Впереди еще одна ключевая неделя для валютных трейдеров, и последний отчет об инфляции в США должен решить, остынет ли, наконец, безжалостное ралли доллара. Тем временем рынки склоняются к повышению процентной ставки на полпункта от Банка Англии, хотя судьба фунта стерлингов в основном находится в руках глобальных сил.

Перезарядка инфляции

До сих пор это был славный год для доллара США. Резервная валюта, по сути, является единственным активом, который укрепился за последние девять месяцев на идеальной волне увеличения разницы процентных ставок, потоков убежища и отсутствия альтернатив.

Недавно ФРС подлила масла в огонь этого ралли, когда председатель Пауэлл пообещал сделать все возможное, чтобы искоренить инфляцию, даже если это означает период экономической боли. Он укрепил идею о том, что процентные ставки необходимо будет поддерживать на высоком уровне в течение некоторого времени, заставляя трейдеров карабкаться к цене по пути «выше на более длительный срок».

Воодушевленный рынком труда, который практически полностью занят, глава ФРС убежден, что экономика может выдержать этот удар, не скатываясь в глубокую рецессию. Рынки в настоящее время оценивают с вероятностью 85% еще одно повышение на три четверти пункта в этом месяце и окончательную ставку чуть менее 4%, которая будет достигнута в начале следующего года.

Естественно, предстоящие данные станут важной частью этой головоломки. Отчет об инфляции ИПЦ за август выходит во вторник, и прогнозы указывают на отрицательную месячную публикацию, что также приведет к снижению годовой ставки. Цены на бензин продолжали снижаться в течение месяца, и бизнес-опросы от S&P Global показывают, что сервисные компании повышали свои отпускные цены самыми медленными темпами за последние полтора года. добавляя достоверности прогнозу.

Второй месяц подряд смягчение ценового давления станет музыкой для ушей чиновников ФРС, но этого будет недостаточно, чтобы сбить их с тропы войны. Заместитель главы ФРС Лаэль Брейнард заявил на этой неделе, что потребуется «несколько» месяцев низких показателей инфляции, прежде чем они станут уверены, что инфляция снижается до целевого уровня в 2%.

Что касается доллара, то даже неутешительный инфляционный отчет вряд ли изменит общую тенденцию. Рынки могут начать флиртовать с повышением ФРС на полпункта в этом месяце, и это может нанести удар по доллару, но трудно представить разворот, пока Европа страдает от нехватки энергии, иена находится в свободном падении, а кризис недвижимости в Китае углубляется.

Розничные продажи за август будут опубликованы в четверг в преддверии последнего опроса потребителей Мичиганского университета в пятницу, который в последнее время превратился в рыночный отчет.

BoE — двойной или тройной?

В Соединенном Королевстве Банк Англии объявит о своем решении по процентной ставке в четверг. Рыночное ценообразование склоняется к увеличению ставки на полпункта, присваивая этому сценарию вероятность 65% против 35% вероятности большего изменения на три четверти процента.

Это трудный выбор для Банка Англии. Опросы предприятий указывают на то, что экономика уже сокращается, поскольку спрос рушится под тяжестью кризиса стоимости жизни. Наряду с планом правительства ограничить цены на энергоносители, что, вероятно, предотвратит достижение инфляцией пика в 13%, который Банк Англии предусмотрел в своих последних прогнозах, есть веские основания для того, чтобы политики не рискнули и сделали выбор в пользу меньшего шага.

Проблема в обменном курсе. Стерлинг уже сильно обесценился, уступив только обрушившейся в этом году японской иене. Переход на половинчатые меры вызовет дальнейшую слабость, усугубив инфляционное давление.

Перед решением по ставке будет выпущено множество данных, которые помогут сформировать рыночные ожидания. Шоу начнется в понедельник со статистики ВВП за июль, перед отчетом о занятости за тот же месяц во вторник и последними данными по инфляции в среду. Затем в пятницу должны выйти данные о розничных продажах за август.

Что касается фунта стерлингов, то самой важной переменной будет не то, насколько сильно Банк Англии ударит на следующей неделе, а то, что произойдет с фондовыми рынками. Из-за хронического двойного дефицита в Великобритании фунт стал невероятно чувствительным к глобальным настроениям в отношении риска, и большую часть времени Cable торгуется в ногу с S&P 500.

В этом отношении перспективы акций остаются сложными. ФРС одержима сохранением высоких ставок до тех пор, пока инфляция не будет побеждена, темпы количественного ужесточения удвоились на прошлой неделе, оценки по-прежнему недешевы, и ряд понижений доходов может стать неизбежным, если Европа и Китай продолжат переворачиваться.

Взгляд на Китай

Наконец, в пятницу будет опубликован ежемесячный дамп данных из Китая, включающий розничные продажи и промышленное производство. Инвесторы будут уделять пристальное внимание оценке ущерба от сектора недвижимости в условиях свободного падения и недавних блокировок крупных городов.

В преддверии этого набора данных в четверг на рынки поступят последние данные о занятости в Австралии и ВВП Новой Зеландии за второй квартал. Хотя обе эти экономики устойчивы внутри страны, трудно быть оптимистичным в отношении их валют, учитывая их высокую зависимость от Китая.

Поскольку китайская экономика испытывает трудности, спрос на сырье, экспортируемое Австралией и Новой Зеландией, неизбежно резко упадет, что рисует мрачную картину для роста.