макнайт, директор по инвестициям в Regions Bank. «Мы переходим от ралли, движимого ФРС, к ралли, движимому экономикой и прибылью».

Для некоторых пуристов так было всегда. Если бы инфляция снизилась быстрее, это, вероятно, было бы признаком более быстрого замедления экономики, что привело бы к серии снижений процентных ставок для ее поддержки. Хотя экономика все еще находится на подъеме, инфляция встретила некоторое сопротивление на пути обратно к целевому показателю ФРС в 2 процента, но это также способствовало устойчивым доходам публичных компаний страны. По сути, утверждают пуристы, ФРС адаптировала свою позицию к хорошим новостям для рынков, а не к тому, что оптимизм инвесторов остается зависимым от политики ФРС.

Что еще более важно, главный страх инвесторов в начале года — что инфляция может остаться быстрее, чем хотелось бы ФРС, или даже снова ускориться по мере спада экономики — еще не оправдался.

«Если инфляция немного высока из-за сильной экономики, то в целом это все равно хорошо для акций», — сказала Сима Шах, главный глобальный стратег Principal Asset Management. «Пока мы не говорим о возобновлении инфляции, это довольно хорошая новость».

По словам Бинки Чадха, аналитика по акциям Deutsche Bank, которая предсказала ралли акций в прошлом году, в то время как многие все еще прогнозировали экономические потрясения, ожидания инвесторов относительно того, где ставки закончатся в этом году, сейчас находятся на том же уровне, который предполагался фьючерсными рынками в сентябре. За прошедший период индекс S&P 500 взлетел, что является признаком устойчивости фондового рынка к тому, что ставки остаются высокими в течение длительного времени.

Для г-на Чадхи это означает, что фондовый рынок «отходит от ФРС» из-за силы экономики.

Согласно недавнему опросу Conference Board, руководители американских компаний также становятся более оптимистичными. Компании увеличивают количество своих собственных акций, которые они выкупают, и эта тактика рассматривается как способствующая росту акций. Еще одним признаком уверенности является то, что Meta, материнская компания Facebook, объявила в феврале, что впервые начнет выплачивать дивиденды.

Прогнозы по прибыли в первом квартале года, о которых компании начнут отчитываться через несколько недель, снизились, но они остаются позитивными, поскольку крупный бизнес готовится к третьему кварталу подряд роста прибыли по сравнению с прошлым годом.

Некоторые аналитики обеспокоены тем, что радужные перспективы, лежащие в основе ралли, все же могут разочаровать. Несмотря на растущую уверенность среди руководителей компаний, компании убеждают аналитиков ожидать более скудного роста прибыли в будущем. (Конечно, иногда это является уловкой, направленной на то, чтобы установить достаточно низкие ожидания, чтобы гарантировать, что они могут превзойти результаты.) Есть также признаки того, что финансы потребителей — топливо, которое питает экономику — становятся истощенными. А с приближением президентских выборов компании могут отказаться от найма сотрудников до тех пор, пока не исчезнет неопределенность в отношении их результатов.

«С этого момента ситуация может ухудшиться», — предупредил Джордж Гонсалвес, главный макростратег MUFG Securities.

Это откат, которого в конечном итоге ожидают даже наблюдатели за рынком, такие как г-н Чадха, но не в то время, когда экономисты и ФРС пересматривают свои прогнозы, чтобы учесть силу экономики.

«Сейчас митинг продолжается», — сказал он.