Правительство США официально достигло лимита заимствований в размере 31,4 трлн долларов США 19 января, хотя ряд «чрезвычайных мер» должен позволить администрации продержаться как минимум до июня, прежде чем ограничения по заимствованиям начнут действовать. На данный момент финансовые рынки оптимистичны; индекс фондового рынка S&P 500 в этом году вырос, а доходность 10-летних казначейских облигаций была в целом стабильной. США никогда преднамеренно не объявляли дефолт по своему долгу, и исторически сложившееся противостояние по поводу лимита долга всегда приводило к тому, что либо республиканцы, либо демократы в конечном итоге моргали.

Однако риск длительного тупика в Конгрессе на этот раз кажется выше из-за поляризованного политического ландшафта. Спикер палаты представителей от республиканцев Маккарти сам был избран на этот пост только после 15 голосований членов его партии и пообещал резкое сокращение государственных расходов, чтобы заручиться поддержкой крайне правых республиканцев; Демократы категорически отвергают такие сокращения.

Если соглашение о повышении потолка долга не будет достигнуто, правительство будет вынуждено сократить расходы, чтобы соответствовать доходам, как только «чрезвычайные меры» Минфина исчерпают себя. При наличии консенсуса среди наших участников дискуссии относительно дефицита бюджета в 2023 году в размере почти 5% ВВП, это приведет к тому, что значительная часть государственных расходов будет практически за одну ночь выведена из экономики. Скорее всего, последует сочетание увольнений, резкого сокращения федеральных расходов, дефолта по государственному долгу, понижения кредитного рейтинга, падения фондового рынка и повышения процентных ставок, причем воздействие тем больше, чем дольше спор о потолке долга остается нерешенным.

Есть шаги, которые власти могут предпринять, чтобы уменьшить ущерб. Правительство может попытаться установить приоритеты для определенных расходов, таких как выплаты по облигациям за счет сокращения расходов ведомства в попытке успокоить финансовые рынки. Также ходили разговоры о том, что правительство депонирует недавно отчеканенную монету в ФРС в обмен на наличные деньги или обменивает непогашенные облигации на новые «премиальные» с гораздо более высокой процентной ставкой. И Федеральная резервная система наверняка вмешается в той или иной форме; в прошлом чиновники ФРС предлагали купить дефолтные казначейские облигации, например, продавая незатронутые.

Однако ни один из вариантов Казначейства не предотвратит полностью последствия связывания потолка долга, а ФРС не захочет спасать правительство из-за опасений по поводу инфляции и политической независимости. Таким образом, на данный момент лучшая надежда экономики на то, что она выживет невредимой, заключается в том, что серьезные последствия дефолта в конечном итоге сосредоточат внимание политиков, пока не стало слишком поздно.

Информация из нашей сети аналитиков

На перспективу, EIU сказал:

«В конечном итоге мы ожидаем, что будет достигнута договоренность о повышении потолка долга, учитывая серьезные последствия дефолта США. Компромисс в последнюю минуту остается наиболее вероятным сценарием, учитывая глубину межпартийной напряженности в Конгрессе. В результате балансирование на грани потолка долга усилит экономическую неопределенность в ближайшие месяцы и отвлечет внимание законодателей, ослабив эффективность правительства».

О вмешательстве ФРС, Аналитики ИНГ сказал:

«Печать Федерального резерва можно использовать в качестве подстраховки. […], где политика совершает ошибку, и ФРС выступает в качестве плательщика в последней инстанции. ФРС могла бы рационализировать это как средство защиты системы. Это, безусловно, может смягчить последствия и, в первую очередь, предотвратить технический дефолт. Однако это не будет конструктивным решением. Более того, он представляет собственную независимую угрозу для финансовой системы, поскольку доллар США подрывается монетарным финансированием государственного долга».